Gubernur Bank Sentral Yang Chin-long: Stablecoin adalah "bank liar", transaksi TWQR tahunan mencapai 592 triliun

Gubernur Bank Sentral Taiwan, Yang Chin-long, menyatakan bahwa strategi pembayaran ke depan akan menggunakan pendekatan dua jalur: di satu sisi terus mengoptimalkan TWQR dan mendorong interoperabilitas lintas negara, di sisi lain secara bertahap memajukan CBDC grosir dan infrastruktur keuangan berbasis tokenisasi. Pada tahun 2024, volume transaksi TWQR mencapai NT$ 582 kuadriliun, setara 23 kali lipat PDB tahun itu. Yang Chin-long memperingatkan risiko stablecoin, menyebutnya seperti “bank liar”, di mana dalam sejarah bank liar menyebabkan penarikan besar-besaran karena kurangnya pengawasan dan cadangan.

Stablecoin sebagai Peringatan Sejarah “Bank Liar”

Dalam pidatonya, Yang Chin-long secara khusus memperingatkan risiko stablecoin dengan menggunakan analogi historis “bank liar modern” (Wildcat Banks). Bank liar merujuk pada kekacauan perbankan di Amerika Serikat pada era perbankan bebas abad ke-19 (1837-1863), di mana siapa pun dapat mendirikan bank dan menerbitkan uang kertas sendiri. Bank-bank ini sering berlokasi di daerah terpencil dan kekurangan cadangan emas atau perak. Saat nasabah mencoba menukarkan uang kertas, bank sering kali gagal membayar, memicu penarikan besar-besaran dan kepanikan finansial.

Yang Chin-long berpendapat bahwa stablecoin saat ini memiliki risiko sistemik serupa. Meski stablecoin utama seperti USDT dan USDC mengklaim memiliki dukungan aset 1:1, namun transparansi, standar audit, dan kerangka pengawasannya masih jauh di bawah sistem perbankan tradisional. Penerbit USDT, Tether, telah lama dipertanyakan karena audit yang tidak transparan dan komposisi cadangan yang kontroversial. Jika kepercayaan pasar runtuh dan terjadi penarikan besar-besaran, masih menjadi tanda tanya apakah stablecoin benar-benar mampu menahan tekanan likuiditas.

Peringatan Gubernur Bank Sentral Taiwan ini memiliki makna penting sebagai sinyal kebijakan. Hal ini menunjukkan bahwa otoritas Taiwan bersikap hati-hati, bahkan skeptis, terhadap stablecoin yang diterbitkan swasta, berbeda dengan tren beberapa negara Barat yang aktif mengatur stablecoin. Bank Sentral Taiwan lebih condong pada skema CBDC yang dikendalikan pemerintah, bukan stablecoin yang diterbitkan oleh perusahaan swasta.

Sikap ini juga mencerminkan pentingnya kedaulatan moneter bagi bank sentral. Meski stablecoin dipatok pada mata uang fiat, hak penerbitan tetap di tangan perusahaan swasta, yang melemahkan kontrol bank sentral atas suplai uang. Jika stablecoin diadopsi secara luas dalam pembayaran, bisa muncul tren “uang swasta menggantikan uang resmi”, sesuatu yang tidak diinginkan bank sentral mana pun.

Empat Risiko Serupa antara Bank Liar dan Stablecoin

Cadangan Tidak Transparan: Bank liar menyembunyikan kekurangan cadangan, standar audit stablecoin pun bervariasi

Kerentanan terhadap Penarikan: Saat terjadi penarikan besar-besaran, likuiditas bisa tidak mencukupi

Kekosongan Regulasi: Era bank liar tanpa pengawasan terpusat, regulasi stablecoin saat ini juga terfragmentasi

Risiko Sistemik: Gagalnya satu stablecoin bisa memicu efek berantai, mengguncang ekosistem kripto

Peringatan Yang Chin-long ini sangat tepat waktu. Pada 2025, kapitalisasi pasar stablecoin telah melampaui US$180 miliar, dengan penggunaan yang terus meningkat dalam pembayaran lintas negara dan DeFi. Semakin banyak orang bergantung pada stablecoin, semakin besar pula potensi risiko sistemik. Bank Sentral Taiwan memberi peringatan dini, kemungkinan sebagai persiapan regulasi yang lebih ketat di masa depan.

