中信建投研報は、現在の自動車セクターはオフシーズンの弱いパフォーマンスにあると指摘していますが、最近の動向を見ると、市場の販売に対する悲観的な期待のフィードバックは徐々に鈍化し、悲観的な見通しは底を打ち、構造的に反内巻きや海外展開の期待改善が進んでいます。自動運転政策の推進により実現が加速し、人型ロボットのテスラV3のリリースも間近に迫っています。私たちは、2026年の自動車の買い替え促進政策が内需を支え、商用車の恩恵がより大きくなるとの従来の見解を維持しています。構造的には、マルチターミナル側におけるAI（無人運転やロボット）の商業化において、0-1の突破が評価の弾力性をもたらすと考えています。### 全文は以下の通りです**中信建投 | 景気予想は底打ちの可能性、テスラの年次報告が物理AIの転換点を強化****現在、自動車セクターはオフシーズンの弱いパフォーマンスにありますが、最近の動きでは、市場の販売に対する悲観的な期待のフィードバックは徐々に鈍化し、底を打ちつつあります。構造的に反内巻きや海外展開の期待も改善し、自動運転政策の推進により実現が加速し、人型ロボットのテスラV3のリリースも間近に迫っています。私たちは、2026年の自動車買い替え促進政策が内需を支え、商用車の恩恵がより大きくなるとの見解を維持しています。構造的には、マルチターミナル側におけるAI（無人運転やロボット）の商業化において、0-1のブレイクスルーが評価の弾力性をもたらすと考えています。**---現在、自動車セクターはオフシーズンの低迷にありますが、近い将来、市場の販売に対する悲観的な期待は徐々に収まり、底打ちの兆しが見えています。反内巻きの継続や海外展開の期待も改善し、自動運転政策の推進により具体的な成果が出てきており、人型ロボットのテスラV3のリリースも間近です。私たちは、2026年の自動車買い替え促進政策が国内需要を支え、特に商用車がより恩恵を受けると考えています。構造的には、端末側のAI（無人運転やロボット）の商業化において、0-1の突破が評価の弾力性をもたらすと見ています。自動車セクター：景気は「期待の弱さと現実の弱さ」が続き、反内巻きの動きは引き続き進行中です。輸出の期待も改善しています。最近の販売低迷期は圧力を受けていますが、市場の期待は鈍化しており、2月の販売には敏感ではありません。今後は、現実の弱さが株価の転換点を決めるでしょう。今週、テスラは年次報告書を発表し、2025年第4四半期の純利益は前年比で増加し、粗利益率も過去2年で最高を記録しました。自動車事業の利益率改善は、モデルY Lの中国販売平均価格の上昇（アジア太平洋地域での販売台数の過去最高記録）、FSDのサブスクリプション増加などによるものです。2026年の資本支出は200億ドル超に達し、計算インフラや新工場の拡張に投資されます。同社はフラッグシップモデルのModel SとModel Xの生産を永久に停止し、2026年前半には北米でのSemiとCybercabの新モデルの量産に注力します。自動運転：2026年は無人運転の商業化元年になる見込みです。テスラのFSDサブスクリプションはV14の導入に伴い、継続的に増加しています。2025年Q1-Q4のサブスクリプション数はそれぞれ約80万、90万、100万、110万台で、2026年からは買い切り型の契約を廃止し、すべて月額制に移行します。現在の月額料金は99ドルです。2025年末までに、FSDの累積走行距離は70億マイル（約115億km）を超え、中国やヨーロッパでのローカル展開には規制当局の承認が必要です。戦略的には、ハードウェア販売から物理的AI（FSDの改良、ロボタクシーサービス、Cybercabの量産、オプティマスの設計と量産）へのシフトを加速させ、AIクラウドの計算能力への投資も拡大しています。ヒューマノイドロボット：初期段階のTチェーンの主要サプライヤーの最新進展は段階的に実現していますが、今週のロボットセクターの調整では、取引量の大幅な減少や非合理的な噂の影響も見られました。新興産業の発展初期は、急騰と急落を繰り返すことが多く、長期的には明らかな超過リターンも期待できます。今後の展望として、Tチェーンの触媒には、2025年第1四半期のGen3の最終リリース、下半期の海外生産能力の構築と大量生産段階への移行、また、宇樹（ユーツリー）の上場申請も重要なイベントとなる可能性があります。私たちは、テスラの高い勝率、技術の反復とアップグレードの方向性、期待差のある優良低評価銘柄、そして国内の他のチェーンの大量生産能力を持つ企業に注目しています。商用車：2026年には、重トラックとバスの二大セクターが、政策による内需支援と海外展開の好調により恩恵を受けると予想されており、低評価で高業績のリーディング企業に注目すべきです。（出典：界面新聞）
