八年老牌取引所の「反合意」選択：なぜ寝て稼ぐことを諦め、取引を最終地点としないのか？
多くの投資家は、長期的な利益を追求するよりも、短期的な利益や安心感を求めて取引を行います。
しかし、真の成功は、単なる利益追求だけではなく、市場の動きやリスクを理解し、適切に対処することにあります。
この選択は、単なる「反合意」ではなく、より深い戦略的な思考の結果です。
取引所の歴史と信頼性を背景に、投資家は自分の資産を守りながら、持続可能な成長を目指しています。

作者：momo、ChainCatcher

多くの暗号ビルダーは、いくつかのサイクルを経て、「共通認識」が形成されているようだ。それは、「最初に何をやりたいと思っていても、最終的には取引に切り替えるのが最も良い」というものだ。

かつてのNFTのリーディング企業であるOpenSeaの例を挙げると、その転換の道筋は非常に典型的だ。NFT市場の熱気が冷め、収益が月平均300万ドル程度に縮小した2025年10月、OpenSeaは思い切って方向転換し、「何でも取引できる」総合プラットフォームへと変貌を遂げた。対応するブロックチェーンは22種類のトークンとミームコインをサポートしている。

その結果、最初の月の取引量は26億ドルに達し、そのうち約90％がトークン取引からのものだった。CEOのDevin Finzerは「トレンドには逆らえない」と述べたが、これは時流に乗ることを意味している一方、妥協を余儀なくされる無念さも感じさせる。

OpenSeaは例外ではない。このサイクルの中で、ミームコインの取引が多くのプロジェクトの「延命の万能薬」となったことを振り返ると、2024年1月にa16zが発表した『2026年の暗号ビルダーへの2つのメモ』の中で、パートナーのArianna Simpsonもこのトレンドの加速を率直に指摘している。ほぼすべての好調な暗号企業が取引事業にシフトまたはシフトしつつある。

収益を追求するために取引を切り替えること自体は否定しないが、その先はどうなるのか？これはまさに、暗号業界に対する「マシュマロ実験」のようなものであり、短期的な満足を追い求める道に進むと、しばしば製品の深みを失う結果となる。

Ethereumの創始者Vitalik Buterinは、最近の分散型ソーシャルの議論の中で次のように指摘している。もし業界が単に投機的なトークンを製品に詰め込み、「革新」と自称するだけなら、それは企業のゴミを生み出すだけだ。

もしすべての革新の終着点が、より高い回転率を得るためだけのものであれば、個人やプロジェクト、ひいてはこの業界は、この時代に何を残せるのか？

幸いなことに、集団が反省を始めると、分岐点も見えてきた。「すべての人が取引に向かう」大きな流れの中で、CoinWなどの老舗取引所が別の長期的により効果的な道を模索し始めている。

業界の危機における分岐点

なぜ早すぎる取引への切り替えや、取引だけに固執するのは良くないのか？Friend.techやPump.funという、かつてのスター商品がこの問いに答えてくれるかもしれない。

Friend.techは、かつてのSocialFiのトップランナーだったが、成功も取引に依存し、失敗も取引に依存した。もともとソーシャルを目的としていたのに、直接取引に切り替え、各KOLを取引可能な資産にし、価格は売買によって決まり、プラットフォームが手数料を取る仕組みだ。このモデルは爆発的に普及し、手数料も急増。設立わずか一ヶ月で、Ethereumの一日の収益を超える記録を打ち立てた。しかし、投機が去った後、ソーシャル関係自体に独立した価値は残らず、ユーザーも定着せず、最終的にFriend.techは失敗を宣言した。

一方、Pump.funは取引を中心としたモデルを極限まで追求し、ミームコインの台頭により、Pump.funのようなミームコイン取引プラットフォームは巨額の利益を上げた。しかし、多くの取引はゼロサムゲームであり、市場が熊市に向かえば、プラットフォームの取引量はピーク時の90％も減少することがある。

長期的なシナリオや第二の成長曲線をどう見つけるか、今のところ答えは見えていない。

この「取引至上」のモデルの氾濫は、エコシステムを短期的なギャンブルに過度に依存させ、同質化競争に陥らせ、真の長期価値を積み重ねることを難しくしている。これが、今回のサイクルで暗号業界が「革新がない」と非難される大きな理由の一つだ。

