米国のシェール生産企業デヴォン・エナジーは、コテラ・エナジーを約260億ドルで買収し、国内の石油・ガスの巨大企業を形成します。この合併により、エクソン・モービル、シェブロン、コノコ・フィリップスに次ぐ生産規模の企業となると、両社は2月2日に発表しました。おすすめ動画* * *エネルギーセクターでは数年にわたる急速な統合が進んだ後、昨年はOPECの増産とトランプ政権による世界的な関税導入により原油価格が下落し、取引活動は大きく鈍化しました。現在、原油価格は低水準ながらも安定しつつあり、アナリストはM&Aが再び活発化していると指摘しています。ほぼ同等規模の株式によるこの合併は、繁栄するパーミアン盆地の西側部分、デラウェア盆地（テキサス州西部とニューメキシコ州南東部）で最大の石油・ガス生産企業を生み出します。これは、ダイヤモンドバック・エナジーがエンデバー・エナジー・リソーシズを買収し、パーミアンの東側ローブであるミッドランド盆地に巨大な企業を築いて以来、2年ぶりの最大規模の石油・ガス合併です。合併後のデヴォンの企業価値は、負債を含めて580億ドルとなります。今回の取引にはプレミアムは含まれず、コテラの評価額は約215億ドルと見積もられ、約50億ドルの負債を引き継ぐ形です。デラウェア盆地は、拡大したデヴォンの1日あたりの油相当生産量160万バレルのうち半数以上を占める見込みですが、同社はオクラホマ州、ペンシルベニア州、ノースダコタ州、ワイオミング州、サウステキサスのイーグルフォードシェールにも大きな拠点を持ちます。「デラウェアはコテラの最も重要な資産であり、デヴォンにとっても最も重要な資産でした」と、デヴォンのCEOクレイ・ガスパーはフォーチュンの電話インタビューで語りました。「これら二つを組み合わせると、最も優れたデラウェアのポジションになります。」戦略的に見ても、この取引は非常に理にかなっていると、エンヴェラス・インテリジェンス・リサーチの主要アナリスト、アンドリュー・ディットマーは述べました。「2023年と2024年に見られた統合の規模を考えると、これほど大きな合併を実現するのはますます難しくなっています。合理的な統合ターゲットはあまり残っていません。投資家は、規模拡大だけを目的とした取引には懐疑的です。彼らは本当に運営の重複を見たいのです。」星が揃う--------ガスパーは、デヴォンのCEOを続投し、コテラのCEOトム・ジョーデンは非執行会長に就任します。デヴォンは本社をオクラホマシティからコテラのヒューストン本社へ移し、オクラホマ州での存在感も維持すると約束しています。「こうした取引は、星が揃ったときに行うものです」とガスパーは述べました。2021年初頭、デヴォンはWPXエナジーを買収して大きく拡大し、その後同年にシマレックス・エナジーとキャボット・オイル＆ガスの合併によりコテラが誕生しました。約5年後、次のステップのタイミングが訪れたとガスパーは言います。そして、コテラも選択肢を模索していました。「星が整い始め、ここ数ヶ月、トムと私は本当に真の合併を築くために努力してきました。それは両者の良いところを取り入れるものです」とガスパーは語ります。規模拡大と掘削の増加は重要ですが、「これは単に大きくなるためだけではありません」とも述べました。デラウェア盆地やオクラホマ州のアナダルコ盆地で生まれる運営上のシナジーは非常に大きいとし、2027年までに10億ドルのシナジーを見込んでいます。内訳は、資本支出の削減が3億5千万ドル、運営効率の向上も3億5千万ドル、そして人員削減とコスト削減による3億ドルです。この取引は6月末までに完了し、デヴォンの株主には合併後の企業の54％の株式が渡る見込みです。デヴォンは11の取締役会議席のうち6席を掌握します。一つの不確定要素は、活動的なエネルギー投資家のキマリッジで、デヴォンとコテラの両方に少額の持ち株を持ち、業界内のさらなる統合を推進しています。キマリッジは昨年末、コテラの業績を批判し、リーダーシップの交代やオクラホマ州とペンシルベニア州の資産の売却を促して、デラウェア盆地に集中すべきだと主張しました。2月2日にマーク・ヴィヴィアーノ・マネージング・パートナーは、合併後もデラウェア以外の資産売却を推進し、提案された取締役候補者についても注視すると述べました。「両社の重要な株主として、私たちは意義のある株主価値を引き出せる統合を支持します」とヴィヴィアーノは述べました。「それにはポートフォリオの合理化と、デラウェア盆地への再焦点が必要だと引き続き考えています。」デラウェアの掘削------------取引完了後、ガスパーは、地理的資産の「倍増」や売却の判断を行うと述べました。「我々は徹底した資本配分者です。個々の資産は競争できる必要があります。」しかし、デラウェア盆地は今後も中心的な焦点であり続けるとしています。