“過去一年、周知の理由により、多くの投資家から私に質問が寄せられました。上流のメーカーとの摩擦があなた方の奇跡童顔プロジェクトの販売に影響を与えているのかどうかです。”1月28日、医療美容業界の上流サプライヤーとの価格設定権争いに応じて、新氧グループの董事長兼CEOの金星は、「奇跡童顔3.0は昨年10月にリリースされてから、3か月連続で販売数が増加しています。これらのデータが皆さんの懸念や疑問に答えることができると思います」と述べました。新氧は、オンライン医療美容プラットフォーム事業からオフラインの医療美容チェーン事業へと転換を進めている企業です。2025年以降、新氧傘下の医療美容チェーンが販売する童顔針の価格がメーカーの指導価格を大きく下回ったことにより、新氧は聖博玛や普丽妍など複数の上流医療美容企業から公に疑問を呈されました。新氧の青春診療所では、普丽妍の現行価格は5999元で、公式指導価格より60％低いです。これこそが新氧がプラットフォームからオフラインの機関へと移行する際に提案したコアな経営モデルです——規模の拡大による仕入れと薄利多売を通じて、メーカーの指導価格を大きく下回る最終販売価格を形成しています。ある医療美容機関の関係者は、機関はメーカーの直採チャネルを回避し、異なる販売代理店からより低価格の仕入れ先を見つけることができると明かしました。これも新氧のモデルに可能性をもたらしています。新氧のモデルの市場価格設定問題について、美柏生物の創業者兼董事長の肖鋈は、経済観察報に対して、現在の医療美容の上流は供給不足の段階から供給過剰の段階に入っていると述べました。過去には上流企業がコアな単一製品を掌握しており、一旦供給が停止されると、機関は商品を持たなくなっていましたが、今や同じ市場内の製品数が大幅に増加し、機関に選択の余地を提供しています。「一方、チェーン機関の店舗数と最終治療量が一定規模に達した後、医療美容機関は調達側として自然と上流メーカーとの価格交渉の基盤を持つことになります」と肖鋈は述べました。上流メーカーは経営圧力が明らかに高まっており、価格下落のトレンドに対抗するために、新たな適応症、新カテゴリー、解決策の導入などのイノベーションを通じて「増量」を図っています。新氧の青春APPのホームページには、全国16都市に50店舗の診療所が展開されていると表示されています。新氧側が提供した業界データによると、国内最大の医療美容機関は全国に39店舗を持ち、他の主要なチェーン医療美容機関の店舗数は20〜30店舗に集中しています。**衝突と交渉**争点となっている製品は童顔針の正式名称を「聚左旋乳酸（PLLA）顔面充填剤」といい、皮膚のコラーゲン再生を促す注射による長期抗老化医療美容製品です。顔の輪郭形成やしわ改善を実現します。すでに普丽妍、愛美客（300896）、聖博玛など国内企業がこの製品の製造販売を承認されています。事業の転換を始めてから、新氧は童顔針の価格がメーカーの指導価格を大きく下回るたびに、医療美容業界の上流メーカーから「声」が上がっています。2025年4月、新氧は普丽妍製品を使用した奇跡童顔1.0プロジェクトを開始し、メーカーの価格は16800元/本、新氧の当時の価格は4999元/本でした。普丽妍のメーカーは全国代理店に対し、新氧への供給を禁止する通知を出しました。同年6月、新氧は聖博玛傘下の艾维岚童顔製品を使用した奇跡童顔2.0をリリースし、そのメーカーのコントロール価格は18800元/本、新氧の価格は5999元/本でした。この価格設定は再び聖博玛から激しい攻撃を受け、新氧は2025年9月に奇跡童顔3.0をリリースしました。この童顔製品は新氧と西宏生物の協力によるカスタム製品で、価格は2999元/本です。11月には、奇跡童顔3.0のPrettyバージョンが登場し、微球の含有量が少なくなり、2人のグループ購入価格は999元/本に達しました。童顔針シリーズは新氧の「看板」製品です。新氧側が提供したデータによると、2025年12月、童顔シリーズの治療件数は8600件を超え、9月と比べて3倍以上に増加しています。複数の医療美容機関の関係者は、経済観察報に対して、新氧と上流サプライヤーの衝突の根本的な原因は、新氧の低価格が上流メーカーの基本的な価格体系を乱していることであり、そのためメーカーは抗議や供給停止、協力解消などの方法で対応していると述べました。