企業の財務部門によるEthereumの需要が81%減少 - ForkLog：暗号資産、AI、シンギュラリティ、未来

# 企業の財務部門によるEthereum需要が81%減少

バランスシートにデジタル資産を保有する企業のブームは(DAT)で終焉を迎えた。この見解をBitwiseのアナリスト、マックス・シャノンがDL Newsのコメントで示した。

こうした企業によるEthereumの購入量は81%減少し、8月の197万ETHから11月には37万ETHとなった。

ETH DATベア継続。pic.twitter.com/5YhOwqTICd

— Max Shannon (@cornMaxy) 2025年12月2日

専門家は、資産蓄積のトレンドを現サイクルの「オルトシーズン版」と評した。状況はクラシックなシナリオで進行しており、新たなオルタナティブの出現が限られた資本を分散させ、従来の水準での需要を維持できなくなっている。

シャノンは、仮に暗号財務部門による購入が減少し続け、(80,000枚)の安定した発行が維持されれば、Ethereumへの構造的な需要が消滅すると説明した。

「DAT企業からの純流入がETHの新規供給を上回る限り、この戦略は引き続き資産への根本的な需要を生み出す。しかし、すでに圧力は顕在化しており、それはmNAVのマルチプライヤーの低下や購入量の減少として現れている。戦略の縮小は本格化している」と彼は述べた。

勝者がほぼ全てを獲得

暗号財務部門への熱狂のピークは夏だった。先駆者はトム・リー率いるBitMineで、同社はいまだにポジションを拡大し続けている数少ない企業の一つである。

現時点で同社の運用資産規模は、同様の戦略を持つ他の69社の合計を上回っている。

上場企業におけるEthereum最大保有者トップ10。出典：Strategic ETH Reserve シャノンはこの集中の強化を予測した：

「より大きな資本市場へアクセスできる大手DAT企業は、資金調達・ETH購入・外部資本流入の面で有利な立場にあり、自己強化的なサイクルを生み出している」と彼は述べた。

小規模なプレイヤーは「死のスパイラル」に陥っている。BitMineとは異なり、資金調達のための資本市場へのアクセスがなく、暗号通貨購入のための資金を調達できない。

リザーブを拡大できなければ、こうした企業の投資魅力は失われる。mNAVの低下や株式追加発行による希薄化も資産蓄積の機会を奪っている。

「小規模DAT企業は生き残るのが困難であり、ETHラリー時に衝動的な行動を取る可能性が高い」とシャノンは述べた。

なお、11月にはBitwiseの最高投資責任者マット・ホーガンが暗号財務部門の非効率性を指摘していた。