智通财经APPによると、2024年2月13日に香港証券取引所が開示したところによれば、湖南軍信環保股份有限公司（略称：軍信股份）は香港証券取引所の本社に上場申請を提出し、中金公司と中信証券が共同引受人を務めている。これは同社の香港証券取引所への第二回の上場申請である。招股書によると、軍信股份は廃棄物の総合処理と資源利用の専門ソリューションを提供する企業であり、グリーン環境エネルギープロジェクトの投資、管理、運営を行っている。フロスト＆サリヴァンの資料によると、プロジェクト規模の観点から、軍信股份の主要事業拠点である長沙環境産業園は中国の同業他社の中でも最大級の環境総合園区の一つである。2024年、軍信股份はキルギスの地方当局とサービス特許経営契約を締結し、首都ビシュケクでグリーン環境エネルギープロジェクトを開発している。ビシュケクの第一期プロジェクトは2025年12月に運用開始済みである。最終実行可能日までに、軍信股份は投資契約を締結し、その後、サービス特許経営契約を締結しており、キルギスのオシュ市でグリーンエネルギーと環境サービスのプロジェクトを開発し、イシク湖州で類似の二つのプロジェクトの投資契約も締結している。中央アジアでの事業拡大を目指し、軍信股份は2025年7月に了解覚書を締結し、2025年8月下旬にはカザフスタンのアルマトイで類似のプロジェクトを開発する投資契約を締結した。今後も、軍信股份は他の潜在力の高い地域での機会を積極的に探索し、現地での廃棄物総合処理と資源利用ソリューションを提供し続ける予定である。市場競争の面では、フロスト＆サリヴァンの資料によると、2024年、軍信股份の長沙ごみ焼却発電プロジェクトは全国の固体廃棄物焼却プロジェクトの中で日処理能力が第4位に位置し、1トンあたりの平均発電量では中国のすべてのごみ焼却発電企業の中でトップである。長沙の中継プロジェクトも全国のごみ中継処理・輸送プロジェクトの中で第1位に位置し、長沙の厨房ごみプロジェクトは全国の厨房ごみ処理プロジェクトの中で日処理能力が第3位である。軍信股份は市場でのリーダーシップを維持し、今後の戦略を通じて財務と運営の拡大を促進する：(i) 核心事業に集中し、戦略の重点を深めつつ、グリーン技術の能力を向上させる；(ii) 「一帯一路」沿線の海外市場展開を重点的に推進する；(iii) 技術革新とデジタル化による運営効率の向上；(iv) 人材育成と組織のレジリエンス強化。**収益**2022年、2023年、2024年および2025年9月30日までの九ヶ月間の収益は、それぞれ人民币15.48億元、18.37億元、24.11億元、21.15億元。**毛利益**2022年、2023年、2024年および2025年9月30日までの九ヶ月間の毛利益は、それぞれ人民币865.4百万元、940.1百万元、1000.7百万元、1208.6百万元。**純利益**2022年、2023年、2024年および2025年9月30日までの九ヶ月間の純利益は、それぞれ人民币587.5百万元、652.8百万元、686.2百万元、825.3百万元。固体廃棄物は一般的に五つのカテゴリーに分かれる：(i) 生活ごみ（リサイクル可能物と厨房ごみを含む）は焼却や埋立てなどの方法で処理；(ii) 一般工業固体廃棄物（鉱滓や残渣など）は資源回収や安全処理で処理；(iii) 建築廃棄物はリサイクルや埋立てで処理；(iv) 有害廃棄物は環境や健康にリスクをもたらすため、焼却や化学処理などの特殊処理が必要；(v) 農業廃棄物（作物残渣や糞尿）は生物分解可能で、リサイクルや無害化処理で管理される。生活ごみは日常生活で最も一般的な固体廃棄物であり、その中に含まれる大量の可燃成分は適切に選別・処理されることで焼却発電の燃料に転換可能である。特に厨房ごみには有機物や油脂が多く含まれ、バイオガス発電や工業用混合油の抽出原料として重要である。生活ごみ焼却発電と厨房ごみ資源化の産業規模は拡大しており、グリーンエネルギー分野の重要な構成要素となっている。新興市場において固体廃棄物の発生量が増加する中、既存の処理能力は将来の需要を満たすには不足しており、市場には大きなギャップが存在する。この背景のもと、成熟市場の企業は、生活ごみ焼却、厨房ごみ資源化、汚泥の協同処理などの分野で蓄積した技術と運営経験を活かし、新興市場に対して設計・建設・調整・運用までの全サイクルをカバーする標準化された輸出体制を構築している。