ビットコインの半減とアルトコインの暴落により、「トランプ相場」を信じる個人投資家たちが「買い」を入れる状況になっている。

トランプ政権が暗号通貨の都を築き、ウォール街のコンプライアンス化された商品が急速に展開されると高らかに宣言した後、「トランプ相場」に賭ける個人投資家は大きな打撃を受けている。暗号資産の価格は急落し、資産自体のボラティリティはコンプライアンスによって低下していない。

執筆時点でビットコインは61000ドルを付けており、ピークから50%以上下落している。**トランプ氏のホワイトハウス再登場前後に蓄積された全ての上昇分が消し飛んだ。**BTC以外のアルトコインの時価総額は昨年10月の高値から51%下落している（トークンのインフレによる時価総額の虚増を考慮すると、実際の価格下落はさらに大きい。）。過去一週間で暗号市場の時価総額は少なくとも7000億ドル蒸発した。

（BTC価格は高値から51.78%下落、出典：TradingView）

（BTC以外のアルトコインの時価総額は高値から50.88%下落、出典：TradingView）

**資金の撤退も同時に進行している。**ブルームバーグのデータによると、水曜日だけで140以上の暗号テーマETFから74億ドル超が流出し、過去3ヶ月で純流出額は約400億ドルに達している。Glassnodeは、米国の現物ビットコインETFの平均取得コストが約8.41万ドルであると指摘しており、これは現在の価格で多くの投資家が含み損状態にあることを意味している。

**市場関係者は、「親暗号」政策の登場は価格の底を意味しないと強調している。**NovaDius Wealth ManagementのNate Geraciは、「暗号を支持する政府は、下落の波動を魔法のように消し去るわけではない」と述べている。Financial Insyghtsの創設者Peter Atwaterは、ワシントンは市場のセンチメントが最高潮のときに規制緩和を受け入れる傾向があり、その後の急落は驚くべきことではないと指摘している。

“トランプ相場”のプレミアム後退と、コンプライアンス商品による「波乱の防護」未達

この調整の対比は、個人投資家が取引所を通じてリスクに直面するだけでなく、「ウォール街に認められた」ファンド商品を通じて集中して参入している点にある。ホワイトハウスのデジタル資産推進指令の下、規制当局は多くの取引所取引商品を承認し、資産運用者は主流のトークンや高リスクのトークンをカバーする各種ETFを迅速に展開した。テーマ投資や投機戦略、リターンのパッケージ化も含まれる。

しかし結果として、**機関の後ろ盾は取引性とコンプライアンスの道筋を提供したに過ぎず、資産自体の高いボラティリティ特性を変えることはできなかった。**市場が反転するにつれ、政策の楽観的なムードに支えられていた投機的なプレミアムは圧縮され、個人投資家が再評価の主要なコストを負担している。

執筆時点で、ビットコインはピークから50%以上下落し、約6.1万ドル付近で推移している。一方、TradingViewのデータによると、アルトコインの時価総額は10月の高値から51%下落しており、トークンのインフレによる時価総額の虚増を考慮すると、実際の価格下落はさらに大きい。

よりマクロな観点では、過去一週間で暗号市場の総時価総額は少なくとも7000億ドル減少した。ブルームバーグは、この下落はトランプ氏のホワイトハウス再登場前後の上昇を消し去っただけでなく、政策期待と規制緩和の両方に火をつけた上昇ストーリーも終焉を迎えたと指摘している。

価格がETFコストラインを下回り、市場は投降売りを始めている

**資金の動きは、より直接的な圧力のシグナルを示している。**ブルームバーグのデータによると、水曜日だけで74億ドル超が140以上の暗号テーマETFから流出し、3ヶ月での純流出額は約400億ドルに達している。これは現物ビットコイン基金だけでなく、Ether、XRP、Solana、その他複数の通貨のETFでも明らかな流出と純資産価値の下落が見られる。

保有コストは痛みを増幅させている。Glassnodeは、米国の現物ビットコインETFの平均取得コストが約8.41万ドルであり、現在の価格を大きく上回っていると指摘しており、これによりETFを通じて参入した多くの個人投資家は帳簿上すでに損失域にある。

ブルームバーグは、資金流が枯渇し、流動性が薄れ、ストーリーが停滞する中、市場は「新たなストーリーを待つか、投降売りを待つ」状態に入っていると指摘している。

多くのサイクルを経験した古参投資家とは異なり、この増加した買い圧力は制度化と規制の検証を経て入場しており、**より主流資産に近い体験を期待している。**今や、ゲームのルールを変えると見なされていたETFの後退は、むしろ信頼の揺らぎを加速させている。

暗号投資家のBruno Verは、急落の速度に多くの人が戸惑い、高値で買った投資家はより大きなプレッシャーを受けていると述べている。これに対し、一部のETF支持者は依然として、「これは暗号資産の『正常な調整サイクル』であり、ETFの役割は透明性と規制されたアクセスを提供することであって、リスクを排除することではない」と強調している。

市場の結論：ワシントンは「正当性」を与えることはできても、「価格の底」を与えることはできない

この急速な調整の中で、市場が最も明確に示したメッセージは次の通りだ：**政策は商品供給を促進し、取引チャネルを改善し、一時的なセンチメントのプレミアムをもたらすことはできても、高いボラティリティを持つ資産の周期的な深い調整を止めることはできない。**Nate Geraciが言うように、下落の波動はホワイトハウスや規制当局によって「消し去られる」ことはない。

Peter Atwaterは今回の相場を解釈し、政治と規制はしばしば高まる市場センチメントに追随し、「パーティーが最も盛り上がっているとき」に緩和を加速させる傾向があると指摘している。今回の急落は、むしろ投機的なプレミアムの退潮に伴うリスクの再評価の帰結と見ることができる。

リスク警告および免責事項

        市場にはリスクが伴います。投資は自己責任で行ってください。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的、財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断してください。これに基づく投資は自己責任です。