CBDC Grosir Menjadi Fokus Strategis Bank Sentral

Berbeda dengan sikap hati-hati terhadap CBDC ritel, Yang Chin-long menegaskan bahwa bank sentral akan secara aktif mendorong CBDC grosir dan infrastruktur keuangan berbasis tokenisasi. CBDC grosir adalah mata uang digital yang hanya digunakan antar lembaga keuangan, terutama untuk kliring besar dan pembayaran lintas negara, bukan untuk masyarakat umum. Dengan posisi ini, bank sentral dapat meningkatkan efisiensi dan keamanan sistem keuangan tanpa mengubah pola pembayaran ritel yang ada.

Keunggulan utama CBDC grosir adalah kliring instan. Kliring antar bank konvensional biasanya memerlukan T+1 atau T+2 hari, sedangkan CBDC grosir berbasis blockchain memungkinkan penyelesaian instan, secara signifikan menurunkan risiko penyelesaian dan biaya penahanan dana. Hal ini sangat penting untuk manajemen likuiditas dan pengendalian risiko lembaga keuangan.

Infrastruktur keuangan berbasis tokenisasi adalah salah satu aplikasi penting CBDC grosir. Aset tradisional seperti obligasi, saham, dan properti dapat diubah menjadi aset digital yang dapat diperdagangkan dan diselesaikan di blockchain. Jika penyelesaiannya menggunakan CBDC grosir, maka “Delivery versus Payment” dapat dilakukan secara instan, menghilangkan risiko rekanan.

Penekanan Yang Chin-long pada infrastruktur keuangan berbasis tokenisasi menunjukkan bahwa Bank Sentral Taiwan telah memperluas visinya pada transformasi digital seluruh sistem keuangan, bukan sekadar digitalisasi alat pembayaran. Strategi ini menempatkan Taiwan pada posisi terdepan dalam persaingan CBDC global. Bank for International Settlements (BIS) dan banyak bank sentral sedang mengeksplorasi kombinasi CBDC grosir dengan aset tokenisasi, dan partisipasi aktif Taiwan akan membantu memperoleh posisi penting dalam infrastruktur keuangan internasional di masa depan.

Volume Transaksi TWQR 582 Kuadriliun Jadi Contoh Integrasi Pembayaran Taiwan

(Sumber: Bank Sentral Taiwan)

Yang Chin-long secara khusus menyoroti keberhasilan implementasi TWQR. Untuk mengatasi masalah keragaman standar QR Code yang tidak saling terhubung, sejak 2021 FISC membangun “Platform Berbagi Lintas Lembaga Pembayaran Elektronik”, menghubungkan bank dan penyedia e-money. Data bank sentral menunjukkan bahwa volume transaksi TWQR terus tumbuh, dan pada 2024 telah mencapai NT$ 582 kuadriliun, 23 kali lipat PDB tahun itu.

Angka 582 kuadriliun ini perlu dipahami dengan benar. Ini bukan nilai tambah ekonomi baru sebesar 582 kuadriliun, melainkan total nilai seluruh transaksi yang diproses melalui sistem TWQR, termasuk perhitungan ganda. Misalnya, satu dana yang berpindah tangan beberapa kali dalam setahun, setiap perpindahan dicatat dalam volume transaksi. Meski demikian, angka ini tetap menunjukkan keberhasilan besar integrasi pembayaran ritel di Taiwan.

Keberhasilan TWQR terletak pada penyelesaian masalah nyata. Sebelum TWQR, pasar Taiwan memiliki puluhan alat pembayaran seperti JKOPay, LINE Pay, Apple Pay, masing-masing dengan QR Code sendiri, sehingga merchant harus menempel banyak QR Code di kasir untuk menerima semua pembayaran. TWQR dengan standarisasi memungkinkan merchant hanya perlu satu QR Code untuk menerima pembayaran dari semua institusi yang berpartisipasi, secara signifikan meningkatkan kemudahan.