欧米の同業他社は多くの場合、カスタマイズ設計と現地エンジニアリングチームによる納品に依存しているのに対し、中国の主要企業はEPC総合請負、BOT/BOOモデルにおいてより高い推進効率を示し、特に財政圧力やインフラの脆弱な新興市場では、中国企業の成熟した運営能力と迅速な実現策がより魅力的である。中国の生活ごみ発生量は2020年の2億3510万トンから2024年には2億6060万トンへと安定的に増加している。2023年末時点で、中国には生活ごみ焼却の無害化処理施設が696箇所稼働している。ごみ焼却の処理量も2020年の1億461万トンから2024年には2億200万トンへと増加し、年平均成長率は10.8％である。都市化の進展に伴い、中国のごみ焼却発電の処理量と成長は安定化しつつあり、過去の埋立ごみが土壌汚染を引き起こす問題も焼却処理によって解決されつつある。過去に蓄積されたごみも再び処理施設に入り、無害化焼却されることで市場の拡大が期待される。2025年から2029年までの間に、全国のごみ焼却発電の処理量は年平均7.0％の成長率を示し、2029年には3億85万トンに達する見込みである。**取締役会資料**取締役会は11名の取締役で構成されており、そのうち執行取締役が5名、非執行取締役が2名、独立非執行取締役が4名いる。取締役会はグループの事業管理と運営を担当し、一般的な権限を有している。**株式構成**同社は戴道国氏を中心とした支配株主ファミリーによって強固に支配されている。最終実行可能日現在、軍信グループは同社の株式の45.27％を直接保有し、戴道国氏は3.83％を直接保有、道信投資（戴道国氏が執行パートナー）も1.28％を保有している。その他の主要株主には、湖南仁景が5.58％、湖南仁聯が5.26％を持つ。**中介チーム**共同引受人：中国国際金融香港証券有限公司；中信証券（香港）有限公司法務顧問：香港法に関して：国浩弁護士事務所；中国法に関して：国浩弁護士事務所（長沙事務所）；キルギス法に関して：GRATA International Law Firm共同引受人法務顧問：香港法に関して：ベーカー＆マッケンジー弁護士事務所；中国法に関して：中倫弁護士事務所申告会計士・監査人：畢馬威会計師事務所業界顧問：フロスト＆サリヴァン（北京）コンサルティング有限公司上海支社コンプライアンス顧問：新百利融資有限公司
新規株式情報 | 軍信股份、香港証券取引所に再度上場申請 中国のごみ焼却発電会社でトップの順位
智通财经APPによると、2024年2月13日に香港証券取引所が開示したところによれば、湖南軍信環保股份有限公司（略称：軍信股份）は香港証券取引所の本社に上場申請を提出し、中金公司と中信証券が共同引受人を務めている。これは同社の香港証券取引所への第二回の上場申請である。招股書によると、軍信股份は廃棄物の総合処理と資源利用の専門ソリューションを提供する企業であり、グリーン環境エネルギープロジェクトの投資、管理、運営を行っている。フロスト＆サリヴァンの資料によると、プロジェクト規模の観点から、軍信股份の主要事業拠点である長沙環境産業園は中国の同業他社の中でも最大級の環境総合園区の一つである。
2024年、軍信股份はキルギスの地方当局とサービス特許経営契約を締結し、首都ビシュケクでグリーン環境エネルギープロジェクトを開発している。ビシュケクの第一期プロジェクトは2025年12月に運用開始済みである。最終実行可能日までに、軍信股份は投資契約を締結し、その後、サービス特許経営契約を締結しており、キルギスのオシュ市でグリーンエネルギーと環境サービスのプロジェクトを開発し、イシク湖州で類似の二つのプロジェクトの投資契約も締結している。
中央アジアでの事業拡大を目指し、軍信股份は2025年7月に了解覚書を締結し、2025年8月下旬にはカザフスタンのアルマトイで類似のプロジェクトを開発する投資契約を締結した。今後も、軍信股份は他の潜在力の高い地域での機会を積極的に探索し、現地での廃棄物総合処理と資源利用ソリューションを提供し続ける予定である。
市場競争の面では、フロスト＆サリヴァンの資料によると、2024年、軍信股份の長沙ごみ焼却発電プロジェクトは全国の固体廃棄物焼却プロジェクトの中で日処理能力が第4位に位置し、1トンあたりの平均発電量では中国のすべてのごみ焼却発電企業の中でトップである。長沙の中継プロジェクトも全国のごみ中継処理・輸送プロジェクトの中で第1位に位置し、長沙の厨房ごみプロジェクトは全国の厨房ごみ処理プロジェクトの中で日処理能力が第3位である。
