トム・リー：MSTRの空売りは市場の下落に対するヘッジの第一選択肢となり、この現象はより深い構造的問題を明らかにしています。

11月23日、BitMineの会長兼CEOトム・リーは、マイクロストラテジーが暗号投資家のリスク管理のための選択ツールとなったことを示し、これが過去1ヶ月間に株価が43%下落した理由の一部を説明している。「Strategyは現在最も重要な観察対象かもしれません。なぜなら、それはビットコインの代理株であり、流動性の高い代替資産でもあるからです。」とリーは木曜日にCNBCのインタビューで述べました。直接的に暗号市場の損失をヘッジするツールが限られているため、機関トレーダーはStrategy株を空売りすることに切り替えました。同社は約65万枚のビットコインを保有しており、そのため株価はビットコインのパフォーマンスと密接に連動しています。「私の見解では、暗号市場の参加者がビットコインやエーテルの保有損失をヘッジしようとする際、流動性の高い代替株を空売りする以外に他のヘッジ手段は見つからないでしょう——そしてマイクロストラテジーが最良の選択肢です」とリーは説明しました。彼は、ビットコインやエーテルの派生品などのネイティブヘッジツールは大口資金にとって流動性が不足していると付け加え、「大規模なビットコインのロングポジションを保有する投資家にとって… 暗号派生品市場でのヘッジ能力は非常に限られています。」しかし、Strategyは代替案を提供しています。「投資家は流動性の非常に高いStrategyオプションチェーンを利用して、全ての暗号資産リスクをヘッジできます。」とリーは指摘しました。「実質的に、Strategyは全暗号業界がロングポジションを保護するために生じる全てのヘッジ圧力を吸収しています。」リーはまた、10月10日の市場崩壊の持続的な影響について言及し、この出来事が200億ドルの時価総額を消し去り、取引所の流動性を壊滅させたと述べました。「これはマーケットメーカーに大きな打撃を与えました。」彼はマーケットメーカーを暗号市場の「中央銀行」と呼びました。それ以来、システムの亀裂は常に存在し、アルト、マイニング株、Strategyなどのビットコイン代理資産の流動性は依然として薄いです。現在の下落局面において、MSTRは最も影響を受けた対象の一つとなっています。リーは、これが市場の「圧力弁」機能を担っていることに起因していると考えています。彼は暗号市場の基盤構造が依然として脆弱であり、Strategyがヘッジツールとなる現象がより深い構造的問題を示していることを指摘しました。