2025年落下帷幕，各类资产表现分化明显。进入2026年，从ビットコイン、イーサリアムなどのデジタル資産から、金や銀などの安全資産、さらにはドルや円などの外為商品まで、どれがポートフォリオの重点となるのか？複数のグローバルトップ金融機関が答えを示している。## 仮想資産：ビットコインとイーサリアムの新サイクル**ビットコイン価格、15万ドルの壁を突破**2025年、ビットコインはジェットコースターのような動きを見せ、年末にはほぼ横ばいで終えた。しかし、2026年に入り、機関投資家の楽観的な声が明らかに増加している。スタンダードチャータード銀行はビットコインの目標価格を20万ドルから15万ドルに引き下げたが、「引き下げ」ながらも2026年にはかなりの上昇を示唆している。投資銀行のバーンスタインはより楽観的で、2026年にビットコインが15万ドルに達し、2027年には20万ドルに到達すると予測している。現在のビットコイン現物価格は約91260ドル。これに基づくと、目標価格の上昇率は約64%。人民元建てで考えると、現在のオフショア人民元対ドルレート約7.1を用いて、ビットコインの現在価格は約648万元人民元付近であり、15万ドルの目標は約106.5万元人民元に相当する。バーンスタインの分析は、ビットコインが従来の4年周期の束縛から解放され、より持続可能な成長軌道に入ったことを示している。ただし、モルガン・スタンレーは慎重な見方を示し、ビットコインの強気相場はすでに終盤に近い可能性があると指摘している。この意見の相違は、市場が仮想資産の長期的展望について依然として見解が分かれていることを反映している。**イーサリアム、トークン化の波を迎える**イーサリアムも2025年に激しい変動を見せ、最終的には横ばいで終えた。しかし、2026年の展望については、機関投資家の見方は概ね好意的だ。JPモルガンは、トークン化には巨大な成長ポテンシャルがあり、このトレンドの実現にはイーサリアムのブロックチェイン基盤が不可欠だと強調している。BitMineの会長、Tom Leeはより積極的な見解を示し、トークン化の波が仮想通貨のスーパーサイクル全体を再構築すると予測している。彼は、イーサリアムは2025年に底打ちし、2026年には大幅に上昇するとし、目標価格を2万ドルと大胆に予測している。## 伝統的な安全資産：金と銀の長期支援**金、4900ドルの重要ラインを突破**2025年の金は目立ったパフォーマンスを見せ、年間で60%以上上昇し、1979年以来最大の年次上昇を記録した。この上昇は、米連邦準備制度の利下げ、各国中央銀行の継続的な買い入れ、地政学的リスクの高まりなど複合的な要因による。2026年に向けて、世界金協会は金価格が引き続き上昇する見通しを示している。米連邦準備制度のさらなる利下げ、ドルの圧迫、地政学的緊張の高まりを背景に、2026年の金価格は5%〜15%の上昇が見込まれる。極端なシナリオ（世界経済の減速と米連邦の大幅な利下げ）では、上昇幅は15%〜30%に達する可能性もある。複数の投資銀行が目標価格を引き上げている。ゴールドマン・サックスは、中央銀行の買い入れ増加とETF資金の流入が支えとなり、年末までに金は4900ドル/オンスに達すると予測。一方、米国銀行は、米国の財政赤字拡大と債務増加が長期的に金に追い風となると見ており、2026年末の目標価格を5000ドル/オンスと予測している。**銀の上昇幅は金を超える可能性も**2025年の銀は、より顕著な上昇を見せ、年間で120%以上の上昇を記録し、金を大きく上回った。世界銀協会は、工業需要の増加と投資熱の回復を指摘する一方、鉱山供給の伸び悩みが長期的な供給不足を引き起こしていると述べている。この供給不足は2026年も継続、あるいは拡大し、銀価格の強力な支えとなる見込みだ。UBSは2026年の銀の目標価格を58〜60ドル/オンスに引き上げており、65ドル/オンスに達する可能性も排除していない。米国銀行も2026年に銀が65ドル/オンスに上昇すると見ている。## 外為市場：ドルの動きは分裂**ユーロ/ドル：上昇トレンドのピーク**2025年、ユーロ/ドルはドル安の追い風を受けて、年間13%上昇し、約8年ぶりの高値を記録した。