2024年の第4四半期に入り、現物金市場は波乱を巻き起こしている。10月下旬には金価格が1オンスあたり4,400ドルの歴史的高値に迫り、その後技術的な調整局面を迎えたものの、市場参加者の熱意を止めることはできなかった。多くのトレーダーが抱く共通の疑問は：この上昇はまだ続くのか？今のタイミングで参入しても遅すぎるのか？
ロイターのデータによると、2024-2025年の金価格上昇率は過去30年で最高水準に近づいており、2007年の金融危機時の31%の上昇や2010年の29%を超えている。このパフォーマンスは偶然ではなく、複数の市場要因が複合的に作用した結果である。
第一の要因：米国関税政策による市場の不確実性
新政権発足後、関税政策の頻繁な調整により、世界的な貿易環境の不確実性が高まっている。歴史的に見て、類似の政策リスク期間（例：2018年の米中貿易摩擦）には、金は短期的に5-10%の上昇を見せることが多い。リスク回避の資金が大量に現物金市場に流入し、金価格を押し上げている。
第二の要因：FRBの利下げサイクルに対する期待の変化
米連邦準備制度の金利決定は、金の投資魅力に直接影響を与える。実質金利（名目金利からインフレ率を差し引いたもの）が低下すると、無利子資産である金の機会コストが下がり、資金の配分が増える。興味深いことに、9月のFOMC会合後に金価格が下落したのは、25ベーシスポイントの利下げ幅が市場予想通りだったため、既に織り込み済みだったからだ。パウエル議長はこの利下げを「リスク管理のためのツール」と位置付け、今後も継続的な調整を示唆していないため、市場は次の利下げペースに慎重になっている。
CMEの金利ツールによると、次回の12月FOMC会合での25ベーシスポイントの利下げ確率は84.7%。FedWatchツールのデータ変化も、現物金の動向を判断する重要な参考となる。
第三の要因：世界の中央銀行による金準備の継続的増加
世界金協会（WGC）の最新データによると、2025年第3四半期の中央銀行の純買い金量は220トンに達し、前期比28%増となった。過去9か月の累計購入金額は約634トンで、前年同期比ではやや少ないものの、長期的な平均水準を大きく上回っている。
さらに注目すべきは、WGCの最新の中央銀行金準備調査で、76%の回答者が今後5年間で「中程度または著しい増加」を金の比率に対して見込んでいることだ。同時に、多くの中央銀行がドル準備比率の低下を予測している。これは、世界の中央銀行が金を最終的な信頼資産と再認識していることを示している。
世界の債務が過去最高を記録
2025年時点で、世界の債務総額は307兆ドルに達している。高債務環境は各国の金利政策の調整余地を制約し、中央銀行はより緩和的な金融政策を採用しやすくなる。これにより実質金利が低下し、間接的に現物金の資産配分価値を高めている。
ドルの信頼性への挑戦
ドルが下落圧力や市場の信頼低下に直面すると、ドル建ての金は相対的に恩恵を受け、国際資本の流入を促進する。
地政学的リスクの継続的な高まり
ロシア・ウクライナ戦争の長期化や中東情勢の緊迫化などがリスク回避資産の需要を押し上げ、貴金属価格の長期的な支えとなっている。
短期的な資金心理の影響
メディアの継続的な報道やSNSの感情操作により、多くの短期投機資金が現物金市場に流入し、最近の価格上昇を加速させている。ただし、この種の感情に基づく上昇は、価格変動リスクも伴うことに注意が必要だ。
最近の調整にもかかわらず、主要な金融機関は長期的な現物金の見通しに楽観的だ。
JPモルガン・商品チームは、この調整は「健全な調整」とみなし、2026年第4四半期の目標価格を1オンスあたり5,055ドルに引き上げた。
ゴールドマン・サックスは、2026年末の目標価格を4,900ドルのまま維持し、金の見通しに自信を示している。
米国銀行はより積極的で、以前は2026年の目標価格を5,000ドルと設定していたが、最近の戦略担当者の見解では、現物金は来年に6,000ドルに達する可能性もあると示唆している。
これらの予測は、現物金の長期的な支援要因に対する機関の信頼を反映しており、金は世界で最も信頼される準備資産として、その中期的な支えは依然として強い。
