S＆P 500は、2月19日の最近の終値高値から20％の下落まであとわずかとなっている。これが「弱気市場」と見なされることになる。しかし、誰が20％の下落を「弱気市場」と決めたのだろうか？そもそも、10％の下落を「調整」と決めたのは誰だろうか？もし、賢明なウォール街のベテランたちの委員会が投票で決めたと思っているなら、それは誤りだ。10％から20％の下落を「調整」とし、20％以上を「弱気市場」とラベル付けするという考えは、主に一人の男の仕事だった。アラン・ショーは、テクニカル分析の伝説的な創始者の一人だ。彼はマーケット・テクニシャン協会（現在のチャータード・マーケット・テクニシャン協会）の共同設立者であり、スミス・バーニーのテクニカルリサーチ部門のマネージングディレクターだった。彼は2000年に引退したが、それ以前に市場の下落の規模を表す簡単な方法を開発していた。ルイーズ・山田は私にこう語った。「アランはそれをシンプルでわかりやすくしようとしたんです」。彼女は知っているはずだ。山田は1980年にアランと共に働き始めた。その時点で、彼はすでに基本的な枠組みを確立していた。「彼は、最大10％までは調整、10％から20％は修正、20％以上は弱気市場と考えていた」と彼女は語った。アランが2000年に引退した後、山田はスミス・バーニーでテクニカル分析の責任者を務め、2005年に退き、自身の会社を設立した。山田は、他のテクニカルアナリストもそれぞれの弱気市場の定義を持っているが、アランが作った10％〜20％と20％以上の下落に対する「修正」と「弱気市場」の用語は、一般の想像に強く響いたと指摘した。「覚えやすくてとてもシンプルだからです」と彼女は言った。弱気市場の開始を測る 一つだけ誰もが同意している点は、20％の下落を判断するのは終値に基づいており、日中の値動きではないということだ。これに基づき、S＆Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、S＆P 500の歴史的終値高値は2月19日で、その日の終値は6,144.15だったと指摘した。20％の下落に到達するには、S＆P 500は4,915.32で終わる必要がある。もう一つのポイントは、4,915.32以下で終わった場合でも、それが弱気市場の始まりではないということだ。弱気市場の始まりは、その市場高値の日、2月19日から始まる。「弱気市場は、最終的な価格高値の後の最初の下落で始まる」とトム・マクレラン、ザ・マクレラン・マーケット・レポートの編集者は私に語った。「20％に到達した時点では始まらない。下落全体が『弱気市場の領域』だ」これもS＆Pダウ・ジョーンズ・インデックスが強調したポイントだ。「もし今日、指数が4,915.32（その日の-3.13％）以下で終わった場合、我々は2025年2月19日をブル市場の終わりの日（6,144.15）とし、弱気市場の始まりと分類します」と、同社は月曜日に顧客向けのメモで述べた。今後の見通し 「20％下落したと言っても、それはあなたにとって何の役にも立たないし、次に何が起こるかも教えてくれない」とマクレランは私に語った。彼のアドバイスは、「トレンドに従え、ただし、逆行する明確な理由がある場合を除く」とのことだ。トレンドとは何か？ 「私たちは下落トレンドにあるが、売られ過ぎているため、継続する可能性は低く、反発の確率は非常に高い」と彼は言った。次はどうなるのか？ 「次に、反発の質を評価しなければならない」とマクレランは述べた。アラン・ショーは数年前に亡くなったが、ルイーズ・山田は今もテクニカル分析の授業を教えており、私たちは底値に達していないかもしれないと語る。「私たち全員が求めているのは、アランが定義した『弱気市場の反発』で、これは20％以上の下落に続く10％以上の反発を指し、その後、市場は新たな安値に向かって下落する」と山田は指摘した。「その時、再び『弱気の爪』が出てくるのです」市場の歴史家でもある山田は、1929年から2020年までのS＆P 500の平均的な弱気市場の反発は18％で、期間は31取引日だと述べた。
株式の20％下落がウォール街で「ベアマーケット」と呼ばれるようになった経緯