2026年もこのトレンドは続くと予想されており、米連邦準備制度の利下げ志向と欧州中央銀行の金利の比較的安定により、両者の金融政策の分化がユーロを支える。JPモルガンと野村証券は、2026年末までにユーロ/ドルが1.20に達すると見ている。米国銀行はより高い1.22を目標としている。一方、モルガン・スタンレーはリスクを警告し、下半期には「米強欧弱」の局面が現れ、ユーロ/ドルは1.23の高値から1.16まで下落する可能性を指摘している。投資家はリスクの反転に注意が必要だ。**ドル/円：機関投資家の見解は対照的**2025年のドル/円は上下に振れ、最終的には約1%の小幅下落となった。2026年については見解が大きく分かれている。JPモルガンやバークレイズは上昇を予測し、JPモルガンは年末に164円に達すると見ている。一方、シティや野村証券は下落を見込み、野村は140円まで下がると予測している。野村証券の論拠は、日本銀行の利上げ期待がすでに十分に織り込まれており、日米金利差の縮小が円のアービトラージ取引の魅力を減少させるというものだ。米国経済の弱化がトリガーとなりアービトラージの巻き戻しが起きれば、円は強含みになる可能性もある。## コモディティ：原油は下落圧力が継続2025年、原油は約20%の大幅下落を記録。これはOPEC+の減産合意の回復と米国の増産によるものだ。2026年には供給過剰の状況がさらに悪化し、油価は下落圧力にさらされる見込みだ。ゴールドマン・サックスは、2026年のWTI原油は52ドル/バレル、ブレント原油は56ドル/バレルに下落すると予測。一方、JPモルガンはやや高めに見積もり、WTIは54ドル/バレル、ブレントは58ドル/バレルと予測している。**総合展望**2026年の資産配分の核心は次の通り：トークン化の波により仮想資産が機関投資家の関心を再び集め、金と銀は長期的な安全資産として依然上昇余地を持つ。一方、外為市場の主なドライバーは、米連邦準備制度の政策期待と各国経済のファンダメンタルズの分化にある。投資家はリスクを十分に理解した上で、自身の投資フレームワークに基づき柔軟に資産配分を行う必要がある。
2026年資産配分ガイド：暗号、商品、為替の三大分野の投資機会解説
2025年落下帷幕，各类资产表现分化明显。进入2026年，从ビットコイン、イーサリアムなどのデジタル資産から、金や銀などの安全資産、さらにはドルや円などの外為商品まで、どれがポートフォリオの重点となるのか？複数のグローバルトップ金融機関が答えを示している。
仮想資産：ビットコインとイーサリアムの新サイクル
ビットコイン価格、15万ドルの壁を突破
2025年、ビットコインはジェットコースターのような動きを見せ、年末にはほぼ横ばいで終えた。しかし、2026年に入り、機関投資家の楽観的な声が明らかに増加している。スタンダードチャータード銀行はビットコインの目標価格を20万ドルから15万ドルに引き下げたが、「引き下げ」ながらも2026年にはかなりの上昇を示唆している。投資銀行のバーンスタインはより楽観的で、2026年にビットコインが15万ドルに達し、2027年には20万ドルに到達すると予測している。
現在のビットコイン現物価格は約91260ドル。これに基づくと、目標価格の上昇率は約64%。人民元建てで考えると、現在のオフショア人民元対ドルレート約7.1を用いて、ビットコインの現在価格は約648万元人民元付近であり、15万ドルの目標は約106.5万元人民元に相当する。
バーンスタインの分析は、ビットコインが従来の4年周期の束縛から解放され、より持続可能な成長軌道に入ったことを示している。ただし、モルガン・スタンレーは慎重な見方を示し、ビットコインの強気相場はすでに終盤に近い可能性があると指摘している。この意見の相違は、市場が仮想資産の長期的展望について依然として見解が分かれていることを反映している。
イーサリアム、トークン化の波を迎える
イーサリアムも2025年に激しい変動を見せ、最終的には横ばいで終えた。しかし、2026年の展望については、機関投資家の見方は概ね好意的だ。JPモルガンは、トークン化には巨大な成長ポテンシャルがあり、このトレンドの実現にはイーサリアムのブロックチェイン基盤が不可欠だと強調している。
