_作者：胡韬，ChainCatcher_昨日、注目を集めたLayer1パブリックチェーンのMonadトークンMONが正式にローンチされ、一時的に公募ユーザーのコスト価格を下回った。現在のFDV（時価総額流動性評価額）は依然として30億から35億ドルの範囲内をさまよっており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も初期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。これは、Layer1のナarrativeに対する一撃であるだけでなく、毛を剥ぐことを目的とした群衆の一つの「悲劇」の里程標でもある。これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行のLayer1として位置付けられ、毛を剥ぐ党から厚い期待を寄せられていた。テストネットの総インタラクションアドレス数は3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadアドレスを登録している。10月末にMonadは正式にエアドロップのクエリを開始したが、予想外にもすべてのテストネットインタラクションアドレスをエアドロップの範囲から除外した。毛を剥ぐ党の論理は、「日光浴」は多くのプロジェクトの通常の手法であり、頻繁にインタラクションを維持すれば、数ドルから数十ドルのトークン報酬を得る可能性もあるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、そのトークンの価値もなお見込みがあると考えている。しかし、Monadの公式は、毛を剥ぐ党の望むように、すべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から除外しなかった。「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛であり、さまざまなNFTに参加してもほとんど役に立たない。唯一Monadのエアドロップを受け取ったのは、Monadと一度もインタラクションしたことのないが、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛を剥ぐスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。一時、Monadは多くの毛を剥ぐユーザーから激しい非難の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOLの豊密は、今回のエアドロップの思考は、貢献や身分、潜在能力のある人々をMonadに結びつけることにあり、身分＋貢献を軸に展開していると見ている。例えば、Monadエコシステムの開発者、重度のDeFiユーザー、優良NFT保有者などだ。著名なαブロガーのsparkは、このエアドロップで300万MONを獲得し、現在の価値は約11万ドルだ。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼が3年間MonadコミュニティのModを務め、Monad中国語コミュニティを構築したことによるものだ。Monadの公式はこれを実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクトのエアドロップの重要な対象となっている。プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期サポーターへの報酬を通じてコミュニティユーザーを重視する姿勢を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーに報いることにある。空投報酬を利用して彼らを自社エコシステムに引き込むのだ。最も早い例はUniswapから始まり、その後Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど数千のプロジェクトが空投をユーザー獲得の必須ルートとみなしている。この期間、空投の基準も絶えず分岐・進化してきた。一部のプロジェクトは公平性と喜びを重視し、インタラクションに参加した毛を剥ぐ党に対しても寛大である。一方、テストネットやメインネットのインタラクションに厳しいルールを設け、ポイント制の上で厳格なウィッチハンティングを行うケースもある。今回、Monadはテストネットインタラクションユーザー、つまり散在する個人投資家を完全に放棄した。「もしネットワークが散在投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、Solana、BSCの早期は、無関係に見える小さな散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも成長すれば、より多くの人がMONネットワークの共同体となることができると見ている。追風は、毛を剥ぐ人々はプロジェクト側に対して手数料、データ、トラフィックを提供し、良い宣伝効果ももたらすとし、「個人的にはこれらの人々に一定のインセンティブを与える必要がある」と考えている。彼は、「Monadの操作はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがす」とも述べている。しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えた空投戦略を策定する必要がある。「毛を剥ぐ党は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売り払って次のプロジェクトに行く。これでは抑制圧にならず、長期的な利益も得られない。彼らに投資を行う必要があるのか？」