S＆P 500は、2月19日の最近の終値高値から20％の下落まであとわずかとなっている。これが「弱気市場」と見なされることになる。しかし、誰が20％の下落を「弱気市場」と決めたのだろうか？そもそも、10％の下落を「調整」と決めたのは誰だろうか？もし、賢明なウォール街のベテランたちの委員会が投票で決めたと思っているなら、それは誤りだ。10％から20％の下落を「調整」とし、20％以上を「弱気市場」とラベル付けするという考えは、主に一人の男の仕事だった。アラン・ショーは、テクニカル分析の伝説的な創始者の一人だ。彼はマーケット・テクニシャン協会（現在のチャータード・マーケット・テクニシャン協会）の共同設立者であり、スミス・バーニーのテクニカルリサーチ部門のマネージングディレクターだった。
彼は2000年に引退したが、それ以前に市場の下落の規模を表す簡単な方法を開発していた。ルイーズ・山田は私にこう語った。「アランはそれをシンプルでわかりやすくしようとしたんです」。彼女は知っているはずだ。山田は1980年にアランと共に働き始めた。その時点で、彼はすでに基本的な枠組みを確立していた。「彼は、最大10％までは調整、10％から20％は修正、20％以上は弱気市場と考えていた」と彼女は語った。アランが2000年に引退した後、山田はスミス・バーニーでテクニカル分析の責任者を務め、2005年に退き、自身の会社を設立した。
山田は、他のテクニカルアナリストもそれぞれの弱気市場の定義を持っているが、アランが作った10％〜20％と20％以上の下落に対する「修正」と「弱気市場」の用語は、一般の想像に強く響いたと指摘した。「覚えやすくてとてもシンプルだからです」と彼女は言った。
弱気市場の開始を測る 一つだけ誰もが同意している点は、20％の下落を判断するのは終値に基づいており、日中の値動きではないということだ。これに基づき、S＆Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、S＆P 500の歴史的終値高値は2月19日で、その日の終値は6,144.15だったと指摘した。20％の下落に到達するには、S＆P 500は4,915.32で終わる必要がある。もう一つのポイントは、4,915.32以下で終わった場合でも、それが弱気市場の始まりではないということだ。弱気市場の始まりは、その市場高値の日、2月19日から始まる。
「弱気市場は、最終的な価格高値の後の最初の下落で始まる」とトム・マクレラン、ザ・マクレラン・マーケット・レポートの編集者は私に語った。「20％に到達した時点では始まらない。下落全体が『弱気市場の領域』だ」これもS＆Pダウ・ジョーンズ・インデックスが強調したポイントだ。「もし今日、指数が4,915.32（その日の-3.13％）以下で終わった場合、我々は2025年2月19日をブル市場の終わりの日（6,144.15）とし、弱気市場の始まりと分類します」と、同社は月曜日に顧客向けのメモで述べた。
今後の見通し 「20％下落したと言っても、それはあなたにとって何の役にも立たないし、次に何が起こるかも教えてくれない」とマクレランは私に語った。彼のアドバイスは、「トレンドに従え、ただし、逆行する明確な理由がある場合を除く」とのことだ。トレンドとは何か？ 「私たちは下落トレンドにあるが、売られ過ぎているため、継続する可能性は低く、反発の確率は非常に高い」と彼は言った。次はどうなるのか？ 「次に、反発の質を評価しなければならない」とマクレランは述べた。
アラン・ショーは数年前に亡くなったが、ルイーズ・山田は今もテクニカル分析の授業を教えており、私たちは底値に達していないかもしれないと語る。「私たち全員が求めているのは、アランが定義した『弱気市場の反発』で、これは20％以上の下落に続く10％以上の反発を指し、その後、市場は新たな安値に向かって下落する」と山田は指摘した。「その時、再び『弱気の爪』が出てくるのです」市場の歴史家でもある山田は、1929年から2020年までのS＆P 500の平均的な弱気市場の反発は18％で、期間は31取引日だと述べた。