【区块律動】最新のニュースは少し意外です——アメリカが1月に発表したCPIデータは2.7%の実績値で、ウォール街の事前予想3.1%を直接打ち破りました。この数字から見ると、インフレ圧力は確実に明らかに後退しています。
この結果で少し心に刺さる点は、市場が以前、関税が物価を大幅に押し上げると予想していたことです。去年の春から政策が次々と強化され、新たなインフレの波が来ると皆予測していました。しかし、サンフランシスコ連銀の最新の二つの研究は、その予想を覆しました。歴史的なデータは示しています。関税は一見怖そうに見えますが、実際にインフレに伝わる効果は思ったほど強くありません。理由は現実的です。輸入業者は生産能力の移転、ゲリラ戦、免除交渉などの手段を使って、実効税率を薄めているのです。これにより、関税はGDPや雇用への悪影響はより顕著ですが、物価への衝撃は予想ほどではありません。
具体的な数字を見ると、関税収入は依然として縮小しています。Pantheon Macroeconomicsの統計によると、ピークは10月の342億ドルで、その後下落を始めています。11月は329億ドルに、12月はさらに緩んで302億ドルにまで落ちています。この月次の減少傾向は注目に値します。
現在、アメリカの平均実効関税率は約12%です。機関の推計によると、これにより個人消費支出(PCE)のインフレに約0.9ポイントの圧力がかかるとされています。ただし、そのうち0.4ポイントはすでに市場に織り込まれており、主要な衝撃はすでに過ぎ去ったとも言えます。これにより、コアPCEが年内に2%近くに達する可能性が出てきました。
さらに現実的な問題もあります。財務長官が以前、「関税は5000億からほぼ1兆ドルの収入をもたらす」と吹聴していましたが、独立機関の最新の推計では、2025年にはわずか2610億ドルから2880億ドルしか得られないとされています。このギャップはかなり大きいです。現在、アメリカの2026会計年度の赤字はすでに4390億ドルに達しており、国債総額は38.5兆ドルを突破しています。関税収入が予想を下回る中、新たに提案された大規模な支出計画の資金持続性には疑問が生じています。暗号市場にとって、この展開は引き続き注視すべきです。政策の余地が縮小する一方で、FRBの政策柔軟性が増す可能性もあり、これは一般的にリスク資産にとって好材料となるでしょう。
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アメリカのインフレ「ソフトランディング」が予想を上回り、関税の恩恵が縮小することは暗号市場にどのような影響を与えるのか？
【区块律動】最新のニュースは少し意外です——アメリカが1月に発表したCPIデータは2.7%の実績値で、ウォール街の事前予想3.1%を直接打ち破りました。この数字から見ると、インフレ圧力は確実に明らかに後退しています。
この結果で少し心に刺さる点は、市場が以前、関税が物価を大幅に押し上げると予想していたことです。去年の春から政策が次々と強化され、新たなインフレの波が来ると皆予測していました。しかし、サンフランシスコ連銀の最新の二つの研究は、その予想を覆しました。歴史的なデータは示しています。関税は一見怖そうに見えますが、実際にインフレに伝わる効果は思ったほど強くありません。理由は現実的です。輸入業者は生産能力の移転、ゲリラ戦、免除交渉などの手段を使って、実効税率を薄めているのです。これにより、関税はGDPや雇用への悪影響はより顕著ですが、物価への衝撃は予想ほどではありません。
具体的な数字を見ると、関税収入は依然として縮小しています。Pantheon Macroeconomicsの統計によると、ピークは10月の342億ドルで、その後下落を始めています。11月は329億ドルに、12月はさらに緩んで302億ドルにまで落ちています。この月次の減少傾向は注目に値します。
現在、アメリカの平均実効関税率は約12%です。機関の推計によると、これにより個人消費支出(PCE)のインフレに約0.9ポイントの圧力がかかるとされています。ただし、そのうち0.4ポイントはすでに市場に織り込まれており、主要な衝撃はすでに過ぎ去ったとも言えます。これにより、コアPCEが年内に2%近くに達する可能性が出てきました。
さらに現実的な問題もあります。財務長官が以前、「関税は5000億からほぼ1兆ドルの収入をもたらす」と吹聴していましたが、独立機関の最新の推計では、2025年にはわずか2610億ドルから2880億ドルしか得られないとされています。このギャップはかなり大きいです。現在、アメリカの2026会計年度の赤字はすでに4390億ドルに達しており、国債総額は38.5兆ドルを突破しています。関税収入が予想を下回る中、新たに提案された大規模な支出計画の資金持続性には疑問が生じています。暗号市場にとって、この展開は引き続き注視すべきです。政策の余地が縮小する一方で、FRBの政策柔軟性が増す可能性もあり、これは一般的にリスク資産にとって好材料となるでしょう。