DATによるETH購入額、8月から11月で81%減少

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企業によるイーサリアム蓄積の市場減速

デジタル資産トレジャリー（(DATs)）企業は11月、イーサの購入を減速させ、同月中に確保したコインはわずか370,000枚でした。この期間、時価総額2位の暗号資産は$3,656の高値から16%下落しました。

資産運用会社兼ETF発行会社Bitwiseのデータによると、トレジャリーは8月のピーク時（197万ETH）から81%少ないコインしか購入していません。

Bitwiseの上級リサーチアソシエイト、マックス・シャノン氏は、こうした逆転現象は、企業が年央のアルトコインシーズン中にイーサリアムを大量購入し始めた後に予想されていたと述べました。

「トレジャリーは今回のサイクルにおけるアルトシーズンのバージョンであり、同じパターンが過去のサイクルと同様に現在も展開されています」と彼は語りました。

イーサリアムトレジャリーストラテジーの台頭

企業がビジネスインテリジェンス企業からビットコインDAT企業へ転身したStrategy社のモデルを模倣し始めたことで、7月にイーサリアムトレジャリーが急増しました。Fundstrat共同創業者トム・リー氏率いるBitMine Immersionは、ビットコインマイニングからイーサリアム長期蓄積戦略へと方針転換し、上場企業で最大のイーサ保有者となるトレンドを築きました。

リー氏は、韓国ブロックチェーンウィークのImpactカンファレンスでイーサリアムを「真に中立的なチェーン」と評しました。

「ウォール街のやり方を考えると、彼らは中立的なチェーンでしか業務を行いたがらない」とリー氏は述べ、開発者層の厚さや分散型アプリケーション（(dApps)）を支える能力が定義に合致すると付け加えました。

「これにエージェンティックAIやロボットの要素が加わると、ロボットのためのトークンエコノミーが必要になり、その多くはイーサリアム上で実現されるでしょう。実際、トランプ前大統領も人間証明（proof-of-human）の必要性について言及しており、その多くがイーサリアムで行われる見込みです。」

イーサリアムDATに構造的圧力？

Bitwiseのシャノン氏によれば、企業による買いの減速が続けば、イーサ市場に悪影響を与え、マーケット下支えとなる構造的な買い圧力がさらに弱まる可能性があります。

「DATによる購入と新規ETH供給との差分がプラスである限り、DATテーマは構造的な買いを提供し続けます」とシャノン氏。「この圧力はすでにmNAVの下落やコイン購入の縮小という形で現れています。」

mNAV（時価総額対純資産価値）は、パブリックマーケットが暗号資産保有をどの程度プレミアムまたはディスカウントで評価しているかを示します。シャノン氏は、購入量の急減と、毎月およそ80,000ETHという安定した新規発行が重なれば、需要が新規供給を下回る局面が近いかもしれないと指摘しました。

スタンダードチャータード銀行のデジタル資産リサーチグローバル責任者ジェフ・ケンドリック氏は、これとは異なる見解を示しており、8月の投資家向けノートで「DATが資産を持続的に買い続けるにはmNAVが1以上である必要がある」と述べました。

「これは重要です。持続可能なDATは、基礎資産を継続的に購入するにはmNAVが1以上である必要があります」とケンドリック氏は述べ、これらの企業が現在デジタル通貨に与える大きな影響について言及しました。

「DATは全BTCの8%、ETHの4.74%、SOLの2.98%を保有しており、その成功はコイン価格に大きな影響を与えています」と記しています。

ケンドリック氏は、トレジャリー企業が資金調達力、バランスシートの規模、ステーキングによる利回り創出力で差別化されていくだろうと述べました。イーサとソラナはネイティブのステーキングリターンがあるため、これらのトレジャリーはビットコイン特化型企業より優位に立つと論じています。

「私はETH DATが最も持続可能である可能性が高いと考えており、したがってDATによるETH購入は今後も同じペースで続くと見ています。BitMine、Sharplink、The Ether Machineはいずれも重要です。BitMineのトム・リー氏は、ステーキング利回りがETH DATのmNAVを0.6押し上げると見積もっています」と、スタンダードチャータードのデジタル資産リサーチ責任者は締めくくりました。

BitMine、最大イーサ保有企業としてリードを維持

最新のイーサトレジャリー保有ランキングを見ると、BitMineは先週さらに96,798ETHを取得し、合計を373万ETH超に拡大しました。これは現時点の価格で$10 億ドル以上に相当し、月曜日に公開された開示資料によるものです。

次に大きな保有者はSharpLinkの859,853ETH、続いてThe Ether Machineの496,712ETHです。Bit Digitalが153,546ETHで4位、主要プラットフォームが148,715ETHで5位となっています。FG Nexusは40,005ETHで8位につけており、11月20日に$33 百万ドル以上のETHを売却しています。