軍信股份は市場でのリーダーシップを維持し、今後の戦略を通じて財務と運営の拡大を促進する：(i) 核心事業に集中し、戦略の重点を深めつつ、グリーン技術の能力を向上させる；(ii) 「一帯一路」沿線の海外市場展開を重点的に推進する；(iii) 技術革新とデジタル化による運営効率の向上；(iv) 人材育成と組織のレジリエンス強化。
収益
2022年、2023年、2024年および2025年9月30日までの九ヶ月間の収益は、それぞれ人民币15.48億元、18.37億元、24.11億元、21.15億元。
毛利益
2022年、2023年、2024年および2025年9月30日までの九ヶ月間の毛利益は、それぞれ人民币865.4百万元、940.1百万元、1000.7百万元、1208.6百万元。
純利益
2022年、2023年、2024年および2025年9月30日までの九ヶ月間の純利益は、それぞれ人民币587.5百万元、652.8百万元、686.2百万元、825.3百万元。
固体廃棄物は一般的に五つのカテゴリーに分かれる：(i) 生活ごみ（リサイクル可能物と厨房ごみを含む）は焼却や埋立てなどの方法で処理；(ii) 一般工業固体廃棄物（鉱滓や残渣など）は資源回収や安全処理で処理；(iii) 建築廃棄物はリサイクルや埋立てで処理；(iv) 有害廃棄物は環境や健康にリスクをもたらすため、焼却や化学処理などの特殊処理が必要；(v) 農業廃棄物（作物残渣や糞尿）は生物分解可能で、リサイクルや無害化処理で管理される。生活ごみは日常生活で最も一般的な固体廃棄物であり、その中に含まれる大量の可燃成分は適切に選別・処理されることで焼却発電の燃料に転換可能である。特に厨房ごみには有機物や油脂が多く含まれ、バイオガス発電や工業用混合油の抽出原料として重要である。生活ごみ焼却発電と厨房ごみ資源化の産業規模は拡大しており、グリーンエネルギー分野の重要な構成要素となっている。
新興市場において固体廃棄物の発生量が増加する中、既存の処理能力は将来の需要を満たすには不足しており、市場には大きなギャップが存在する。この背景のもと、成熟市場の企業は、生活ごみ焼却、厨房ごみ資源化、汚泥の協同処理などの分野で蓄積した技術と運営経験を活かし、新興市場に対して設計・建設・調整・運用までの全サイクルをカバーする標準化された輸出体制を構築している。欧米の同業他社は多くの場合、カスタマイズ設計と現地エンジニアリングチームによる納品に依存しているのに対し、中国の主要企業はEPC総合請負、BOT/BOOモデルにおいてより高い推進効率を示し、特に財政圧力やインフラの脆弱な新興市場では、中国企業の成熟した運営能力と迅速な実現策がより魅力的である。
中国の生活ごみ発生量は2020年の2億3510万トンから2024年には2億6060万トンへと安定的に増加している。2023年末時点で、中国には生活ごみ焼却の無害化処理施設が696箇所稼働している。ごみ焼却の処理量も2020年の1億461万トンから2024年には2億200万トンへと増加し、年平均成長率は10.8％である。
都市化の進展に伴い、中国のごみ焼却発電の処理量と成長は安定化しつつあり、過去の埋立ごみが土壌汚染を引き起こす問題も焼却処理によって解決されつつある。過去に蓄積されたごみも再び処理施設に入り、無害化焼却されることで市場の拡大が期待される。2025年から2029年までの間に、全国のごみ焼却発電の処理量は年平均7.0％の成長率を示し、2029年には3億85万トンに達する見込みである。
取締役会資料
取締役会は11名の取締役で構成されており、そのうち執行取締役が5名、非執行取締役が2名、独立非執行取締役が4名いる。取締役会はグループの事業管理と運営を担当し、一般的な権限を有している。
株式構成
同社は戴道国氏を中心とした支配株主ファミリーによって強固に支配されている。最終実行可能日現在、軍信グループは同社の株式の45.27％を直接保有し、戴道国氏は3.83％を直接保有、道信投資（戴道国氏が執行パートナー）も1.28％を保有している。その他の主要株主には、湖南仁景が5.58％、湖南仁聯が5.26％を持つ。
中介チーム
共同引受人：中国国際金融香港証券有限公司；中信証券（香港）有限公司
法務顧問：香港法に関して：国浩弁護士事務所；中国法に関して：国浩弁護士事務所（長沙事務所）；キルギス法に関して：GRATA International Law Firm
共同引受人法務顧問：香港法に関して：ベーカー＆マッケンジー弁護士事務所；中国法に関して：中倫弁護士事務所
申告会計士・監査人：畢馬威会計師事務所
業界顧問：フロスト＆サリヴァン（北京）コンサルティング有限公司上海支社
コンプライアンス顧問：新百利融資有限公司