中信建投：自動車セクターは閑散期の弱いパフォーマンスを示し、販売台数の悲観的な見通しは底を打つと予想されている。今後の市場動向に注目が集まる中、投資家は慎重な姿勢を維持している。
中信建投研報は、現在の自動車セクターはオフシーズンの弱いパフォーマンスにあると指摘していますが、最近の動向を見ると、市場の販売に対する悲観的な期待のフィードバックは徐々に鈍化し、悲観的な見通しは底を打ち、構造的に反内巻きや海外展開の期待改善が進んでいます。自動運転政策の推進により実現が加速し、人型ロボットのテスラV3のリリースも間近に迫っています。私たちは、2026年の自動車の買い替え促進政策が内需を支え、商用車の恩恵がより大きくなるとの従来の見解を維持しています。構造的には、マルチターミナル側におけるAI（無人運転やロボット）の商業化において、0-1の突破が評価の弾力性をもたらすと考えています。
全文は以下の通りです
中信建投 | 景気予想は底打ちの可能性、テスラの年次報告が物理AIの転換点を強化
現在、自動車セクターはオフシーズンの弱いパフォーマンスにありますが、最近の動きでは、市場の販売に対する悲観的な期待のフィードバックは徐々に鈍化し、底を打ちつつあります。構造的に反内巻きや海外展開の期待も改善し、自動運転政策の推進により実現が加速し、人型ロボットのテスラV3のリリースも間近に迫っています。私たちは、2026年の自動車買い替え促進政策が内需を支え、商用車の恩恵がより大きくなるとの見解を維持しています。構造的には、マルチターミナル側におけるAI（無人運転やロボット）の商業化において、0-1のブレイクスルーが評価の弾力性をもたらすと考えています。
現在、自動車セクターはオフシーズンの低迷にありますが、近い将来、市場の販売に対する悲観的な期待は徐々に収まり、底打ちの兆しが見えています。反内巻きの継続や海外展開の期待も改善し、自動運転政策の推進により具体的な成果が出てきており、人型ロボットのテスラV3のリリースも間近です。私たちは、2026年の自動車買い替え促進政策が国内需要を支え、特に商用車がより恩恵を受けると考えています。構造的には、端末側のAI（無人運転やロボット）の商業化において、0-1の突破が評価の弾力性をもたらすと見ています。
自動車セクター：景気は「期待の弱さと現実の弱さ」が続き、反内巻きの動きは引き続き進行中です。輸出の期待も改善しています。最近の販売低迷期は圧力を受けていますが、市場の期待は鈍化しており、2月の販売には敏感ではありません。今後は、現実の弱さが株価の転換点を決めるでしょう。今週、テスラは年次報告書を発表し、2025年第4四半期の純利益は前年比で増加し、粗利益率も過去2年で最高を記録しました。自動車事業の利益率改善は、モデルY Lの中国販売平均価格の上昇（アジア太平洋地域での販売台数の過去最高記録）、FSDのサブスクリプション増加などによるものです。2026年の資本支出は200億ドル超に達し、計算インフラや新工場の拡張に投資されます。同社はフラッグシップモデルのModel SとModel Xの生産を永久に停止し、2026年前半には北米でのSemiとCybercabの新モデルの量産に注力します。
自動運転：2026年は無人運転の商業化元年になる見込みです。テスラのFSDサブスクリプションはV14の導入に伴い、継続的に増加しています。2025年Q1-Q4のサブスクリプション数はそれぞれ約80万、90万、100万、110万台で、2026年からは買い切り型の契約を廃止し、すべて月額制に移行します。現在の月額料金は99ドルです。2025年末までに、FSDの累積走行距離は70億マイル（約115億km）を超え、中国やヨーロッパでのローカル展開には規制当局の承認が必要です。戦略的には、ハードウェア販売から物理的AI（FSDの改良、ロボタクシーサービス、Cybercabの量産、オプティマスの設計と量産）へのシフトを加速させ、AIクラウドの計算能力への投資も拡大しています。
ヒューマノイドロボット：初期段階のTチェーンの主要サプライヤーの最新進展は段階的に実現していますが、今週のロボットセクターの調整では、取引量の大幅な減少や非合理的な噂の影響も見られました。新興産業の発展初期は、急騰と急落を繰り返すことが多く、長期的には明らかな超過リターンも期待できます。今後の展望として、Tチェーンの触媒には、2025年第1四半期のGen3の最終リリース、下半期の海外生産能力の構築と大量生産段階への移行、また、宇樹（ユーツリー）の上場申請も重要なイベントとなる可能性があります。私たちは、テスラの高い勝率、技術の反復とアップグレードの方向性、期待差のある優良低評価銘柄、そして国内の他のチェーンの大量生産能力を持つ企業に注目しています。
商用車：2026年には、重トラックとバスの二大セクターが、政策による内需支援と海外展開の好調により恩恵を受けると予想されており、低評価で高業績のリーディング企業に注目すべきです。
（出典：界面新聞）