Meta kembali menghadirkan stablecoin, keunggulan terletak pada hak distribusi

Gelombang stablecoin kembali hangat saat semakin banyak organisasi yang menerbitkan token yang dipatok ke aset nyata, terutama USD, meskipun pasar crypto sedang melemah dari puncaknya bulan Oktober.

Minggu ini, joint venture AllUnity di Jerman antara DWS, Galaxy, dan Flow Traders meluncurkan stablecoin yang dipatok ke franc Swiss (CHFAU). Di Asia, SBI Holdings dan Startale Group meluncurkan versi yang dipatok ke yen Jepang (JPYSC). Sebelumnya, Agant mengumumkan sedang mengembangkan stablecoin pound Inggris, sementara Hong Kong berencana mulai mengeluarkan izin stablecoin dari bulan Maret.

Yang menarik perhatian, Meta yang dipimpin oleh Mark Zuckerberg dikabarkan sedang merencanakan integrasi pembayaran menggunakan stablecoin pada paruh pertama tahun ini. Sebelumnya, Meta gagal dengan proyek Libra (yang kemudian diubah namanya menjadi Diem) pada tahun 2019 karena mendapat penolakan keras dari badan legislatif dan regulator.

Namun, menurut Christian Catalini – salah satu pendiri Libra, saat ini profesor di MIT dan pendiri MIT Cryptoeconomics Lab – konteks saat ini sudah berbeda. Stablecoin secara bertahap menjadi bagian dari infrastruktur pembayaran, disediakan oleh banyak pihak dan bersifat “komoditisasi”, bukan lagi terkait dengan merek tertentu.

Catalini berpendapat bahwa tidak hanya Meta, tetapi juga Google dan Apple dapat menggunakan berbagai penyedia stablecoin, mirip dengan cara mereka mengelola pembayaran saat ini. Hal ini menunjukkan pasar telah lebih matang, di mana stablecoin menjadi alat dasar alih-alih produk simbolis.

Pandangan ini juga ditekankan oleh Andy Stone, Wakil Presiden Komunikasi Meta, yang menyatakan bahwa tujuan utamanya hanyalah memungkinkan pengguna dan bisnis melakukan pembayaran di platform dengan metode yang mereka sukai.

Menurut Catalini, keunggulan kompetitif terbesar di era stablecoin bukan lagi terletak pada penerbitan token atau pengaturan pembayaran antar blockchain, melainkan pada kepemilikan saluran distribusi dan hubungan langsung dengan pengguna akhir.

Meta saat ini memiliki hampir 3,6 miliar pengguna di Facebook, WhatsApp, dan Instagram menurut laporan keuangan terbaru – sebuah keunggulan distribusi yang besar.

Perpindahan ini menandai perubahan besar dari model “stablecoin sandwich” sebelumnya, di mana nilai diciptakan melalui proses konversi dari uang fiat ke crypto dan kembali ke uang fiat.

Perkembangan terbaru juga menunjukkan bahwa beberapa perusahaan telah meninggalkan rencana untuk mengakuisisi unit yang khusus mengelola stablecoin, mencerminkan tren “komoditisasi” infrastruktur penerbitan dan pembayaran.

Ini bisa memberi keuntungan bagi jaringan kartu dan fintech tradisional seperti Visa dan Mastercard – yang memiliki titik kontak langsung dengan pengguna. Meski stablecoin berpotensi mengancam pendapatan dari biaya transaksi, keunggulan distribusi tetap menjadi “harta ekonomi” penting bagi mereka.

Catalini berpendapat bahwa “komoditisasi” stablecoin tidak bisa dihindari ketika semakin banyak bank dan organisasi ingin menerbitkan token mereka sendiri. Ketika aset menjadi umum, kompetisi akan beralih ke infrastruktur pembayaran (rails) dan akses ke pengguna.

Dalam perlombaan ini, Stripe – mitra pembayaran lama Meta – juga hadir. Stripe pernah menghabiskan 1,1 miliar USD untuk mengakuisisi perusahaan yang fokus pada stablecoin, Bridge, dan telah membangun blockchain sendiri bernama Tempo.

Namun, Catalini mempertanyakan apakah para pesaing bersedia membangun di atas blockchain yang dikendalikan oleh perusahaan pesaing. Ia berpendapat tantangan terbesar adalah memastikan jaringan tetap terbuka dan netral – yang merupakan inti dari semangat crypto.

Menurutnya, membangun di atas jaringan yang sudah mapan seperti Ethereum, Bitcoin, atau Solana mungkin menjadi pilihan yang lebih realistis dalam jangka panjang.