と、匿名のKOLは毛を剥ぐ党を「暗号エコシステムの寄生虫」と例えている。土澳の大師兄も、業界の空投のロジックは変化していると考えている。「かつてCEXはプロジェクトの基本面を評価する際、オンチェーンデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。プロジェクトの冷启动時には人気が必要だった。長い間、プロジェクト側は黙認し、毛を剥ぐ軍団と暗黙の了解を結んでいた。彼らは私のところに毛を剥ぎに来て、大所に上げてもらい、その見返りにエアドロップをもらい、皆で分配していた。しかし今や、CEXの上場はオンチェーンデータやユーザー数を見なくなった。なぜなら、これらのデータは水増しがひどいことを皆が知っているからだ」と、土澳の大師兄はTwitterで述べている。ビジネスの論理は冷酷だ。オンチェーンデータのバブルがますます深刻化し、毛を剥ぐ党の売り圧が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的だが、多くのプロジェクトにとってはそうではない。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンプロジェクトとして、多くのカードを持っている。技術力とエコシステムの爆発的な潜在力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング系のものであり、空投を通じて注目と市場熱を獲得しなければならない。長期的に見れば、空投は暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は深く変化している。「Monadの空投結果は、テストネットのブラックスワンインタラクションと毛を剥ぐレースの崩壊をほぼ宣言しており、今後はテストネットでの刷り行為はほとんどなくなるだろう」と土澳の大師兄は述べている。実際、Monadの今回の「テーブルをひっくり返す」動きは、多くのKOLに予測されていた。土澳の大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階で交互に参加しないと明言していた。関係者によると、トップクラスのKOLは「口だけの毛を剥ぐ」やアービトラムなどのより多様な市場に注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに焦点を当てている。さらに、複数のスタジオは収益が昨年や予想を下回ったと述べている。「重要なのは、自分の強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見つける鋭い投資調査力、影響力のあるKOLによる口だけの活動などだ。普通に流行に乗って毛を剥ぐだけでは、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。Monadなどの一線プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトのTGE後のエアドロップの割当ても長期間ロックされる中、毛を剥ぐ党のプロジェクト側利益分配エコシステムにおける地位は次第に低下し、手に入るトークンの価値も持続的に縮小している。量を重視した毛を剥ぐロジックはもはや持続できない。「だから、小白散在投資家たちは、労働力を提供して一次市場に安く参入し、利益を得る時代は終わった。本当に門は閉じつつある。Monadのエアドロップは、その最後の隙間を閉じただけだ」と土澳の大師兄は嘆いた。
撸毛党折戟 Monad：「テストネットの撸毛レースのロジックが崩壊した」
作者：胡韬，ChainCatcher
昨日、注目を集めたLayer1パブリックチェーンのMonadトークンMONが正式にローンチされ、一時的に公募ユーザーのコスト価格を下回った。現在のFDV（時価総額流動性評価額）は依然として30億から35億ドルの範囲内をさまよっており、これはPolymarketの主流予測時価総額80億ドルを下回るだけでなく、最も初期のPre-TGE市場の150億ドルの評価額からも大きく乖離している。
これは、Layer1のナarrativeに対する一撃であるだけでなく、毛を剥ぐことを目的とした群衆の一つの「悲劇」の里程標でもある。
これまで、Monadは30億ドルの評価額で市場最大の未発行のLayer1として位置付けられ、毛を剥ぐ党から厚い期待を寄せられていた。テストネットの総インタラクションアドレス数は3億を超え、多くのスタジオが数百万のアドレスを使ってMonadアドレスを登録している。10月末にMonadは正式にエアドロップのクエリを開始したが、予想外にもすべてのテストネットインタラクションアドレスをエアドロップの範囲から除外した。
毛を剥ぐ党の論理は、「日光浴」は多くのプロジェクトの通常の手法であり、頻繁にインタラクションを維持すれば、数ドルから数十ドルのトークン報酬を得る可能性もあるというものだ。複数のアドレスを合算すれば、そのトークンの価値もなお見込みがあると考えている。しかし、Monadの公式は、毛を剥ぐ党の望むように、すべてのテストネットアドレスをエアドロップの範囲から除外しなかった。
「テストネットのインタラクションアドレスはすべて反毛であり、さまざまなNFTに参加してもほとんど役に立たない。唯一Monadのエアドロップを受け取ったのは、Monadと一度もインタラクションしたことのないが、Hyperliquidで取引した古いアドレスだった」と、杭州の毛を剥ぐスタジオの責任者である阿杜（仮名）はChainCatcherに語った。
一時、Monadは多くの毛を剥ぐユーザーから激しい非難の対象となったが、Monadの公式は動じなかった。著名なKOLの豊密は、今回のエアドロップの思考は、貢献や身分、潜在能力のある人々をMonadに結びつけることにあり、身分＋貢献を軸に展開していると見ている。例えば、Monadエコシステムの開発者、重度のDeFiユーザー、優良NFT保有者などだ。