Selain itu, bank sentral juga aktif mendorong interoperabilitas pembayaran lintas negara. FISC sedang mengembangkan interoperabilitas dua arah dengan Jepang (PayPay), Korea Selatan (BC Card), dan Singapura (NETS), serta mengikuti tren koneksi FPS internasional. Interkoneksi ini memungkinkan wisatawan Taiwan berbelanja di Jepang, Korea, dan Singapura langsung dengan aplikasi pembayaran Taiwan tanpa harus menukar uang tunai atau menggunakan kartu kredit, meningkatkan kenyamanan pembayaran lintas negara.

Struktur Lengkap Strategi Dua Jalur Pembayaran Taiwan

Optimalisasi Sistem Eksisting: TWQR mengintegrasikan semua pembayaran elektronik, volume transaksi tahunan 582 kuadriliun

Interkoneksi Pembayaran Lintas Negara: Membangun koneksi pembayaran cepat dua arah dengan Jepang, Korea, Singapura, dan negara lain

CBDC Grosir: Mendorong kliring instan antar bank dan penyelesaian aset tokenisasi

Uji Coba Ritel: Distribusi voucher digital dan subsidi tunai pemerintah sebagai aplikasi awal

Kecerdasan strategi dua jalur ini terletak pada inovasi bertahap. Bank Sentral Taiwan tidak memilih transformasi digital total secara agresif, melainkan mengoptimalkan sistem yang ada sambil perlahan menguji dan menerapkan teknologi baru. Sikap realistis ini menurunkan risiko sistemik sekaligus membangun pengalaman dan infrastruktur untuk transformasi total di masa depan.

Verifikasi Praktis Platform Arus Dana Pembangunan Publik Digital

Yang Chin-long menyebutkan, meski pada 2022 bank sentral telah menyelesaikan prototipe platform CBDC ritel dengan fungsi transfer dan pembayaran, namun karena alat pembayaran di Taiwan sudah sangat beragam dan praktis, saat ini tidak ada urgensi untuk menerbitkan CBDC ritel. Sikap pragmatis ini berbeda dengan beberapa negara yang terburu-buru meluncurkan CBDC ritel.

Namun, bukan berarti rencana ini berhenti. Bank sentral mengalihkan aplikasi teknologi ke “Platform Arus Dana Pembangunan Publik Digital” dan bekerja sama dengan Kementerian Digital untuk mendistribusikan voucher digital dan subsidi tunai pemerintah. Strategi “uji coba dulu, baru diperluas” yang fokus pada peningkatan efisiensi pemerintah ini menunjukkan bahwa bank sentral pada sektor ritel lebih memilih menyelesaikan masalah di skenario tertentu daripada mengubah kebiasaan pembayaran masyarakat secara drastis.

Misalnya pada Proyek Hakka Coin milik Dewan Urusan Hakka yang diluncurkan Agustus 2025, serta proyek uji coba distribusi tunai 10.000 yuan pada November, platform tersebut membuktikan kemampuannya menangani 2.505 transaksi per detik, membuktikan kelayakan dan stabilitas teknologinya. Verifikasi teknologi seperti ini sangat penting, karena menandakan teknologi CBDC bank sentral Taiwan sudah siap untuk komersialisasi berskala besar, hanya tinggal menunggu waktu peluncuran yang tepat.

Memilih subsidi pemerintah dan voucher digital sebagai pilot project juga sangat strategis. Skenario ini bersifat top-down pemerintah, basis pengguna besar, dan menuntut keamanan tinggi, sangat ideal untuk menguji seluruh fungsi sistem CBDC. Jika bisa berjalan stabil di skenario ini, ekspansi ke pembayaran ritel yang lebih luas pun akan memiliki fondasi yang kuat.