肖鋈は、規模の大きい一部の上流メーカーは全国の多くの医療美容機関をカバーしており、下流の価格体系が破壊されると、他のチャネルに連鎖的な影響を及ぼす可能性があるため、価格の下落を受け入れ難いと述べました。価格に関する争議について、金星は1月28日にさらに次のように応じました。新氧は上流の利益を犠牲にして低価格を実現しているのではなく、店舗の規模の優位性を活かし、上流メーカーと相互利益の関係を維持していると。「価格は供給と需要の関係によって決まる。一定の規模を達成することで、サプライチェーンとの交渉優位性を持つことができる。50店舗は規模の優位性のシグナルです」と述べました。現在までに、新氧青春診療所の月間治療件数は11万件を超え、協力している上流の設備サプライヤーは約18社、総仕入れ台数は約1400台です。昨年は、熱玛吉のサプライヤーからの仕入れ金額は6300万元を超えました。注射剤に関しては42社のサプライヤーと39製品を調達し、70万本以上の針剤を仕入れ、艾尔健などの上流からの仕入れ金額は1億元を超えています。金星は、この規模と量が上流と安定的かつ継続的な調達関係を築いている重要な理由だと考えています。金星は、2026年の年間計画として、新たに35店舗以上を追加し、2026年末までに医師を500人、看護師を1000人に増やす予定だと述べました。**赤字で規模拡大**「2〜5年前に比べると、新氧のモデルはかなり困難に直面していたかもしれません。なぜなら、サプライチェーンが十分でなかったからです」と肖鋈は述べました。過去には上流メーカーが提供する製品は限られており、コアな製品は長期にわたり単一の供給源から供給されていました。一旦供給に波動が生じると、機関は商品を持たなくなってしまいます。しかし、サプライチェーンが徐々に充実し、上流の医療機器承認済み製品の数が増え、代替品も増加したことで、下流の機関は単一のメーカーに依存しなくなっています。童顔針市場は、上流の供給が希少から十分へと変化している典型的な例です。執筆時点で、国家薬品監督管理局は11種類の童顔針を承認しており、近く20社近くの企業が申請待ちしています。2026〜2027年には上市のピークを迎える見込みです。金星は、医療美容の上流製品はますます多様化しているものの、市場のペースは異なると指摘します。ヒアルロン酸や童顔針のように競争が激しいカテゴリーでは、より合理的な価格が出現する可能性がありますが、供給が希少な医療美容プロジェクト、例えば熱玛吉のラジオ波製品などは、短期的には価格が高止まりする見込みです。肖鋈は、上流メーカーは「増量」を通じて価格下落の圧力に対抗できると述べました。一つは適応症の範囲を拡大し、顔から首など他の部位への新しい適用シナリオを追求すること。もう一つは、新カテゴリーを通じて成長の余地を見つけることです。例えば、少女針やコラーゲン針など差別化された製品です。「どのサプライヤーも、技術の優位性を活かしてイノベーションを行い、利益をこれらの増量から引き出す必要があります」。上流の差別化問題について、金星は、少数のトップ上流サプライヤーだけが研究開発から承認、製造、販売までの全サプライチェーン運営能力を持ち、他のサプライヤーはOEM役割に転じて下流の機関に技術や研究開発のレシピを提供する可能性があると判断しています。この時、医療美容機関の選択肢はより多様になるでしょう。上流メーカーも「厳選」に直面せざるを得ません。肖鋈は、新氧のサプライヤーとして、販売されるすべての製品は新氧の自営ラボによる再検査と50店舗での統一された納品基準を満たす必要があると明かしました。この要求は、上下流双方にとって大きな挑戦です。自身の粗利益率を引き下げることで、新氧は過去2年間に連鎖事業の重要指標——規模の拡大——を達成しました。今後、新氧の医療美容チェーンの目標は、経営指標の最適化と全体の粗利益率の向上です。自営の医療美容チェーン事業を模索し始めてから、新氧の業績は常に圧力にさらされています。2025年前半期の三期連続で純利益は赤字であり、財務報告書でも医療美容事業の拡大による継続的な赤字が主な原因と何度も言及しています。金星は、2026年の経営目標は、グループ全体の四半期ごとの黒字化を実現し、消費者により多様な価格帯の製品ときめ細かな運営を提供することで、粗利益率の改善を図ることだと述べました。
拒绝上游指導価格の後、新氧の低価格はどこから来るのか
