ココア先物市場は今週絶好調で、3月契約は世界中の取引所で爆発的な上昇を見せています。ニューヨークICEのココア (CCH26)は+295ポイント上昇し、+4.96%の大幅高で取引を終えました。一方、ロンドンICEのココア (CAH26)は+275ポイント上昇し、+6.52%の上昇を記録—ココアの過去2週間で最も強いパフォーマンスとなっています。この上昇の背後には、トレーダーが無視できない重要な供給ストーリーがあります。## コートジボワール港の活動が供給逼迫を明らかにココア上昇の最も大きなきっかけは？世界最大のココア生産国からの出荷量の減少です。12月28日までの週に、コートジボワールの農家は港に59,708MTのココアを届けただけで、前年同期比で27%の衰退を示しました。この港の減速は、ピーク需要期に向けて世界的な供給が逼迫しているとの警鐘を即座に鳴らしました。より広い視野で見ると、12月28日までの累積出荷量は、供給に楽観的な見方をする人々にとってもさらに悲観的な状況を示しています。コートジボワールは今の会計年度（10月1日から12月28日まで）に港に1.029百万MTを移送し、昨年同時期の1.050百万MTと比べて2.0%減少しています。コートジボワールは世界のココア生産の約30%を占めているため、何らかの混乱はチョコレート製造エコシステム全体に波及します。## 価格上昇を促す要因：強気材料の融合複数の要因がココアの評価を押し上げるために収束しています。まずはインデックスのリバランスです。1月からココア先物はブルームバーグ商品指数 (BCOM)に組み入れられ、アナリストはニューヨークのココア先物に対して最大(十億ドルのパッシブ買い圧力がかかると見ています。これは根強いサポートであり、なくなることはありません。次に、物理的なココア在庫レベルが危険なほど低下しています。ICEが監視する米国港の在庫は、先週金曜日に9.5ヶ月ぶりの低水準である1,626,105袋に達しました。倉庫の在庫が逼迫すると価格は上昇しやすくなります。特に生産データの減速と相まって、なおさらです。## しかし、天候が一時的な救済をもたらした—しかし現実が再び襲来皮肉なことに、西アフリカの好天候は最近数週間、価格を抑制していました。農家は、コートジボワールの継続的な雨と日照がココアの木の開花を促進したと報告し、ガーナも定期的な湿気によりさやの発育を支え、ハルマッタン乾季に備えました。チョコレートメーカーのモンデリーズは、現在の西アフリカのさやの数が過去5年平均より7%高いと指摘しており、昨年の収穫よりも実質的に多いとしています。しかし、この一時的な供給の安心感は、12月の出荷データが港の減速を確認したことで崩れました。物語は「豊富な供給が来る」から「供給が逼迫している」に変わったのです。## 世界的な供給不足の懸念が再浮上国際市場の観測者たちはすでに警鐘を鳴らしています。国際ココア機構 )ICCO$2 は、2024/25年度の余剰見通しをわずか49,000MTに下方修正し、以前の142,000MTから大きく縮小しました。また、生産予測も4.84MMTから4.69MMTに引き下げられました。ラボバンクも追随し、2025/26年度の余剰予測を328,000MTから250,000MTに縮小しています。これらの格下げは、過去4年間続いた不足心理を逆転させるものです。5月30日のICCOの修正では、2023/24年度は-494,000MTの赤字と見積もられ、60年以上で最悪とされていました。トレーダーは引き続き不足を警戒していましたが、今や2024/25年度は4年ぶりの余剰を示しています。ただし、その余剰も毎回の予測とともに縮小しています。## 需要の弱さが上昇局面に影を落とすここに複雑さがあります。世界のココア粉砕データは、懸念すべき弱さを示しています。アジアの第3四半期のココア粉砕量は前年同期比17%減の183,413MTとなり、過去9年で最も小さい第3四半期となりました。ヨーロッパも-4.8%減の337,353MTで、10年ぶりの最低Q3を記録。北米の粉砕は+3.2%増加しましたが、新規報告企業によるデータの歪みもあり、全体像を歪めています。この需要の弱さが、供給逼迫にもかかわらずココアの上昇が定着しにくい理由です。## ナイジェリアの生産減少が新たな支援材料にもう一つの強気材料は、世界第5位のココア生産国ナイジェリアからのものです。ナイジェリアココア協会は、2025/26年度の生産量が2024/25年度の予想344,000MTから11%減の305,000MTになると予測しています。9月の輸出は14,511MTで横ばいを維持しており、生産の制約—単なるタイミングだけでなく—も減速の原因と考えられます。## ココアトレーダーのための結論コートジボワール港の到着遅延、BCOM指数の組み入れによるパッシブ買い、倉庫在庫の縮小、ナイジェリアの生産見通しの引き下げにより、ココアの供給背景は明らかに変化しています。はい、需要は依然として鈍く、好天も続いていますが、今日の価格動向は供給不安が市場の主導権を握っていることを示しています。ココアに投資している投資家は、今後数週間のコートジボワールの出荷データを注意深く監視すべきです—この指標は、今後の先物価格の動向を最もよく示す指標となっています。
