Bitwise CIOは、「全面的な寒冬」が到来したと断言しています。2025年1月がサイクルのピークとなり、ビットコインの弱気市場はすでに深水域に入っている可能性があります。

Bitwiseのチーフ投資責任者であるMatt Houganは、最新の調査報告書の中で、暗号通貨市場は2025年1月以降に正式に「全面的な冬」に突入したと述べています。この段階は単なる調整ではなく、2018年や2022年と比較される深刻な熊市です。彼は、この下落の根本原因は前サイクルで蓄積された高レバレッジ構造と、長期保有者の大規模な利益確定にあると指摘しています。

報告によると、過去1年で機関投資家の参加度が上昇し、一部の規制環境が改善され、暗号資産の応用シーンが拡大し続けているにもかかわらず、価格は依然として弱含んでいます。Houganは、歴史的な経験から、真の熊市段階はしばしば「好材料を無視」し、レバレッジが徹底的に清算され、市場がバブル崩壊を完了するまで続くと考えています。

感情面から見ると、多くの指標は依然として極端な範囲にあります。データは、暗号市場の感情指数が高水準に近いことを示しており、投資家はリスクを完全に消化していないことを反映しています。歴史を振り返ると、ビットコインは2017年12月にピークをつけた後、1年後に底を打ち、2021年10月に再び最高値を更新し、2022年11月にサイクルの底を迎えました。過去の寒冬は平均して約13ヶ月続いており、これが今回のサイクルの参考枠組みとなっています。

Houganはさらに、機関投資家の買いが一定程度市場の実態を隠していると指摘しています。分析によると、観察期間中にETFとデジタル資産商品を合わせて744,000枚以上のビットコインが買われ、強力な支えとなっています。これらの資金バッファがなければ、ビットコインの価格は理論上、より深い調整に直面していた可能性があります。

暗号通貨市場の感情指数

しかし、報告書はまた、潜在的な転換要因も列挙しています。例えば、世界経済の成長再燃によるリスク選好の回復、「CLARITY法案」の推進、主権レベルでのビットコイン採用の初期兆候、そしてサイクルの自然な進行による修復効果です。Houganは、現在の感情は歴史的な寒冬の終わりの段階と非常に似ており、次の構造的な回復の土台を築いている可能性があると締めくくっています。

重要なポイント

• 2025年1月以降、暗号市場は深刻な冬に突入
• 高レバレッジと利益確定が下落の原因
• 機関投資家の買い支えにより一時的に支えられている
• 感情指数は高水準、リスク未消化の投資家多し
• 過去の寒冬は平均13ヶ月続いた
• 潜在的な回復要因も存在し、次の局面に向けた準備段階

このように、現在の市場の感情と動きは過去の寒冬の終わりと非常に似ており、今後の構造的な回復の兆しを示唆しています。