「デラウェアは本当にパーミアンの中核となるパワーハウスになるでしょう。もし可能なら、あなたの会社の中心に据えるべき場所です」とディットマーは言います。「アメリカ本土の中で最も質の高い岩層です。」ミッドランド盆地は、インフラが整い、比較的容易に採掘できる成熟した地域ですが、デラウェアは長期的な潜在能力が最も高いと考えられます。デラウェアは、地下5マイルにわたるさまざまな層の油とガスの柱を提供し、デヴォンや他の企業が同じ土地で複数の深さを掘り続けることを可能にします。「油を見つける最良の場所は、すでに油を見つけた場所だと言われますが、それが私たちにとってデラウェア盆地への自信を与える理由です」とガスパーは述べました。「ミッドランド側と比べて、デラウェアは一般的に少し深い場所にあります。圧力も高めで、コストもやや高くなることがありますが、その経済性は米国のどの地域にも引けを取りません」と付け加えました。「本当に素晴らしい勝ち組の資産です。」かつては、ミッドランド盆地はより価値の高い原油の比率が高いため高く評価されていましたが、今はガス価格の上昇と国内電力需要の増加により、ガスの比率がむしろプラスに働いています。「ガスの需要がこれほどまでに飽くことなく増えている今、ガスの比率はむしろ長所となっています」とガスパーは述べました。合併による土地面積の拡大により、デヴォンはサプライチェーンの交渉力を高め、長期的な井戸の横に掘るための土地を増やし、土地交換の取引を通じてポジションを最適化できるとしています。今後、ガスパーはオクラホマからヒューストンへの本社移転を進める必要があります。これは交渉の妥協点であったと認めつつも、米国最大の石油・ガス都市にデヴォンを置くことになります。「譲る部分もあれば、得る部分もあります。これは取引を成立させるために非常に重要なことでした」と彼は述べました。「この合併による価値創造の可能性を見て、私たちはそれを実現するために譲歩をいとわなかったのです。」**2026年5月19日～20日にアトランタで開催されるフォーチュン職場革新サミットにぜひご参加ください。次世代の職場革新の時代が到来し、従来の戦略は書き換えられつつあります。世界の最も革新的なリーダーたちが集い、AI、人間性、戦略が融合し、未来の働き方を再定義します。今すぐ登録を。**
Devon Energy CEO：$26 億ドルのCoterra合併は、2つの「王冠の宝石」を結びつけ、合併熱が油田に戻ってきている
米国のシェール生産企業デヴォン・エナジーは、コテラ・エナジーを約260億ドルで買収し、国内の石油・ガスの巨大企業を形成します。この合併により、エクソン・モービル、シェブロン、コノコ・フィリップスに次ぐ生産規模の企業となると、両社は2月2日に発表しました。
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エネルギーセクターでは数年にわたる急速な統合が進んだ後、昨年はOPECの増産とトランプ政権による世界的な関税導入により原油価格が下落し、取引活動は大きく鈍化しました。現在、原油価格は低水準ながらも安定しつつあり、アナリストはM&Aが再び活発化していると指摘しています。
ほぼ同等規模の株式によるこの合併は、繁栄するパーミアン盆地の西側部分、デラウェア盆地（テキサス州西部とニューメキシコ州南東部）で最大の石油・ガス生産企業を生み出します。これは、ダイヤモンドバック・エナジーがエンデバー・エナジー・リソーシズを買収し、パーミアンの東側ローブであるミッドランド盆地に巨大な企業を築いて以来、2年ぶりの最大規模の石油・ガス合併です。
合併後のデヴォンの企業価値は、負債を含めて580億ドルとなります。今回の取引にはプレミアムは含まれず、コテラの評価額は約215億ドルと見積もられ、約50億ドルの負債を引き継ぐ形です。
デラウェア盆地は、拡大したデヴォンの1日あたりの油相当生産量160万バレルのうち半数以上を占める見込みですが、同社はオクラホマ州、ペンシルベニア州、ノースダコタ州、ワイオミング州、サウステキサスのイーグルフォードシェールにも大きな拠点を持ちます。
「デラウェアはコテラの最も重要な資産であり、デヴォンにとっても最も重要な資産でした」と、デヴォンのCEOクレイ・ガスパーはフォーチュンの電話インタビューで語りました。「これら二つを組み合わせると、最も優れたデラウェアのポジションになります。」
戦略的に見ても、この取引は非常に理にかなっていると、エンヴェラス・インテリジェンス・リサーチの主要アナリスト、アンドリュー・ディットマーは述べました。「2023年と2024年に見られた統合の規模を考えると、これほど大きな合併を実現するのはますます難しくなっています。合理的な統合ターゲットはあまり残っていません。投資家は、規模拡大だけを目的とした取引には懐疑的です。彼らは本当に運営の重複を見たいのです。」
