私は暗号通貨業界に6、7年在籍し、ここ2年はAI分野にも深く関わりながらシリコンバレーに常駐しています。両方のコミュニティに身を置く中で、明らかな実感としては、シリコンバレーの主流界隈では「Crypto」という言葉が次第に少なくなってきている一方で、Cryptoのやっていることはますます多くの場面で活用されているということです。この状況からAI側の情報をいくつか持ち帰り、Crypto業界の関係者に参考として提供したいと思います。このギャップは特にY Combinator（YC）で顕著に現れています。2026年冬のYCの最新発表によると、149社のうちCrypto関連はわずか5社です。数字だけを見ると少ないですが、過去のデータを振り返ると、この5社の背後には明確なストーリーが見えてきます。【データの概要】YCは2014年からCryptoプロジェクトに投資を始め、これまでに177社に投資しています。各バッチごとの投資数の推移は次の通りです。2018-2019年：1バッチあたり3〜7社、着実に増加 2020年：1バッチあたり5〜7社、加速し始める 2021年：一気に13〜15社へ増加 2022年：ピークに達し、Winterバッチで24社、Summerバッチで20社、合計44社のCrypto企業に投資その後、急激に減少します。2023年：1バッチあたり10〜13社で持ちこたえる 2024年：崩壊が始まり、Winterで7社、Fallで4社、Summerはわずか1社にまで落ち込み、夏全体でCrypto企業は1社のみ 2025年冬：一時的に反発し10社に回復も、その後SpringとSummerでは2社ずつに縮小 2026年冬：再び5社にCrypto業界の関係者なら、「1社から5社へ回復した」と見て一時的な好転と捉えるかもしれませんが、実際にこれら5社が何をやっているのかを見てみると、2022年の24社とほぼ別の生態系だと気づきます。【2022年のYC投資Crypto企業の事例】 DeFiプロトコル、NFTインフラ、DAOツール、Layer2のスケーリング、チェーンゲーム、ソーシャルトークンなど【2026年の5社の事例】 ステーブルコインの預金API、越境新銀行、取引実行エンジン、AIエージェントによる決済ゲートウェイ、注意力取引所これらは一つもブロックチェーンやプロトコル、伝統的な「Cryptoレース」と呼ばれる分野に関わるものではありません。これは「回復」ではなく、「血の入れ替え」です。【確定的な3つのプロジェクト例】まず、理解しやすい3つの事例をざっと紹介します。1. Unifold（ニューヨーク）：Crypto預金のStripe API＋SDKを提供し、アプリにわずか10行未満のコードでクロスチェーン・クロストークンのオンチェーン預金を実現。共同創業者のTimothy Chungは、Wallet-as-a-ServiceのStreambird（後にMoonPayに買収されMoonPay Walletsに）やPolymarket、Instabaseに関わった経験あり。もう一人のHau Chuはコーネル工科大学出身。開発者向けツールであり、ユーザーはCryptoの底層を意識しない。2. SpotPay（サンフランシスコ）：ステーブルコインを基盤とした越境新銀行 CTOのThomasはGoogle出身、Brexの第4エンジニア。CEOのZsikaもGoogle出身で、スタンフォードMBA。カリブ海やラテンアメリカで育ち、越境送金の苦痛を身をもって経験。サービスはシンプル：海外送金、国内決済、グローバル消費（実物カード付）、預金運用を一つのアカウントで完結。基盤はステーブルコインだが、フロントはFintechアプリでCryptoとは見た目上関係なし。3. Sequence Markets（ニューヨーク）：デジタル資産のスマート取引実行 機関投資家向けに取引所間のスマートルーティングを提供し、より良い価格と低スリッページを実現。完全非管理型で、ユーザー資産には触れず、技術層に特化したサービス。これら3社の共通点は明快です：Cryptoは「パイプライン」であり、「売り物」ではない。【もう一つ注目すべき2つのプロジェクト】1. Orthogonal（AIエージェントとCryptoの融合） AIエージェントが費用を支払う際にCryptoを使う仕組みを構築。創業者のChristian PickettはCoinbaseで決済を担当、VercelやStreambird（Wallet-as-a-Service）出身。Bera SogutはGoogleのreCAPTCHAやMaps API、Amazon Robotics出身。彼らの課題は、AIエージェントが多くの有料APIを呼び出す際に、クレジットカードや銀行口座を持たずにリアルタイム微決済を可能にすること。OrthogonalはMCPやSDKを通じて、API提供者は一度登録すればすべてのエージェントから呼び出され、Cryptoを用いた決済（HTTP 402 Payment Requiredのオンチェーン実装）を実現。この事例がCryptoと関係する理由は、機械対機械のリアルタイム微決済が、従来の金融システムでは困難な領域だからです。Cryptoのプログラマブル性、即時決済、非許可性がこのシナリオに最適。2. Forum（注意力を取引可能な資産に） 最大の想像力とリスクを持つプロジェクト。創業者のOwen Botkinは、かつてBalyasny（世界有数のヘッジファンド）で株式取引を担当。Joseph ThomasはNASAやDreamwaveAIのエンジニア。