BitMineの会長、Tom Leeはより積極的な見解を示し、トークン化の波が仮想通貨のスーパーサイクル全体を再構築すると予測している。彼は、イーサリアムは2025年に底打ちし、2026年には大幅に上昇するとし、目標価格を2万ドルと大胆に予測している。
伝統的な安全資産：金と銀の長期支援
金、4900ドルの重要ラインを突破
2025年の金は目立ったパフォーマンスを見せ、年間で60%以上上昇し、1979年以来最大の年次上昇を記録した。この上昇は、米連邦準備制度の利下げ、各国中央銀行の継続的な買い入れ、地政学的リスクの高まりなど複合的な要因による。
2026年に向けて、世界金協会は金価格が引き続き上昇する見通しを示している。米連邦準備制度のさらなる利下げ、ドルの圧迫、地政学的緊張の高まりを背景に、2026年の金価格は5%〜15%の上昇が見込まれる。極端なシナリオ（世界経済の減速と米連邦の大幅な利下げ）では、上昇幅は15%〜30%に達する可能性もある。
複数の投資銀行が目標価格を引き上げている。ゴールドマン・サックスは、中央銀行の買い入れ増加とETF資金の流入が支えとなり、年末までに金は4900ドル/オンスに達すると予測。一方、米国銀行は、米国の財政赤字拡大と債務増加が長期的に金に追い風となると見ており、2026年末の目標価格を5000ドル/オンスと予測している。
銀の上昇幅は金を超える可能性も
2025年の銀は、より顕著な上昇を見せ、年間で120%以上の上昇を記録し、金を大きく上回った。世界銀協会は、工業需要の増加と投資熱の回復を指摘する一方、鉱山供給の伸び悩みが長期的な供給不足を引き起こしていると述べている。
この供給不足は2026年も継続、あるいは拡大し、銀価格の強力な支えとなる見込みだ。UBSは2026年の銀の目標価格を58〜60ドル/オンスに引き上げており、65ドル/オンスに達する可能性も排除していない。米国銀行も2026年に銀が65ドル/オンスに上昇すると見ている。
外為市場：ドルの動きは分裂
ユーロ/ドル：上昇トレンドのピーク
2025年、ユーロ/ドルはドル安の追い風を受けて、年間13%上昇し、約8年ぶりの高値を記録した。2026年もこのトレンドは続くと予想されており、米連邦準備制度の利下げ志向と欧州中央銀行の金利の比較的安定により、両者の金融政策の分化がユーロを支える。
JPモルガンと野村証券は、2026年末までにユーロ/ドルが1.20に達すると見ている。米国銀行はより高い1.22を目標としている。一方、モルガン・スタンレーはリスクを警告し、下半期には「米強欧弱」の局面が現れ、ユーロ/ドルは1.23の高値から1.16まで下落する可能性を指摘している。投資家はリスクの反転に注意が必要だ。
ドル/円：機関投資家の見解は対照的
2025年のドル/円は上下に振れ、最終的には約1%の小幅下落となった。2026年については見解が大きく分かれている。JPモルガンやバークレイズは上昇を予測し、JPモルガンは年末に164円に達すると見ている。一方、シティや野村証券は下落を見込み、野村は140円まで下がると予測している。
野村証券の論拠は、日本銀行の利上げ期待がすでに十分に織り込まれており、日米金利差の縮小が円のアービトラージ取引の魅力を減少させるというものだ。米国経済の弱化がトリガーとなりアービトラージの巻き戻しが起きれば、円は強含みになる可能性もある。
コモディティ：原油は下落圧力が継続
2025年、原油は約20%の大幅下落を記録。これはOPEC+の減産合意の回復と米国の増産によるものだ。2026年には供給過剰の状況がさらに悪化し、油価は下落圧力にさらされる見込みだ。
ゴールドマン・サックスは、2026年のWTI原油は52ドル/バレル、ブレント原油は56ドル/バレルに下落すると予測。一方、JPモルガンはやや高めに見積もり、WTIは54ドル/バレル、ブレントは58ドル/バレルと予測している。
総合展望
2026年の資産配分の核心は次の通り：トークン化の波により仮想資産が機関投資家の関心を再び集め、金と銀は長期的な安全資産として依然上昇余地を持つ。一方、外為市場の主なドライバーは、米連邦準備制度の政策期待と各国経済のファンダメンタルズの分化にある。投資家はリスクを十分に理解した上で、自身の投資フレームワークに基づき柔軟に資産配分を行う必要がある。