債券市場はFRBの緩和サイクルが前倒しで終了することに賭けている

【債券市場はFRBの緩和サイクルが前倒しで終了すると予想】

債券トレーダーは、FRBによる今後1年間の利下げペースが以前の予想よりも浅く、短期間にとどまると賭けており、これは世界市場が主要中央銀行の金融緩和ペースの減速や停止を織り込む動きの一部となっている。

先物およびオプション取引によると、水曜日に予定されている25ベーシスポイントの利下げを除き、トレーダーは現在、米国の中央銀行が2026年までに合計で50ベーシスポイントのみ利下げする余地があると見込んでおり、その大部分が2026年前半に集中すると予想されている。

FRBの利下げ期待の後退は、中央銀行の政策経路を密接に追跡する有担保翌日物調達金利（SOFR）連動先物にすでに現れている。火曜日には、2025年12月限と2026年12月限のスプレッドのマイナス幅が6月以来最小となり、トレーダーが来年末までの緩和幅を縮小したと見ていることを示している。

SOFRオプション市場では、ここ数日、資金フローが極端にハト派的なヘッジに偏っている。しかし、それらの多くは依然として来年前半を主なターゲットとしている。このポジションの動向は、トレーダーが「FRBが来年半ば頃に利下げサイクルを終了し、その後一時停止する」というシナリオに対してヘッジしていることを示唆している。