大きな木に背を預けて涼を取るのは良いことか？十の銀行系保険会社は昨年、243億元の利益を上げ、格差が拡大している

銀行の資産運用マネージャーが「元本保証・利息保証」の保険商品を勧める際、その背後に数千億規模の市場ゲームがあることに気づいていますか？

2025年、大手銀行の中国工商銀行、建設銀行、郵政儲蓄銀行などを背負う10の銀行系保険会社は、目覚ましい成績を残しました。年間保険料収入は合計4775.15億元で、前年比15.29％増加。純利益は243.64億元で、前年比145.06％増となっています。

この10社は2025年に一社も赤字を出さず、中信保誠生命と光大永明生命の2社は黒字化に成功しました。しかし、業界の格差も静かに拡大しています。ある会社は千億元を超える収益を上げてトップに立ち、またある会社は収益増加率がわずか0.2％にとどまるなど、差は顕著です。投資収益率も約5％に近い会社もあれば、マイナスに落ち込む会社もあります。純資産が3倍に増えた会社もあれば、90％近く減少した会社もあります。

記者が注目したのは、「報行合一」政策が2023年8月に銀保チャネルで最初に導入され、2025年には政策の深化期に入ったことです。2025年の銀行系保険会社の全体的な業績向上の背景には、親銀行のチャネル優位性を活用した「楽勝」なのか、業界の転換期における一時的な恩恵なのか、という疑問があります。一部の会社でコンプライアンスリスクが露呈し、支払能力が規制ラインに迫る中、この「銀保の宴」の争奪戦で最後に笑うのは誰でしょうか。

保険料：階層間の差が顕著、一社は千億元超え

2025年、10の銀行系保険会社はチャネルの優位性を背景に、保険料規模を着実に拡大し、合計保険事業収入は4775.15億元に達しました。前年比15.29％増であり、同時期の生命保険業界全体の8.91％増を大きく上回っていますが、各社のパフォーマンスには大きな差があります。

唯一の千億元クラブに入った郵政人寿は、1591.66億元の保険事業収入でトップを維持し、前年比18％増。リーディングカンパニーとしての優位性をさらに強めています。業界分析によると、この成績の背景には親会社の支援も大きく関係しています。中証鵬元の信用格付けレポートによると、郵政人寿はブランド、事業連携、資本補充の面で中国郵政の大きな支援を受けており、主に中国郵政の販売ネットワークを活用して事業を展開しています。保険料収入も中国郵政や全国に張り巡らされた郵政儲蓄銀行の支援と密接に結びついています。

第2層の競争は激しく、工銀安盛生命が508.64億元で2位、建信生命が492.69億元で続き、差は16億元未満です。次いで農銀生命、招商信诺生命がそれぞれ462.4億元、446.3億元の保険料を獲得しています。

第3層には中信保誠生命、中銀三星生命、交銀生命、中荷生命があり、保険料収入は200～400億元の範囲に集中しています。光大永明生命は188.6億元で最下位に位置し、10社中唯一200億元未満の規模です。

増加率を見ると、中荷生命は前年比36.78％の伸びで最大の躍進を見せ、10社中トップに立ちました。農銀生命と建信生命もそれぞれ25％と20％の高い増速を示しています。一方、光大永明生命はわずか0.20％の微増、交銀生命、招商信诺生命、中銀三星生命の増速も10％未満で、「頭部は安定、中間は躍進、尾部は緩やかに」という構図が徐々に浮き彫りになっています。

収益：合計243億元、2社が黒字化

規模以上に注目されるのは収益の回復です。2025年、10社の純利益は合計243.64億元で、2024年の99.42億元の約2倍に増加しました。その中で、中信保誠生命は2024年の赤字17.65億元から2025年には50億元の黒字を達成し、過去最高を記録。光大永明生命も3年連続の赤字を終え、1.1億元の黒字を出しました。