しかし、取引だけに頼らない新たな道はどこにあるのか？

業界内では、いくつかの異なる試みが始まっている。この道の出発点は、取引を否定することではなく、その位置付けを再定義することだ。すなわち、取引を最終目的ではなく、より豊かな参加体系への入り口とすることだ。言い換えれば、ユーザーがプラットフォーム上で投機だけを行うのではなく、より多くの「消費」や「参加」シーンで価値を生み出せるようにすることだ。

この考え方は、伝統的な分野を振り返ると理解しやすい。持続可能なビジネスモデルは、ユーザーが日常の利用や参加、消費の過程で自然に価値を生み出す仕組みを持つ必要がある。そうしたプラットフォームこそ、長期的な関係とエコシステム資源を蓄積できる。

ただし、この道は決して平坦ではない。プラットフォーム自体に十分な資金と忍耐力が必要だ。まず生き残り、その上で時間のかかる施策、例えば開発者育成やコミュニティ運営、あるいは現実世界のシナリオとの連携を進める必要がある。

したがって、現状ではこうした調整は業界の主流ではなく、主にユーザーベースが十分にあり、事業の土台が安定している老舗のプロジェクトが試みている段階だ。例えば、CoinWという老舗取引所は、プラットフォームのユーザー規模が数千万規模に達し、日常の取引量も安定しており、十分な資金流通を持って長期的に価値あるエコシステムを構築できる。

「反共識的選択」の背後にある論理は何か？

しかし、暗号プロジェクトの中には、取引だけに特化すると長期的な存続が難しいものもある。では、CoinWのように、明らかに「寝て稼ぎ」できる取引プラットフォームが、なぜあえて時間のかかる施策に取り組むのか？この疑問をもとに、CoinWの公開討議や戦略を振り返ると、いくつかの手がかりが見えてくる。

それは、CoinWのチームの背景に関係している可能性が高い。取締役のOmar Al Yousifは、伝統的な金融と投資の分野で深い経験を持ち、現在は7-E Emirates Holdingの副会長や10X Capitalのパートナーも務めている。

彼は何度も内部や公開の場で、「こうした取引の激しさや同質化競争は、伝統的な金融の古いやり方だ」と述べている。すべてのプレイヤーが同じ指標を追いかけていると、最終的に残るのは何も残らない。繁栄しているように見えても、実は長期的な価値を使い果たしているのだ。

現状、CoinWのような老舗プラットフォームにとって、エコシステムの構築を推進することは、既存の安定した基盤を守るためだけでなく、「遠い未来」を見据えた戦略的選択でもある。次の競争サイクルでは、単に取引だけに頼るのは優位性を生み出しにくい。早めに取引以外の価値シナリオを展開しておくことで、業界の差別化の中で先行優位を確保できる。

では、具体的に取引以外の価値シナリオをどう実現するのか？CoinWは8周年を迎えるにあたり、フルスタックのアップグレードを完了したと発表した。彼らのアップグレード内容を詳しく見ると、主に「内循環」と「外循環」の二つの戦略を通じて実現していることがわかる。

1、内循環：ユーザーがより長く留まる仕組み

内循環とは、CoinWがプラットフォーム内でユーザーの「滞留経路」を再設計することだ。単に同じ資産を繰り返し取引させるのではなく、できるだけ長く有効な参加時間を延ばすことを目指す。

例えば、取引所のユーザーは、一般的に最初に最も馴染みのある現物や先物取引から始める。しかし実際には、多くの人は「もっと多くの注文を出したい」わけではなく、相場の動き以外にも、他のチェーン上の参加スペースを求めている。CoinWでは、そのニーズを遮断せず、自然に取り込む仕組みになっている。

統一されたアカウントシステムの下で、ユーザーはウォレットを別途用意したりGas代を気にしたりせずに、すぐに多様な玩法を試せる。

例えば、GemWでは、チェーン上の資産を直接探索でき、コストやハードルが非常に低い。DeriWでは、永続取引も行えるが、チェーン上の構造がより透明で、ゼロGasの設計によりさまざまな戦略に挑戦しやすい。PropWでは、取引はもはや自己責任だけではなく、ユーザーの取引能力自体を「スキル」として見なし、プラットフォームのルール内で資金支援を受けながら参加できる仕組みになっている。