星が揃う
ガスパーは、デヴォンのCEOを続投し、コテラのCEOトム・ジョーデンは非執行会長に就任します。デヴォンは本社をオクラホマシティからコテラのヒューストン本社へ移し、オクラホマ州での存在感も維持すると約束しています。
「こうした取引は、星が揃ったときに行うものです」とガスパーは述べました。
2021年初頭、デヴォンはWPXエナジーを買収して大きく拡大し、その後同年にシマレックス・エナジーとキャボット・オイル＆ガスの合併によりコテラが誕生しました。約5年後、次のステップのタイミングが訪れたとガスパーは言います。そして、コテラも選択肢を模索していました。
「星が整い始め、ここ数ヶ月、トムと私は本当に真の合併を築くために努力してきました。それは両者の良いところを取り入れるものです」とガスパーは語ります。
規模拡大と掘削の増加は重要ですが、「これは単に大きくなるためだけではありません」とも述べました。デラウェア盆地やオクラホマ州のアナダルコ盆地で生まれる運営上のシナジーは非常に大きいとし、2027年までに10億ドルのシナジーを見込んでいます。内訳は、資本支出の削減が3億5千万ドル、運営効率の向上も3億5千万ドル、そして人員削減とコスト削減による3億ドルです。
この取引は6月末までに完了し、デヴォンの株主には合併後の企業の54％の株式が渡る見込みです。デヴォンは11の取締役会議席のうち6席を掌握します。
一つの不確定要素は、活動的なエネルギー投資家のキマリッジで、デヴォンとコテラの両方に少額の持ち株を持ち、業界内のさらなる統合を推進しています。
キマリッジは昨年末、コテラの業績を批判し、リーダーシップの交代やオクラホマ州とペンシルベニア州の資産の売却を促して、デラウェア盆地に集中すべきだと主張しました。2月2日にマーク・ヴィヴィアーノ・マネージング・パートナーは、合併後もデラウェア以外の資産売却を推進し、提案された取締役候補者についても注視すると述べました。
「両社の重要な株主として、私たちは意義のある株主価値を引き出せる統合を支持します」とヴィヴィアーノは述べました。「それにはポートフォリオの合理化と、デラウェア盆地への再焦点が必要だと引き続き考えています。」
デラウェアの掘削
取引完了後、ガスパーは、地理的資産の「倍増」や売却の判断を行うと述べました。「我々は徹底した資本配分者です。個々の資産は競争できる必要があります。」
しかし、デラウェア盆地は今後も中心的な焦点であり続けるとしています。
「デラウェアは本当にパーミアンの中核となるパワーハウスになるでしょう。もし可能なら、あなたの会社の中心に据えるべき場所です」とディットマーは言います。「アメリカ本土の中で最も質の高い岩層です。」
ミッドランド盆地は、インフラが整い、比較的容易に採掘できる成熟した地域ですが、デラウェアは長期的な潜在能力が最も高いと考えられます。
デラウェアは、地下5マイルにわたるさまざまな層の油とガスの柱を提供し、デヴォンや他の企業が同じ土地で複数の深さを掘り続けることを可能にします。
「油を見つける最良の場所は、すでに油を見つけた場所だと言われますが、それが私たちにとってデラウェア盆地への自信を与える理由です」とガスパーは述べました。
「ミッドランド側と比べて、デラウェアは一般的に少し深い場所にあります。圧力も高めで、コストもやや高くなることがありますが、その経済性は米国のどの地域にも引けを取りません」と付け加えました。「本当に素晴らしい勝ち組の資産です。」
かつては、ミッドランド盆地はより価値の高い原油の比率が高いため高く評価されていましたが、今はガス価格の上昇と国内電力需要の増加により、ガスの比率がむしろプラスに働いています。
「ガスの需要がこれほどまでに飽くことなく増えている今、ガスの比率はむしろ長所となっています」とガスパーは述べました。
合併による土地面積の拡大により、デヴォンはサプライチェーンの交渉力を高め、長期的な井戸の横に掘るための土地を増やし、土地交換の取引を通じてポジションを最適化できるとしています。
今後、ガスパーはオクラホマからヒューストンへの本社移転を進める必要があります。これは交渉の妥協点であったと認めつつも、米国最大の石油・ガス都市にデヴォンを置くことになります。
「譲る部分もあれば、得る部分もあります。これは取引を成立させるために非常に重要なことでした」と彼は述べました。「この合併による価値創造の可能性を見て、私たちはそれを実現するために譲歩をいとわなかったのです。」
2026年5月19日～20日にアトランタで開催されるフォーチュン職場革新サミットにぜひご参加ください。次世代の職場革新の時代が到来し、従来の戦略は書き換えられつつあります。世界の最も革新的なリーダーたちが集い、AI、人間性、戦略が融合し、未来の働き方を再定義します。今すぐ登録を。