【最大のリスクはウォッシュではなく、原油価格】よく考えれば、なぜ米連邦準備制度理事会（FRB）が12月にバランスシートの拡大を再開し、ウォッシュが提唱する「金融と財政の協調」を主張しているのかが理解できる。これは、ウォッシュがバランスシートの縮小を実現できない理由でもある。財政主導の下、金融の安定を維持するためには、常態的にバランスシートを拡大し続けるしかない。トランプ2.0の下では、誰がFRB議長になっても本質的な違いはない。当然、ペースや市場の変動には影響を与えるだろう。たとえ本当に縮小を開始したとしても、ヘッジファンドによる金融リスクを引き起こす可能性が高く、最終的にはより大規模な利下げや量的緩和（QE）に向かうことになる。結果は同じだ。詳細は以前の【南北二つの道、光明頂を攻め上る】を参照。最も注目すべきリスクは、70に近づく原油価格だ。最近、中東情勢の緊迫により供給ショックのリスクが高まっている。今日、トランプはイラン問題の軍事的解決ではなく交渉を呼びかけ、緊張緩和を試みた。原油価格はドルの流動性や中間選挙にとって極めて重要だ。バブルが大きくなるほど、価格の変動も激しくなる。中金宏観[太阳]