中信建投は、ChatGPTの最初の広告は2026年2月初旬に開始され、対象は無料およびGoサブスクリプション層のユーザーのみであり、当初はCPM（インプレッション数）に基づいて料金を設定すると指摘しました。中信建投は、OpenAIの広告収益化は比較的控えめであり、回答には広告の重みを付けていないため、ユーザー体験のバランスが良いと考えています。モバイルインターネット時代とは異なり、大規模モデルの限界コストはユーザーの増加に伴って低下しませんが、計算能力やその他のコストはユーザーの増加や対話量の増加により増大します。### 全文は以下の通りです **中信建投：OpenAIの広告収益化が実現し、大規模モデルの商業化が加速中** **ChatGPTの最初の広告は2026年2月初旬に公開され、対象は無料およびGoサブスクリプション層のユーザーのみで、当初はCPM（インプレッション数）に基づいて課金されます。本稿では、市場で議論の多い2つの問題について解答します。私たちは、OpenAIの広告収益化は控えめであり、回答には広告の重みを付けていないため、ユーザー体験のバランスが良いと考えています。モバイルインターネット時代とは異なり、大規模モデルの限界コストはユーザーの増加に伴って低下しませんが、計算能力やその他のコストは増加し続け、無料ユーザーの商業的価値を掘り起こすことがビジネスの閉ループを実現するための必須条件です。広告など多様な収益化手段は、To C（消費者向け）性の高い大規模モデル企業にとって不可欠です。**---1、ユーザー体験に影響を与え、離脱を招く可能性は？OpenAIは、広告収益化をユーザー体験を最優先に考えており、ChatGPTの回答はユーザーの意図やニーズに基づいており、広告の重み付けは行っていません。同時に、広告には明確な表示があり、OpenAI Xアカウントで公開されるコンテンツと連携し、ユーザーが目にする広告は下部バナーのような形式で、回答内には表示されません。これにより、ユーザー体験のバランスは良好に保たれると考えています。2、なぜ広告収益化を推進するのか？それは商業化の壁に直面していることを意味するのか？1）モバイルインターネット時代の極めて低い限界コストの経済モデルはもはや通用せず、大規模モデルの限界コストはユーザーの増加に伴って低下しません。ChatGPTは、各会話ごとに推論コストを消費し、会話量の増加曲線はWAU（週次アクティブユーザー）よりも急峻です。すべてのユーザーがトークンの消費に対して支払っているわけではなく、2023年から2025年にかけて、OpenAIの計算能力消費と収益は年率約3倍で増加しており、インターネット製品の限界減少効果は見られません。このまま商業価値を掘り起こさなければ、ユーザー数の増加とモデルの進化に伴い損失は拡大し続け、OpenAIを代表とするTo C（消費者向け）性の高い大規模モデルは、多角的な商業化を推進せざるを得ません。The Informationの予測によると、2029年にはOpenAIの収益の40%がChatGPTのサブスクリプションから、23%がエージェント製品から、19%が新製品から、18%がAPI呼び出しから得られる見込みです。2）継続的な大規模計算リソース投資により、商業化は非常に緊急の課題となっており、「収益化能力」の向上が急務です。The Informationによると、2025年前半期のOpenAIの収益は43億ドルで、損失は135億ドルに達し、2028年までに計算コストは約千億ドル規模に増加すると予測されています。昨年11月には複数のメディアが、OpenAIが今後8年間で約1.4兆ドルのデータセンター建設投資を計画していると報じました。キャッシュフローが黒字に転じる見込みは、OpenAIとAnthropicは今後4〜5年間は純流出を続ける必要があり、2025年から2028年にかけてOpenAIのキャッシュアウトは年々増加し、合計で1000億ドルを超える見込みです。---3、コア見解大規模モデルの商業化は加速し、サービス提供者や他の企業もこの流れの恩恵を受け、2026年にはより大規模なAI収益の実現が期待されます。モバイルインターネット時代の極低限界コストの単位経済モデルはもはや通用せず、大規模モデルの時代は、ユーザーの増加とともに計算コストやその他のコストも増大し、限界コストは極端に低下しません。OpenAIは、無料ユーザーの90%以上を占めており、2030年までに約91.5%の無料ユーザーが存在すると予測されており、これらのユーザーの商業的価値を掘り起こすことが、ビジネスの閉ループを実現するための必要不可欠な戦略です。国内外の大規模モデル企業が引き続き大規模投資を行う中、これらの企業は商業化を加速させると見られ、海外の主要モデル企業が広告収益化を進めることで、国内大手企業も迅速に追随すると予想されます。広告・マーケティング分野に注力しつつ、引き続き大規模モデル企業の商業化動向に注目しましょう。---**著作権保護の強化は期待ほどではなく、知的財産権の明確な区分の不備、ユーザーデータの漏洩リスク、IPや有名人とのコラボ中断リスク、大衆の美意識の変化、競争激化、ユーザーの支払い意欲の低さ、消費習慣の変化の難しさ、関連企業のガバナンスリスク、コンテンツ公開のパフォーマンス不足、生成AI技術の発展遅れ、製品開発の難航、リリース遅延、マーケティングコスト増加、人材流出や人件費上昇、政策規制のリスク、商業化能力の未達リスクなど、多くのリスクが存在します。**（出典：人民金融ニュース）