短期的には、この設計がすぐに取引量を拡大させるわけではないが、非常に直感的な変化は、「相場が冷え込んでもすぐに離れずに済む」ことだ。取引チャンスが減っても、他の参加方法で注意を引き続き維持できる。新しい資産や玩法が登場したときも、既存の経路から自然にアクセスできる。

結果として、ユーザーの新しいことへの探索心理のハードルが下がり、プラットフォーム内の滞留時間が長くなり、参加の粘着性も高まる。こうした観点から、内循環は「もっと取引させる」ためではなく、「より簡単に居続けさせる」ための仕組みだ。

2、外循環：純粋な取引や暗号シーンを超えた展開

外循環は、根本的にCoinWがプラットフォームを単なる「取引場」から、より大きな業界エコシステムへと積極的に引き込む戦略だ。外部との連携を通じて、CoinWはユーザーやプラットフォームがプロジェクトの成長や資源配分に参加できるようにし、単なる取引の競争にとどまらない価値創造を目指す。

具体的には、CoinWはエコシステムの協力を上場や流量の交換と同一視せず、長期的な潜在力を持つプロジェクトと深い協力関係を築いている。プラットフォームは、プロジェクトに対して実際のユーザー入口や流動性、インフラ支援を提供し、プロジェクトは長期的なエコシステムの一部として位置付けられる。これは一時的な取引対象ではなく、長期的な関係を築くための仕組みだ。

こうした考え方は、旗艦イベントのWConnectなどの形で具体化している。CoinWは取引所、開発者コミュニティ、プロジェクト側とのクロスエコシステム対話を促進し、またCoinfest Asiaなどの地域的な業界会議に継続的に参加し、プラットフォームをより広範なグローバル暗号協力ネットワークに埋め込んでいる。

ユーザー側の参加ロジックも変わる。従来は既存資産を中心に繰り返し取引していたが、今後はプロジェクトの早期段階から関わり、製品や参加メカニズムを通じて、より長期的な関係を築くことができる。参加時間も前倒しされる。

また、CoinWは暗号資産を純粋な金融の枠組みから引き出す試みも行っている。スポーツ分野ではLALIGA（スペインリーグ）や東アジアサッカー選手権などと提携し、文化分野ではTAIWAN GQ Style Festなどのイベントを後援し、暗号をより具体的な公共シーンに浸透させている。

これらの外循環の施策は短期的には取引量拡大を狙わないが、プラットフォームの役割を変える。単なるマッチング者から、プロジェクトやユーザー、実世界のシーンをつなぐハブへと進化させる。長期的に取引ロジックに支配された業界の中で、この選択はすぐに結果を出さなくとも、将来の長期競争の土台となる。

結び

振り返ると、このような業界の分岐点は、一、二のデータだけでは判断しづらい。しかし、少なくとも一部のプラットフォームは、長期的な業界の姿を異なる視点から理解し始めていることを示している。

取引能力が次第に標準化される中で、真の差別化は、より高頻度のマッチング効率ではなく、取引以外の価値にどれだけ余裕を持つかにかかっている。CoinWの選択は、その判断のもとに展開された一つの試みだ。

CoinWの8周年テーマ「Trot On To Infinity」は、単なるスローガンではなく、一つの姿勢とも言える。これは、明確な終着点を示さず、むしろ忍耐と不断の修正を必要とする長距離走の覚悟を示している。

高度に功利的な市場環境の中で、この道は最も巧妙な選択ではないかもしれないが、少なくとも一つの可能性を示している。潮が引いたときに、プラットフォームの成長を支えるのは、より大きな「吸水力」ではなく、より長期的な価値を持つエコシステムの土壌に根ざすことなのかもしれない。

免責事項：

本記事の内容はあくまで一般的な情報提供を目的としたものであり、投資や法的な助言を意図したものではありません。記載のサービスや商品は、すべての地域で利用できるわけではありません。暗号資産の取引には高いリスクが伴います。参加前に十分にリスクを理解してください。