ドル指数について話しましょう。今年に入ってからドル指数は非常に弱く、一方向に下落しています。主に3つの段階に分けられると思います：1）1-3月にdogeが大規模なリストラを行い、景気後退を懸念したため、ドルが下落しました；

2）3月から6月にかけて、関税戦争によるドル資産の安全基盤が揺らぎ、資金流出が重なり、景気後退への懸念も高まり、ドルは引き続き下落する。
3）6月下旬から現在まで、実際には6月末から7月中旬にかけてドルが小幅に反発した（トランプがイランに手を出し、一時的にイスラエルとの対立を解決したため）、7月中旬には利下げの期待からドルはさらに下落した。

米ドル指数は引き続き下落しており、市場の一部の人々は米ドル指数の弱体化が米ドルの地位を脅かすのではないかと懸念しています。また、トランプ政策における強い米ドルの地位に対する意欲が失われるのではないかとも考えています。ここで、米ドル指数と米ドルの地位を区別する必要があります。米ドル指数は、一般的に理解される米ドルの強さや弱さであり、為替レート、金利、経済の基礎的な強さに高度に関連しています。一方、米ドルの地位は、実際には米ドルが世界の外貨準備における比重、世界貿易における米ドル決済の割合、米ドルで価格設定された資産の規模に高度に関連しています。私が言いたいのは、米ドル指数の下落が直接的に米ドルの地位を脅かすわけではなく、米ドルの地位に関係するのは、アメリカの総合的な国力と、世界的な問題における発言権のある良好なリーダーシップの地位です。

実際、トランプの政策には強いドルの地位と弱いドル指数を望む意図があります。前者は、ドルを外貨準備、貿易決済、資産決済の地位に保ち続けることであり、彼の行動は次の通りです：
アメリカが日本と韓国、欧州と結んだ貿易協定では、韓国と欧州にアメリカへの投資を求めており、一方でアメリカの産業を活性化させ、アメリカの力を強化し、ドルの地位を向上させることを目的としています。そして、これらの資金をできるだけアメリカの資産に結びつけることです。もちろん、これはアメリカの国際資本の純流入を増加させたとも言えます。ステーブルコインを推進し、資産をブロックチェーン上に載せる。話したように、ドルのステーブルコインは非アメリカの暗号通貨ユーザーに対して、チェーン上でのハイジャックを大きく影響します（特に多くの国がドル離れを進めています）、そして、さらにはチェーン上の資産の価格決定権を掌握することになります。そして、資産をブロックチェーン上に載せることは、さらに大量の非アメリカ資金をアメリカの資産に結びつけることになります。

そして弱いドル指数の核心は輸出を増やすことであり、これは85年のプラザ合意による円やドイツマルクの強制的な上昇と同じ理屈であり、金利を下げることで実現できる。

ドル指数に関する冷知識：ドル指数は22年の114から今年の最低96台に下落しましたが、それでも2014-19年の6年間のドル指数の変動範囲の中央値であり、その範囲ではドル指数は最低90でした。金融危機から12年のドル指数はさらに70台80台に過ぎませんでした。しかし、その時期はドルの地位に対する疑念は現在ほど大きくなかったようです。

もう一つの豆知識：利下げ後にドル指数がしばらく上昇反発する可能性があります。核心となる論理は、利下げ前は市場が緩和を予想しドル指数が弱くなると考え、利下げ後に経済が安定し、さらには強くなれば、ファンダメンタルズがドル指数の強い反発を引き起こすというものです。最近の例としては、24年9月に連邦準備制度が三回連続で利下げを行い、ドル指数は9月末から三ヶ月間連続で反発しました。その時、利下げによる経済の強さが主要な推進力の一つでした。