国際決済銀行：ステーブルコインは重要なテストに合格しておらず、真の通貨とは見なされない

国際決済銀行近日報告を発表し、ステーブルコインは真の通貨と見なされるべきではないと指摘しました。この「中央銀行の中央銀行」と称される機関は、法定通貨に連動するデジタル資産が通貨システムの柱となるために必要な三つの重要なテスト：単一性、弾力性、完全性を通過できていないと考えています。

その年次報告の中で、国際決済銀行は次世代金融について検討しました。報告書は、ステーブルコインなどの革新が将来の通貨システムにおける役割はまだ明確ではないが、健全な通貨の取り決めが備えるべき3つの理想的な特性を測る際に不十分な成果を示しており、したがって将来の通貨システムの中心になることはできないと指摘しています。

報告はステーブルコインが確かにいくつかの利点を持っていることを認めており、例えばプログラム可能性、擬似匿名性、そしてユーザーフレンドリーなアクセス方法があります。さらに、その技術的特性は、特に国際送金の分野で、より低いコストとより速い取引速度をもたらす可能性があります。

しかし、中央銀行が発行する通貨や商業銀行、その他の民間部門の実体が発行する金融商品と比較すると、ステーブルコインは政府の通貨主権を弱め（時には隠れたドル化を通じて）たり、違法活動を助長したりすることによって、世界金融システムにリスクをもたらす可能性があります。

ステーブルコインは暗号エコシステムの出入通路で重要な役割を果たし、インフレが高く、資本規制が存在するか、米ドル口座を取得するのが難しい国々でますます普及していますが、報告書はこれらの資産を現金として扱うべきではないと考えています。

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具体的には、その構造設計により、ステーブルコインは弾力性テストに合格しませんでした。ある有名なステーブルコインを例に挙げると、それは「名目上同等の資産」によって支えられており、追加発行には保有者が全額前払いする必要があり、これが「事前現金拘束」を課しています。

さらに、中央銀行の準備とは異なり、ステーブルコインは通貨の"単一性"要件を満たしていません——つまり、通貨は異なる銀行によって発行され、すべての人に無条件で受け入れられることができます。これは、ステーブルコインが通常、中央集権的な実体によって発行され、これらの実体が異なる基準を設定する可能性があり、必ずしも同じ決済保証を常に提供するわけではないためです。

報告は、ステーブルコインの保有者が発行者の名前を記載することを指摘しており、これは19世紀のアメリカの自由銀行時代に流通していた私立銀行券のようなものである。したがって、ステーブルコインはしばしば異なる為替レートで取引され、通貨の一体性を損なう。

同様の理由から、ステーブルコインは通貨体系の完全性を促進する上で重大な欠陥が存在します。なぜなら、すべての発行者が標準化されたKYCおよびAML基準を遵守するわけではなく、金融犯罪を効果的に防ぐこともできないからです。

国際決済銀行はこれらの懸念を表明しましたが、同機関はトークン化の可能性を楽観視しており、これはクロスボーダー決済から証券市場などの分野における革命的な革新であると考えています。

報告の最後では、中央銀行の準備金、商業銀行の通貨、政府債券を中心としたトークン化プラットフォームが、次世代の通貨と金融システムの基盤を築くことができると指摘されています。