MEVの構造の1年の変遷：複雑なゲームの中での利益チェーン

イーサリアムの合併から1年が経ち、MEV-Boostの市場シェアは約90%で安定しています。現在のMEVの複雑さは非常に高く、Searcher、Builder、Relayer、Validator、Proposerなどの複数の役割が関与し、12秒のブロック生成時間内で多様なゲームを行い、それぞれの最大利益を争っています。

この記事では、MEV前後の利益率の変化を比較し、合併後のMEVのライフサイクルを整理し、いくつかの個人的な見解を共有します。

1. 合併後、MEVの利益は大幅に減少しました

• 合併前年の平均利益は22MU/Mでした
• 合併から1年後の平均利益は8.3MU/M

ハッキング事件を除外すると、全体の収益率は約62%減少しました。

注意:異なるプラットフォームの統計方法に差異があるため、これはあくまでマクロな検証であり、絶対的な精度ではありません。

2. 伝統的なMEVモデル

MEVは単にマイナーによって抽出されるものではなく、主にDeFiトレーダーがアービトラージ戦略を通じて捕らえ、マイナーは間接的に取引手数料から利益を得ています。

従来のモデルでは、ハッカーは脆弱性を発見した後、どのように利益を得て逃げられないかという矛盾に直面します。取引署名がメモリプールに入ると、ハンターに狙われ、模擬演算される可能性があります。

いくつかのノードはP2P接続を占有しますが、取引プールデータを共有せず、MEVの利益率を向上させます。取引所のサーバーも囲まれている可能性があり、初期のチケット購入シーンに似ています。

3. 統合されたMEVモデル

イーサリアムの合併後、ブロック間隔は12秒に安定し、ブロック報酬は大幅に減少しました。これはMEVにとって利点と欠点があります:

1. 安定したブロック間隔により、Searcherはより良い取引シーケンスを蓄積できます。
2. バリデーターはMEV取引オークションを受け入れることを好む

合併後は、Searcher、Builder、Relay、Proposer、Validatorなどの役割が関与し、ブロック生成とソートの責任が分かれます。

取引ライフサイクル:

1. Builderはさまざまなソースから取引を受け取り、ブロックを作成します。
2. BuilderはブロックをRelayに提出します
3. リレーはブロックの有効性を検証し、利益を計算します
4. Relayはブロック生成者に取引シーケンスパッケージと収益価格を送信します
5. ブロック生成者は最も高い報酬のシーケンスパッケージを選択します
6. ブロック作成者は署名タイトルをRelayに返します
7. ブロックを公開した後に報酬を配分する

! イーサリアムマージから1年後のMEVランドスケープの進化

4. まとめ

1. MEVエコシステムを再構築し、より細かいセグメントを分割してゲーム理論を促進しました。

2. MEVフロンティア探査:

• プライバシー取引:しきい値暗号化、遅延暗号化、SGX暗号化など
• 公平取引:FSS、MEVオークション、MEV-シェアなど
• プロトコルレベルのPBS改善

3. イーサリアムはOFACの審査に対して一定の抵抗力を持っています

4. リピーターはインセンティブが不足しているため、中央集権化を引き起こす可能性があり、将来的にはMEV-shareなどを通じて収益を得ることができるかもしれません。

5. ERC4337はMEVに影響を与えるが、長期的には止められない。

6. DeFiとCeFiにはそれぞれの利点があり、異なるターゲット層に向けられています。

レイヤー 2 の 7) MEV:

• OptimismはMEVAプランを使用しています
• ArbitrumはFSSソリューションを使用しています
• イーサリアムと相互運用性のないサイドチェーンには依然としてMEVの機会が存在します。