西アフリカのココア供給逼迫により先物価格が2週間ぶりの高値に急騰
ココア先物市場は今週絶好調で、3月契約は世界中の取引所で爆発的な上昇を見せています。ニューヨークICEのココア (CCH26)は+295ポイント上昇し、+4.96%の大幅高で取引を終えました。一方、ロンドンICEのココア (CAH26)は+275ポイント上昇し、+6.52%の上昇を記録—ココアの過去2週間で最も強いパフォーマンスとなっています。この上昇の背後には、トレーダーが無視できない重要な供給ストーリーがあります。
コートジボワール港の活動が供給逼迫を明らかに
ココア上昇の最も大きなきっかけは？世界最大のココア生産国からの出荷量の減少です。12月28日までの週に、コートジボワールの農家は港に59,708MTのココアを届けただけで、前年同期比で27%の衰退を示しました。この港の減速は、ピーク需要期に向けて世界的な供給が逼迫しているとの警鐘を即座に鳴らしました。
より広い視野で見ると、12月28日までの累積出荷量は、供給に楽観的な見方をする人々にとってもさらに悲観的な状況を示しています。コートジボワールは今の会計年度（10月1日から12月28日まで）に港に1.029百万MTを移送し、昨年同時期の1.050百万MTと比べて2.0%減少しています。コートジボワールは世界のココア生産の約30%を占めているため、何らかの混乱はチョコレート製造エコシステム全体に波及します。
価格上昇を促す要因：強気材料の融合
複数の要因がココアの評価を押し上げるために収束しています。まずはインデックスのリバランスです。1月からココア先物はブルームバーグ商品指数 (BCOM)に組み入れられ、アナリストはニューヨークのココア先物に対して最大(十億ドルのパッシブ買い圧力がかかると見ています。これは根強いサポートであり、なくなることはありません。
次に、物理的なココア在庫レベルが危険なほど低下しています。ICEが監視する米国港の在庫は、先週金曜日に9.5ヶ月ぶりの低水準である1,626,105袋に達しました。倉庫の在庫が逼迫すると価格は上昇しやすくなります。特に生産データの減速と相まって、なおさらです。
しかし、天候が一時的な救済をもたらした—しかし現実が再び襲来
皮肉なことに、西アフリカの好天候は最近数週間、価格を抑制していました。農家は、コートジボワールの継続的な雨と日照がココアの木の開花を促進したと報告し、ガーナも定期的な湿気によりさやの発育を支え、ハルマッタン乾季に備えました。チョコレートメーカーのモンデリーズは、現在の西アフリカのさやの数が過去5年平均より7%高いと指摘しており、昨年の収穫よりも実質的に多いとしています。
しかし、この一時的な供給の安心感は、12月の出荷データが港の減速を確認したことで崩れました。物語は「豊富な供給が来る」から「供給が逼迫している」に変わったのです。
世界的な供給不足の懸念が再浮上
国際市場の観測者たちはすでに警鐘を鳴らしています。国際ココア機構 )ICCO$2 は、2024/25年度の余剰見通しをわずか49,000MTに下方修正し、以前の142,000MTから大きく縮小しました。また、生産予測も4.84MMTから4.69MMTに引き下げられました。ラボバンクも追随し、2025/26年度の余剰予測を328,000MTから250,000MTに縮小しています。
これらの格下げは、過去4年間続いた不足心理を逆転させるものです。5月30日のICCOの修正では、2023/24年度は-494,000MTの赤字と見積もられ、60年以上で最悪とされていました。トレーダーは引き続き不足を警戒していましたが、今や2024/25年度は4年ぶりの余剰を示しています。ただし、その余剰も毎回の予測とともに縮小しています。
需要の弱さが上昇局面に影を落とす
ここに複雑さがあります。世界のココア粉砕データは、懸念すべき弱さを示しています。アジアの第3四半期のココア粉砕量は前年同期比17%減の183,413MTとなり、過去9年で最も小さい第3四半期となりました。ヨーロッパも-4.8%減の337,353MTで、10年ぶりの最低Q3を記録。北米の粉砕は+3.2%増加しましたが、新規報告企業によるデータの歪みもあり、全体像を歪めています。
この需要の弱さが、供給逼迫にもかかわらずココアの上昇が定着しにくい理由です。
ナイジェリアの生産減少が新たな支援材料に
もう一つの強気材料は、世界第5位のココア生産国ナイジェリアからのものです。ナイジェリアココア協会は、2025/26年度の生産量が2024/25年度の予想344,000MTから11%減の305,000MTになると予測しています。9月の輸出は14,511MTで横ばいを維持しており、生産の制約—単なるタイミングだけでなく—も減速の原因と考えられます。
ココアトレーダーのための結論
コートジボワール港の到着遅延、BCOM指数の組み入れによるパッシブ買い、倉庫在庫の縮小、ナイジェリアの生産見通しの引き下げにより、ココアの供給背景は明らかに変化しています。はい、需要は依然として鈍く、好天も続いていますが、今日の価格動向は供給不安が市場の主導権を握っていることを示しています。ココアに投資している投資家は、今後数週間のコートジボワールの出荷データを注意深く監視すべきです—この指標は、今後の先物価格の動向を最もよく示す指標となっています。