業界関係者は、この逆転の要因は「報行合一」政策の実施にあると分析しています。2023年8月に銀保チャネルで最初に導入され、その後、規制当局は2024年以降、銀保チャネルの手数料率を大幅に引き下げました。これにより、銀行系保険会社の負債コストは大きく低下しています。例えば招商信诺生命は、2024年の純利益約5.35億元から2025年には約33.12億元に増加し、約518.5％の伸びを示しました。建信生命や中荷生命もそれぞれ198.6％と300％の増加を記録しています。

しかし、高い成長の裏には「基数効果」の影響もあります。郵政人寿の純利益は83.47億元と依然トップですが、前年比では9.15％の減少を示し、「収益は増えているが利益は伸び悩む」状況が明らかになっています。業界関係者は、「保険料規模が千億元を突破すると、投資収益の変動が利益に与える影響が拡大し、新会計基準下での資産の時価変動も純利益の不安定さを増している」と指摘しています。

投資：総合投資収益率は全体的に下落

負債側（保険料）の増加はチャネルの恩恵によるものとすれば、資産側（投資）のパフォーマンスは銀行系保険会社の実情を映し出しています。2025年、10社の投資端は明確に差が出ており、投資収益率は全体的に微増したものの、総合投資収益率は一斉に下落しています。

投資収益率の平均値は4.153％で、2024年の4.092％から0.061ポイント上昇。堅実な動きに見えますが、総合投資収益率は10社すべてが前年比で低下し、平均は1.71％にとどまり、2024年の水準から8.004ポイント下落しています。中荷生命の総合投資収益率は-2.26％と唯一のマイナスです。

業界関係者は、これは2025年の金融市場の変動や金利の振動などの影響によるもので、固定収益資産の収益圧迫や株式資産の期待外れのパフォーマンス、また2024年に一部の保険会社が債券投資の会計再分類を行った際の浮動益の解放も、2025年の総合投資収益の前年比基準を押し上げていると分析しています。

資産規模：5社の純資産が「縮小」

2025年末時点で、10社の総資産は前年比9.59％増の2.7兆元に達しましたが、純資産の格差は拡大しています。中郵人寿（264.8億元）、工銀安盛（208.31億元）はともに純資産が200億元を突破。一方、中信保誠生命、招商信诺生命、光大永明生命、中荷生命、中銀三星生命の5社は純資産が減少しています。特に中銀三星生命と中荷生命はそれぞれ88.52％と77.29％の大幅縮小を記録。光大永明生命、中信保誠生命、招商信诺生命もそれぞれ37.65％、21.43％、3.25％の減少です。

純資産の減少は支払能力の低下に直結します。例えば光大永明生命は、2025年末のコア支払能力充足率が73.85％、総合支払能力充足率は129.01％と、規制最低基準を上回っていますが、業界平均を下回り、資本の安全余裕は限定的です。資本圧迫を緩和するため、同社は複数の措置を講じています。12億元の資本補充債を発行したほか、2026年第1四半期に最低18.75億元の株主増資を予定し、資本力と支払能力の向上を図っています。

また、高速拡大に伴うコンプライアンスリスクも顕在化しています。2025年10月、工銀安盛生命は「販売行為の追跡制度を厳格に実施しなかった」「委託医療従事者による健康保険商品の販売」などの問題で、規制当局から115万元の罰金を科されました。同年11月には招商信诺生命の武漢コールセンターが「投保者を騙した」として22万元の罰金、責任者の姜氏には警告と7万元の罰金が科されました。

専門家は、今後の銀行系保険会社の戦略の重点は規模志向から価値志向への転換であるべきだと指摘しています。負債側では短期貯蓄・一時払商品を圧縮し、長期保障型商品比率を高め、金利感応度を低減。資産側では資産負債のマッチングを強化し、投資構造を最適化して収益の安定性を高める必要があります。資本管理については、永続債や資本補充債の発行、戦略的投資家の導入などを通じてコア資本を強化し、支払能力の規制をビジネス意思決定に前倒しで反映させることが求められます。

消費者にとっても、銀行で保険を購入する際はより冷静に、商品条項をよく理解し、販売の誤誘導に注意し、自身の権利をしっかり守ることが重要です。

取材・執筆：南都・湾財社記者 管玉慧