三大信用格付け機関の一つが2026年の国債見通しをドロップしましたが、それは…まあ、予想通りのことです：中立です。

世界の政府にとって、今後の大きなアップグレードやダウングレードは見込まれていない。「安定」というラベルは退屈に聞こえるかもしれませんが、実際には私たちの進む先について多くを物語っています。市場はどちらの方向にも花火を期待していません—壊滅的な債務スパイラルもなく、奇跡的な財政回復もないのです。

リスク資産を取引している人にとって(暗号を含む)、これは見た目以上に重要です。国の見通しが中立のままである場合、通常は中央銀行が大きな政策ショックなしに自分たちのやり方を続けることを意味します。伝統的な金融におけるボラティリティが少ない場合、しばしばより予測可能な流動性条件を意味します。

とはいえ、現実を見てみましょう—格付け機関の言葉での「中立」は、時には「私たちは注意深く見守っているが、コミットはしない」という意味に過ぎません。マクロの背景は依然として混沌としています：インフレは完全には抑えられておらず、債務水準は依然として高く、地政学的リスクはどこにも行っていません。

それでも、ニュースがないことは良いニュースかもしれません。少なくとも、私たちは別の主権債務危機を直面しているわけではありません…まだ。