他資産と比べて、現物金の価格変動幅は注目に値する：
これは、金の価格変動が株式と同等かそれ以上であることを意味し、投資家は心理的準備が必要だ。
経験豊富な短期トレーダー向け
変動の激しい相場は短期取引の絶好の機会を提供する。現物金は流動性が高く、短期的な上昇・下落の判断も比較的容易だ。特に大きな変動期間には、多空の勢いが一目でわかる。米国経済カレンダーを追いながら、重要な経済指標の発表前後で取引チャンスをつかむと良い。
初心者投資家向け
短期取引に参加したい場合は、少額から試し、無理に資金を増やさないこと。心が折れると大きな損失につながるため、経済カレンダーを活用し、重要な経済データをタイムリーに追う習慣をつけることが推奨される。
長期現物金保有者
実物金や金資産を長期的に保有する計画がある場合は、中期的な変動に耐える準備が必要だ。長期的なトレンドは堅調だが、その間の激しい振れ幅は、投資家の心理的耐性を試すことになる。
ポートフォリオ分散を重視する投資家
現物金を分散投資の一部として組み入れるのは合理的だが、過度に集中させるべきではない。金のボラティリティは株式と同等かそれ以上であるため、適度な比率（通常は10-15%以内）を維持することが望ましい。
利益最大化を狙う投資家
「長期保有＋短期スイング」のハイブリッド戦略も有効だ。コアポジションを持ちながら、価格変動を利用した短期取引を行う。特に米国市場の経済指標発表前後のボラティリティ拡大期には効果的だが、これには一定のテクニカル分析能力とリスク管理の規律が求められる。
現物金取引の際は、買値と売値のスプレッドや手数料が通常5-20%の範囲にあることに注意。これらのコストは収益計算において無視できない。また、台湾の投資家はドル/新台幣の為替変動も最終的な換算益に影響を与える。
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2025年現貨金行情展望：黃金はなぜ持続的に強含みなのか、今後の上昇余地はあるのか？
金価格高騰の真の姿
2024年の第4四半期に入り、現物金市場は波乱を巻き起こしている。10月下旬には金価格が1オンスあたり4,400ドルの歴史的高値に迫り、その後技術的な調整局面を迎えたものの、市場参加者の熱意を止めることはできなかった。多くのトレーダーが抱く共通の疑問は：この上昇はまだ続くのか？今のタイミングで参入しても遅すぎるのか？
ロイターのデータによると、2024-2025年の金価格上昇率は過去30年で最高水準に近づいており、2007年の金融危機時の31%の上昇や2010年の29%を超えている。このパフォーマンスは偶然ではなく、複数の市場要因が複合的に作用した結果である。
現物金価格上昇を促進する3つの主要要因
第一の要因：米国関税政策による市場の不確実性
新政権発足後、関税政策の頻繁な調整により、世界的な貿易環境の不確実性が高まっている。歴史的に見て、類似の政策リスク期間（例：2018年の米中貿易摩擦）には、金は短期的に5-10%の上昇を見せることが多い。リスク回避の資金が大量に現物金市場に流入し、金価格を押し上げている。
第二の要因：FRBの利下げサイクルに対する期待の変化
米連邦準備制度の金利決定は、金の投資魅力に直接影響を与える。実質金利（名目金利からインフレ率を差し引いたもの）が低下すると、無利子資産である金の機会コストが下がり、資金の配分が増える。興味深いことに、9月のFOMC会合後に金価格が下落したのは、25ベーシスポイントの利下げ幅が市場予想通りだったため、既に織り込み済みだったからだ。パウエル議長はこの利下げを「リスク管理のためのツール」と位置付け、今後も継続的な調整を示唆していないため、市場は次の利下げペースに慎重になっている。
CMEの金利ツールによると、次回の12月FOMC会合での25ベーシスポイントの利下げ確率は84.7%。FedWatchツールのデータ変化も、現物金の動向を判断する重要な参考となる。
第三の要因：世界の中央銀行による金準備の継続的増加