中信建投：OpenAIの導入による広告収益化と大規模モデルの商業化が加速中
中信建投は、ChatGPTの最初の広告は2026年2月初旬に開始され、対象は無料およびGoサブスクリプション層のユーザーのみであり、当初はCPM（インプレッション数）に基づいて料金を設定すると指摘しました。中信建投は、OpenAIの広告収益化は比較的控えめであり、回答には広告の重みを付けていないため、ユーザー体験のバランスが良いと考えています。モバイルインターネット時代とは異なり、大規模モデルの限界コストはユーザーの増加に伴って低下しませんが、計算能力やその他のコストはユーザーの増加や対話量の増加により増大します。
全文は以下の通りです
中信建投：OpenAIの広告収益化が実現し、大規模モデルの商業化が加速中
ChatGPTの最初の広告は2026年2月初旬に公開され、対象は無料およびGoサブスクリプション層のユーザーのみで、当初はCPM（インプレッション数）に基づいて課金されます。本稿では、市場で議論の多い2つの問題について解答します。私たちは、OpenAIの広告収益化は控えめであり、回答には広告の重みを付けていないため、ユーザー体験のバランスが良いと考えています。モバイルインターネット時代とは異なり、大規模モデルの限界コストはユーザーの増加に伴って低下しませんが、計算能力やその他のコストは増加し続け、無料ユーザーの商業的価値を掘り起こすことがビジネスの閉ループを実現するための必須条件です。広告など多様な収益化手段は、To C（消費者向け）性の高い大規模モデル企業にとって不可欠です。
1、ユーザー体験に影響を与え、離脱を招く可能性は？
OpenAIは、広告収益化をユーザー体験を最優先に考えており、ChatGPTの回答はユーザーの意図やニーズに基づいており、広告の重み付けは行っていません。同時に、広告には明確な表示があり、OpenAI Xアカウントで公開されるコンテンツと連携し、ユーザーが目にする広告は下部バナーのような形式で、回答内には表示されません。これにより、ユーザー体験のバランスは良好に保たれると考えています。
2、なぜ広告収益化を推進するのか？それは商業化の壁に直面していることを意味するのか？
1）モバイルインターネット時代の極めて低い限界コストの経済モデルはもはや通用せず、大規模モデルの限界コストはユーザーの増加に伴って低下しません。ChatGPTは、各会話ごとに推論コストを消費し、会話量の増加曲線はWAU（週次アクティブユーザー）よりも急峻です。すべてのユーザーがトークンの消費に対して支払っているわけではなく、2023年から2025年にかけて、OpenAIの計算能力消費と収益は年率約3倍で増加しており、インターネット製品の限界減少効果は見られません。このまま商業価値を掘り起こさなければ、ユーザー数の増加とモデルの進化に伴い損失は拡大し続け、OpenAIを代表とするTo C（消費者向け）性の高い大規模モデルは、多角的な商業化を推進せざるを得ません。The Informationの予測によると、2029年にはOpenAIの収益の40%がChatGPTのサブスクリプションから、23%がエージェント製品から、19%が新製品から、18%がAPI呼び出しから得られる見込みです。
2）継続的な大規模計算リソース投資により、商業化は非常に緊急の課題となっており、「収益化能力」の向上が急務です。The Informationによると、2025年前半期のOpenAIの収益は43億ドルで、損失は135億ドルに達し、2028年までに計算コストは約千億ドル規模に増加すると予測されています。昨年11月には複数のメディアが、OpenAIが今後8年間で約1.4兆ドルのデータセンター建設投資を計画していると報じました。キャッシュフローが黒字に転じる見込みは、OpenAIとAnthropicは今後4〜5年間は純流出を続ける必要があり、2025年から2028年にかけてOpenAIのキャッシュアウトは年々増加し、合計で1000億ドルを超える見込みです。
3、コア見解
大規模モデルの商業化は加速し、サービス提供者や他の企業もこの流れの恩恵を受け、2026年にはより大規模なAI収益の実現が期待されます。モバイルインターネット時代の極低限界コストの単位経済モデルはもはや通用せず、大規模モデルの時代は、ユーザーの増加とともに計算コストやその他のコストも増大し、限界コストは極端に低下しません。OpenAIは、無料ユーザーの90%以上を占めており、2030年までに約91.5%の無料ユーザーが存在すると予測されており、これらのユーザーの商業的価値を掘り起こすことが、ビジネスの閉ループを実現するための必要不可欠な戦略です。国内外の大規模モデル企業が引き続き大規模投資を行う中、これらの企業は商業化を加速させると見られ、海外の主要モデル企業が広告収益化を進めることで、国内大手企業も迅速に追随すると予想されます。
広告・マーケティング分野に注力しつつ、引き続き大規模モデル企業の商業化動向に注目しましょう。
著作権保護の強化は期待ほどではなく、知的財産権の明確な区分の不備、ユーザーデータの漏洩リスク、IPや有名人とのコラボ中断リスク、大衆の美意識の変化、競争激化、ユーザーの支払い意欲の低さ、消費習慣の変化の難しさ、関連企業のガバナンスリスク、コンテンツ公開のパフォーマンス不足、生成AI技術の発展遅れ、製品開発の難航、リリース遅延、マーケティングコスト増加、人材流出や人件費上昇、政策規制のリスク、商業化能力の未達リスクなど、多くのリスクが存在します。
（出典：人民金融ニュース）