“過去一年、周知の理由により、多くの投資家から私に質問が寄せられました。上流のメーカーとの摩擦があなた方の奇跡童顔プロジェクトの販売に影響を与えているのかどうかです。”1月28日、医療美容業界の上流サプライヤーとの価格設定権争いに応じて、新氧グループの董事長兼CEOの金星は、「奇跡童顔3.0は昨年10月にリリースされてから、3か月連続で販売数が増加しています。これらのデータが皆さんの懸念や疑問に答えることができると思います」と述べました。
新氧は、オンライン医療美容プラットフォーム事業からオフラインの医療美容チェーン事業へと転換を進めている企業です。2025年以降、新氧傘下の医療美容チェーンが販売する童顔針の価格がメーカーの指導価格を大きく下回ったことにより、新氧は聖博玛や普丽妍など複数の上流医療美容企業から公に疑問を呈されました。
新氧の青春診療所では、普丽妍の現行価格は5999元で、公式指導価格より60％低いです。これこそが新氧がプラットフォームからオフラインの機関へと移行する際に提案したコアな経営モデルです——規模の拡大による仕入れと薄利多売を通じて、メーカーの指導価格を大きく下回る最終販売価格を形成しています。
ある医療美容機関の関係者は、機関はメーカーの直採チャネルを回避し、異なる販売代理店からより低価格の仕入れ先を見つけることができると明かしました。これも新氧のモデルに可能性をもたらしています。
新氧のモデルの市場価格設定問題について、美柏生物の創業者兼董事長の肖鋈は、経済観察報に対して、現在の医療美容の上流は供給不足の段階から供給過剰の段階に入っていると述べました。過去には上流企業がコアな単一製品を掌握しており、一旦供給が停止されると、機関は商品を持たなくなっていましたが、今や同じ市場内の製品数が大幅に増加し、機関に選択の余地を提供しています。「一方、チェーン機関の店舗数と最終治療量が一定規模に達した後、医療美容機関は調達側として自然と上流メーカーとの価格交渉の基盤を持つことになります」と肖鋈は述べました。上流メーカーは経営圧力が明らかに高まっており、価格下落のトレンドに対抗するために、新たな適応症、新カテゴリー、解決策の導入などのイノベーションを通じて「増量」を図っています。
新氧の青春APPのホームページには、全国16都市に50店舗の診療所が展開されていると表示されています。新氧側が提供した業界データによると、国内最大の医療美容機関は全国に39店舗を持ち、他の主要なチェーン医療美容機関の店舗数は20〜30店舗に集中しています。
衝突と交渉
争点となっている製品は童顔針の正式名称を「聚左旋乳酸（PLLA）顔面充填剤」といい、皮膚のコラーゲン再生を促す注射による長期抗老化医療美容製品です。顔の輪郭形成やしわ改善を実現します。すでに普丽妍、愛美客（300896）、聖博玛など国内企業がこの製品の製造販売を承認されています。
事業の転換を始めてから、新氧は童顔針の価格がメーカーの指導価格を大きく下回るたびに、医療美容業界の上流メーカーから「声」が上がっています。2025年4月、新氧は普丽妍製品を使用した奇跡童顔1.0プロジェクトを開始し、メーカーの価格は16800元/本、新氧の当時の価格は4999元/本でした。普丽妍のメーカーは全国代理店に対し、新氧への供給を禁止する通知を出しました。同年6月、新氧は聖博玛傘下の艾维岚童顔製品を使用した奇跡童顔2.0をリリースし、そのメーカーのコントロール価格は18800元/本、新氧の価格は5999元/本でした。
この価格設定は再び聖博玛から激しい攻撃を受け、新氧は2025年9月に奇跡童顔3.0をリリースしました。この童顔製品は新氧と西宏生物の協力によるカスタム製品で、価格は2999元/本です。11月には、奇跡童顔3.0のPrettyバージョンが登場し、微球の含有量が少なくなり、2人のグループ購入価格は999元/本に達しました。
童顔針シリーズは新氧の「看板」製品です。新氧側が提供したデータによると、2025年12月、童顔シリーズの治療件数は8600件を超え、9月と比べて3倍以上に増加しています。
複数の医療美容機関の関係者は、経済観察報に対して、新氧と上流サプライヤーの衝突の根本的な原因は、新氧の低価格が上流メーカーの基本的な価格体系を乱していることであり、そのためメーカーは抗議や供給停止、協力解消などの方法で対応していると述べました。