世界金協会（WGC）の最新データによると、2025年第3四半期の中央銀行の純買い金量は220トンに達し、前期比28%増となった。過去9か月の累計購入金額は約634トンで、前年同期比ではやや少ないものの、長期的な平均水準を大きく上回っている。
さらに注目すべきは、WGCの最新の中央銀行金準備調査で、76%の回答者が今後5年間で「中程度または著しい増加」を金の比率に対して見込んでいることだ。同時に、多くの中央銀行がドル準備比率の低下を予測している。これは、世界の中央銀行が金を最終的な信頼資産と再認識していることを示している。
金価格を支えるその他の重要背景要因
世界の債務が過去最高を記録
2025年時点で、世界の債務総額は307兆ドルに達している。高債務環境は各国の金利政策の調整余地を制約し、中央銀行はより緩和的な金融政策を採用しやすくなる。これにより実質金利が低下し、間接的に現物金の資産配分価値を高めている。
ドルの信頼性への挑戦
ドルが下落圧力や市場の信頼低下に直面すると、ドル建ての金は相対的に恩恵を受け、国際資本の流入を促進する。
地政学的リスクの継続的な高まり
ロシア・ウクライナ戦争の長期化や中東情勢の緊迫化などがリスク回避資産の需要を押し上げ、貴金属価格の長期的な支えとなっている。
短期的な資金心理の影響
メディアの継続的な報道やSNSの感情操作により、多くの短期投機資金が現物金市場に流入し、最近の価格上昇を加速させている。ただし、この種の感情に基づく上昇は、価格変動リスクも伴うことに注意が必要だ。
機関の予測：2025-2026年の金価格展望
最近の調整にもかかわらず、主要な金融機関は長期的な現物金の見通しに楽観的だ。
JPモルガン・商品チームは、この調整は「健全な調整」とみなし、2026年第4四半期の目標価格を1オンスあたり5,055ドルに引き上げた。
ゴールドマン・サックスは、2026年末の目標価格を4,900ドルのまま維持し、金の見通しに自信を示している。
米国銀行はより積極的で、以前は2026年の目標価格を5,000ドルと設定していたが、最近の戦略担当者の見解では、現物金は来年に6,000ドルに達する可能性もあると示唆している。
これらの予測は、現物金の長期的な支援要因に対する機関の信頼を反映しており、金は世界で最も信頼される準備資産として、その中期的な支えは依然として強い。
現物金の年間ボラティリティ比較
他資産と比べて、現物金の価格変動幅は注目に値する：
これは、金の価格変動が株式と同等かそれ以上であることを意味し、投資家は心理的準備が必要だ。
投資者別の現物金配分アドバイス
経験豊富な短期トレーダー向け
変動の激しい相場は短期取引の絶好の機会を提供する。現物金は流動性が高く、短期的な上昇・下落の判断も比較的容易だ。特に大きな変動期間には、多空の勢いが一目でわかる。米国経済カレンダーを追いながら、重要な経済指標の発表前後で取引チャンスをつかむと良い。
初心者投資家向け
短期取引に参加したい場合は、少額から試し、無理に資金を増やさないこと。心が折れると大きな損失につながるため、経済カレンダーを活用し、重要な経済データをタイムリーに追う習慣をつけることが推奨される。
長期現物金保有者
実物金や金資産を長期的に保有する計画がある場合は、中期的な変動に耐える準備が必要だ。長期的なトレンドは堅調だが、その間の激しい振れ幅は、投資家の心理的耐性を試すことになる。
ポートフォリオ分散を重視する投資家
現物金を分散投資の一部として組み入れるのは合理的だが、過度に集中させるべきではない。金のボラティリティは株式と同等かそれ以上であるため、適度な比率（通常は10-15%以内）を維持することが望ましい。
利益最大化を狙う投資家
「長期保有＋短期スイング」のハイブリッド戦略も有効だ。コアポジションを持ちながら、価格変動を利用した短期取引を行う。特に米国市場の経済指標発表前後のボラティリティ拡大期には効果的だが、これには一定のテクニカル分析能力とリスク管理の規律が求められる。
実物金取引コストの注意点
現物金取引の際は、買値と売値のスプレッドや手数料が通常5-20%の範囲にあることに注意。これらのコストは収益計算において無視できない。また、台湾の投資家はドル/新台幣の為替変動も最終的な換算益に影響を与える。
投資の要点まとめ