16%の巨額損失！30,823枚のビットコインが一晩で蒸発、日本の‘オールインの王’が惨めな買い手に？

最新のデータによると、日本の上場企業Metaplanetはそのビットコイン保有において著しい浮損が出ており、株価も大幅に下落しています。これは、デジタル資産財庫型企業（DATs）に対する市場の弱気感情と、ビットコイン価格の変動による二重の圧力を反映しています。

1. メタプラネットバイター币持仓与ストック价现状

BitcoinTreasuriesのデータによると、2025年11月18日現在、Metaplanetは30,823枚のビットコイン（BTC）を保有しており、その総価値は約27.8億ドル、平均保有コストは108,036ドルです。現在の市場価格で計算すると、保有の浮損はすでに16.86%に達しています。同時に、会社の株価は2025年4月の水準に戻っています。もう一つの重要な指標であるmNAV（企業の時価総額と負債総額の合計を保有するビットコインの価値で割ったもの）は現在0.912に低下しており、これは会社の総企業価値が保有するビットコイン資産の価値を下回っていることを意味します。2025年6月中旬の株価ピーク以来、Metaplanetの累積下落率は70%を超え、市場価値も約26.1億ドルにまで落ちています。

2. 株価下落の理由の分析

Metaplanetが直面している困難は、多くの要因が相互に作用した結果です。最も直接的な理由は、ビットコイン市場価格の全体的な低迷です。会社の最も重要な資産として、ビットコインの価格変動はその帳簿価値と市場の信頼を直接的に決定します。より深い理由として、市場は「デジタル資産財庫」（DATs）といったビジネスモデルの評価ロジックに顕著な変化をもたらしました。初期には、市場はこのような会社に対してそのビットコイン純資産価値（NAV）を大幅に上回るプレミアムを与えていましたが、現在は投資家の感情が明らかに慎重に傾いており、熱狂的な感情が退潮し、関連株は売り圧力に直面しています。さらに、Metaplanetは例外ではなく、DATs業界全体が寒波に見舞われています。たとえば、MicroStrategy (MSTR)のmNAVも1を下回っており、これは業界全体の信頼の問題を示しています。

3. 公司战略与市场回应

市場の変動に対処するため、MetaplanetのCEOであるSimon GerovichはXプラットフォームで公に、会社の長期戦略は変更せず、長期的な価値の安定した蓄積に引き続き焦点を当てると述べました。この発言は、ビットコインを主要な準備資産として日本国内の経済圧力や円の弱さに対抗するという彼らの戦略的ポジショニングと一致しています。会社はまた、プットオプションを販売することでプレミアム収入を生成するなど、ビットコイン収益生成事業を展開しており、2025会計年度の第1四半期にはこの事業から約7.7億円の運営収入を得ました。しかし、市場はどうやら会社の長期的なストーリーよりも短期的な価格のネガティブなパフォーマンスにより関心を持っているようです。

4. 未来の展望と潜在的なリスク

現在の状況は厳しいですが、mNAVが1を下回ることは、一部の「コインベース」投資家にとって理論的な投資機会と見なされる可能性があります。これは、ビット資産価値よりも低い割引価格で企業の株式を購入できることを意味します。しかし、このような企業への投資は、ビットコインへの直接投資と同様に、市場のコンセンサスや感情に大きく依存しており、その価値の変動性は非常に大きく、伝統的な「ファンダメンタル」は存在しません。今後の鍵は、ビットコインの価格の動向と市場がDATsのビジネスモデルに対する信頼を回復できるかどうかにかかっています。Metaplanetにとって、変動の中で戦略を維持し、自社のビットコイン資産を効果的に管理できるかどうかが、その長期的な運命を決定する核心となります。