もし今、ビットコインの位置をどう定義するかと問われれば、私の判断は：頂点にも底値にもなく、「中途休憩」の段階にちょうどはまっているということです。

半減期後の推定では、すでに612日が経過し、価格は8.8万ドル付近で上下に変動しています。この時間軸を過去の周期と比較すると、やや後半に位置していますが、歴史的な高値からはまだ遠いです。周期位置の数値は0.42を示しており、これは「前期の急騰は一段落したが、本格的な上昇波はまだ始まっていない」ことを意味します。

成長比率1.36は何を示すのでしょうか？価格は健全な上昇チャネル内にあり、突然の暴騰や制御不能な状態にはなっていません。Z値-1.17という負の値は、むしろ市場が息を整えていることを示唆しています—上昇に疲れたが、逆方向に動き出す兆候ではありません。30日移動平均線も安定しており、全体の動きは「前期の上昇を消化しつつ、次のラウンドに備えて力を蓄えている」ように見え、周期の幕引きが近いとはまだ言えません。

オンチェーンの状況も興味深いです。大口の送金はすでに過去の話となり、1ヶ月以上前の出来事です。コインの天井破壊指標（CDD）は現在低下傾向にあり、以前の高値を下回っています。重要なのは、その集中送金のノイズを除外した後も、CDDは引き続き下落していることです。これは何を意味するのでしょうか？最近、大口保有者は実際にコインを動かしていないことを示しています。小さな動きに見えますが、古参のコインが頻繁に動くと、通常は誰かが売りに出る兆候です。逆に、取引頻度が減少している今は、長期保有者の売り圧力が衰退していることを暗示しています。

CDDは本質的に、一つのコインが「眠っている状態」から「使われる状態」へ移行するまでの時間差を記録しています。過去の動きから学ぶと、この指標が急上昇すると、その後に集中売りが伴うことが多いです。逆に、指標が下がるときは、保有コインの安定を示すサインです。総合的に見て、短期的には変動があるものの、大きな流れとしては売り圧力が緩和されつつあると言えるでしょう。