肖鋈は、規模の大きい一部の上流メーカーは全国の多くの医療美容機関をカバーしており、下流の価格体系が破壊されると、他のチャネルに連鎖的な影響を及ぼす可能性があるため、価格の下落を受け入れ難いと述べました。
価格に関する争議について、金星は1月28日にさらに次のように応じました。新氧は上流の利益を犠牲にして低価格を実現しているのではなく、店舗の規模の優位性を活かし、上流メーカーと相互利益の関係を維持していると。「価格は供給と需要の関係によって決まる。一定の規模を達成することで、サプライチェーンとの交渉優位性を持つことができる。50店舗は規模の優位性のシグナルです」と述べました。
現在までに、新氧青春診療所の月間治療件数は11万件を超え、協力している上流の設備サプライヤーは約18社、総仕入れ台数は約1400台です。昨年は、熱玛吉のサプライヤーからの仕入れ金額は6300万元を超えました。注射剤に関しては42社のサプライヤーと39製品を調達し、70万本以上の針剤を仕入れ、艾尔健などの上流からの仕入れ金額は1億元を超えています。金星は、この規模と量が上流と安定的かつ継続的な調達関係を築いている重要な理由だと考えています。
金星は、2026年の年間計画として、新たに35店舗以上を追加し、2026年末までに医師を500人、看護師を1000人に増やす予定だと述べました。
赤字で規模拡大
「2〜5年前に比べると、新氧のモデルはかなり困難に直面していたかもしれません。なぜなら、サプライチェーンが十分でなかったからです」と肖鋈は述べました。過去には上流メーカーが提供する製品は限られており、コアな製品は長期にわたり単一の供給源から供給されていました。一旦供給に波動が生じると、機関は商品を持たなくなってしまいます。しかし、サプライチェーンが徐々に充実し、上流の医療機器承認済み製品の数が増え、代替品も増加したことで、下流の機関は単一のメーカーに依存しなくなっています。
童顔針市場は、上流の供給が希少から十分へと変化している典型的な例です。執筆時点で、国家薬品監督管理局は11種類の童顔針を承認しており、近く20社近くの企業が申請待ちしています。2026〜2027年には上市のピークを迎える見込みです。金星は、医療美容の上流製品はますます多様化しているものの、市場のペースは異なると指摘します。ヒアルロン酸や童顔針のように競争が激しいカテゴリーでは、より合理的な価格が出現する可能性がありますが、供給が希少な医療美容プロジェクト、例えば熱玛吉のラジオ波製品などは、短期的には価格が高止まりする見込みです。
肖鋈は、上流メーカーは「増量」を通じて価格下落の圧力に対抗できると述べました。一つは適応症の範囲を拡大し、顔から首など他の部位への新しい適用シナリオを追求すること。もう一つは、新カテゴリーを通じて成長の余地を見つけることです。例えば、少女針やコラーゲン針など差別化された製品です。「どのサプライヤーも、技術の優位性を活かしてイノベーションを行い、利益をこれらの増量から引き出す必要があります」。
上流の差別化問題について、金星は、少数のトップ上流サプライヤーだけが研究開発から承認、製造、販売までの全サプライチェーン運営能力を持ち、他のサプライヤーはOEM役割に転じて下流の機関に技術や研究開発のレシピを提供する可能性があると判断しています。この時、医療美容機関の選択肢はより多様になるでしょう。
上流メーカーも「厳選」に直面せざるを得ません。肖鋈は、新氧のサプライヤーとして、販売されるすべての製品は新氧の自営ラボによる再検査と50店舗での統一された納品基準を満たす必要があると明かしました。この要求は、上下流双方にとって大きな挑戦です。
自身の粗利益率を引き下げることで、新氧は過去2年間に連鎖事業の重要指標——規模の拡大——を達成しました。今後、新氧の医療美容チェーンの目標は、経営指標の最適化と全体の粗利益率の向上です。自営の医療美容チェーン事業を模索し始めてから、新氧の業績は常に圧力にさらされています。2025年前半期の三期連続で純利益は赤字であり、財務報告書でも医療美容事業の拡大による継続的な赤字が主な原因と何度も言及しています。金星は、2026年の経営目標は、グループ全体の四半期ごとの黒字化を実現し、消費者により多様な価格帯の製品ときめ細かな運営を提供することで、粗利益率の改善を図ることだと述べました。