著名なαブロガーのsparkは、このエアドロップで300万MONを獲得し、現在の価値は約11万ドルだ。これは彼のインタラクション記録によるものではなく、彼が3年間MonadコミュニティのModを務め、Monad中国語コミュニティを構築したことによるものだ。Monadの公式はこれを実質的な貢献とみなしており、これも多くのプロジェクトのエアドロップの重要な対象となっている。
プロジェクト側にとって、エアドロップの意義は一つには長期サポーターへの報酬を通じてコミュニティユーザーを重視する姿勢を示すこと、もう一つには周辺エコシステムの活発な参加者やインフルエンサーに報いることにある。空投報酬を利用して彼らを自社エコシステムに引き込むのだ。最も早い例はUniswapから始まり、その後Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Asterなど数千のプロジェクトが空投をユーザー獲得の必須ルートとみなしている。
この期間、空投の基準も絶えず分岐・進化してきた。一部のプロジェクトは公平性と喜びを重視し、インタラクションに参加した毛を剥ぐ党に対しても寛大である。一方、テストネットやメインネットのインタラクションに厳しいルールを設け、ポイント制の上で厳格なウィッチハンティングを行うケースもある。今回、Monadはテストネットインタラクションユーザー、つまり散在する個人投資家を完全に放棄した。
「もしネットワークが散在投資家を長期的に無視し続けると、ネットワークは早期にエリート化し、広範なコミュニティの土台を失うことになる。ビットコイン、イーサリアム、Solana、BSCの早期は、無関係に見える小さな散在投資家たちがネットワーク効果とコミュニティの活力をもたらした」と、豊密はX（旧Twitter）で述べている。彼は、Monadは草の根の散在投資家に成長の余地を与えるべきだと考えており、少しでも成長すれば、より多くの人がMONネットワークの共同体となることができると見ている。
追風は、毛を剥ぐ人々はプロジェクト側に対して手数料、データ、トラフィックを提供し、良い宣伝効果ももたらすとし、「個人的にはこれらの人々に一定のインセンティブを与える必要がある」と考えている。彼は、「Monadの操作はあまりにも考慮不足であり、業界全体の信頼基盤を揺るがす」とも述べている。
しかし、プロジェクト側の立場からは、長期的な発展を見据えた空投戦略を策定する必要がある。「毛を剥ぐ党は忠誠心がなく、エアドロップを受け取るとすぐに売り払って次のプロジェクトに行く。これでは抑制圧にならず、長期的な利益も得られない。彼らに投資を行う必要があるのか？」と、匿名のKOLは毛を剥ぐ党を「暗号エコシステムの寄生虫」と例えている。
土澳の大師兄も、業界の空投のロジックは変化していると考えている。「かつてCEXはプロジェクトの基本面を評価する際、オンチェーンデータの盛り上がりやアクティブユーザー数を重視していた。プロジェクトの冷启动時には人気が必要だった。長い間、プロジェクト側は黙認し、毛を剥ぐ軍団と暗黙の了解を結んでいた。彼らは私のところに毛を剥ぎに来て、大所に上げてもらい、その見返りにエアドロップをもらい、皆で分配していた。しかし今や、CEXの上場はオンチェーンデータやユーザー数を見なくなった。なぜなら、これらのデータは水増しがひどいことを皆が知っているからだ」と、土澳の大師兄はTwitterで述べている。
ビジネスの論理は冷酷だ。オンチェーンデータのバブルがますます深刻化し、毛を剥ぐ党の売り圧が多くのプロジェクトの価格に悪影響を及ぼす中、Monadの選択は合理的だが、多くのプロジェクトにとってはそうではない。Monadは資本を大量投入したパブリックチェーンプロジェクトとして、多くのカードを持っている。技術力とエコシステムの爆発的な潜在力は、多くのコミュニティユーザーを引きつける可能性があるが、ほとんどのプロジェクトはマーケティング系のものであり、空投を通じて注目と市場熱を獲得しなければならない。
長期的に見れば、空投は暗号業界の重要な価値源の一つだが、そのロジックと対象は深く変化している。「Monadの空投結果は、テストネットのブラックスワンインタラクションと毛を剥ぐレースの崩壊をほぼ宣言しており、今後はテストネットでの刷り行為はほとんどなくなるだろう」と土澳の大師兄は述べている。
実際、Monadの今回の「テーブルをひっくり返す」動きは、多くのKOLに予測されていた。土澳の大師兄、冰蛙、追風など、多くのKOLは早い段階で交互に参加しないと明言していた。関係者によると、トップクラスのKOLは「口だけの毛を剥ぐ」やアービトラムなどのより多様な市場に注力し、Polymarketなどの優良プロジェクトに焦点を当てている。
さらに、複数のスタジオは収益が昨年や予想を下回ったと述べている。「重要なのは、自分の強みのある分野を見つけることだ。低人件費、先進的な技術、早期のプロジェクトを見つける鋭い投資調査力、影響力のあるKOLによる口だけの活動などだ。普通に流行に乗って毛を剥ぐだけでは、かなりの利益を得るのは難しい」と阿杜は語った。
Monadなどの一線プロジェクトの時価総額が市場予想を大きく下回り、多くのプロジェクトのTGE後のエアドロップの割当ても長期間ロックされる中、毛を剥ぐ党のプロジェクト側利益分配エコシステムにおける地位は次第に低下し、手に入るトークンの価値も持続的に縮小している。量を重視した毛を剥ぐロジックはもはや持続できない。
「だから、小白散在投資家たちは、労働力を提供して一次市場に安く参入し、利益を得る時代は終わった。本当に門は閉じつつある。Monadのエアドロップは、その最後の隙間を閉じただけだ」と土澳の大師兄は嘆いた。