YCのパートナーはJared Friedman。Forumは「最初の規制された注意力取引所」を目指す。具体的には、検索エンジンやソーシャルメディア、ストリーミングプラットフォームのデータから指数を構築し、特定の話題やブランド、文化現象の「注目度」を定量化。ユーザーはその上で買い（長）や売り（ショート）を行う。例：あるブランドがPR危機で注目度を失いそうなら空売り、文化現象が盛り上がれば買い、といった具合。彼らの主張は、注意力はデジタル時代のビジネス成功の鍵であり、広告や流入、ユーザー増はすべて注意力のマネタイズだが、その注意力自体はこれまで直接的に価格付けや取引がされてこなかった、という点です。このプロジェクトは現状、Crypto/Web3のタグは付いていませんが、「規制された取引所」＋「新たな資産クラス創出」の形態から、トークン化の可能性が高いと見られます。2026年春のYCのRFSでは、「新金融基礎（new financial primitives）」の言及が初めて登場し、Forumはこの方向性に沿っています。Crypto業界にとって、Forumが示す方向性は、ステーブルコイン決済を超えたものです。もしトークン化の対象がJPEGや不動産の権利ではなく、「注意力」のようなこれまで定量化困難だったものに変われば、まったく別のストーリーになるでしょう。実現性はまだ未知数です。【YCのRFSの変遷】YCは四半期ごとに「Request for Startups（RFS）」を公開し、公式のテーマガイドラインを示しています。最近の3回分を整理すると、2025年夏：14のテーマが提示されるも、Cryptoは一切なし。投資や税務最適化の「AI for Personal Finance」もCryptoには触れず。AIに関する関心が高まる。2025年秋：Crypto関連のテーマはなくとも、「AI-Native Hedge Funds」（24/7のデジタル資産市場、データのオープン化、AIによる量的運用）や「Infrastructure for Multi-Agent Systems」（Orthogonalの事例に直結）が伏線として埋め込まれる。2026年春：大きな変化。Daivik Goelが「Stablecoin Financial Services」と題したテーマを提案し、米国のStablecoin法案（GENIUS Act、CLARITY Act）に言及。規制の中間地点にあると指摘し、「規制の窓は開いている。レールは敷かれつつある」と明言。また、「新金融基礎（new financial primitives）」の言及も初めて登場し、AIネイティブのワークフローや現代産業システムと並列に位置付けられています。これは、YCがCrypto関連テーマに対して、初めて明確な焦点を当てた例です。具体的には、「ステーブルコインの金融サービス」（利回り付与口座、トークン化された実物資産、越境決済インフラ）に絞っています。【私の見解】CryptoとAIの両方に関わる者として、このデータはCrypto関係者にとって良いニュースだと感じます。ただし、その内容や意味合いは、多くの人が想像するものとは異なるかもしれません。YCはCryptoを見捨ててはいませんが、Crypto企業の「何に投資すべきか」の定義を変えつつあります。要約すれば、 「YCはCryptoに投資しなくなった」のではなく、 「Cryptoを用いた事業に投資している」のです。その違いは、「自分たちがCryptoエコシステムを構築している」からではなく、「実在する課題を解決し、そのための最適なツールとしてCryptoを使っている」点にあります。前者は、ユーザーがウォレットやGas代、オンチェーンの操作を理解している必要がありますが、後者はCryptoの存在を意識させずにサービスを提供しています。例えば、SpotPayのユーザーは銀行アプリと誤認し、Unifoldの顧客はSDKを使った決済としか認識しません。Orthogonalのエージェントも「Cryptoを使っている」と気づかないかもしれません。【私たちにとっての意味】まず良いニュースは、ステーブルコイン決済の分野が、コミュニティ内の共通認識からシリコンバレーの主流認識へと変わりつつあることです。YCがテーマを設定し、法案の推進やStripeの買収などの動きがそれを裏付けています。これにより、規制や市場の理解も進み、資金調達環境も改善しています。次に、新たなチャンスです。エージェント決済はAI業界から生まれたニーズであり、Crypto関係者には自然な優位性があります。機械対機械のリアルタイム微決済、プログラマブル通貨、非許可の決済といったテーマは、長年語ってきたものが具体的なアプリケーションとして現れた例です。これは我々が場面を探すのではなく、場面が我々に向かってきている状況です。一方で、現実的な課題もあります。競合のプロフィールが変わってきている点です。SpotPayのCTOはBrexの第4エンジニア、Orthogonalの創業者はCoinbaseやGoogle出身。彼らはCryptoネイティブではありませんが、伝統的なテック企業のエンジニアリングやプロダクト手法を持ち込み、競争が激化しています。Crypto業界の我々は、単なるブロックチェーン理解だけでは不十分で、プロダクト体験やエンジニアリングのスキルも磨く必要があります。また、L1/L2、DeFiプロトコル、NFT、DAOツールといった分野も価値はありますが、シリコンバレーの主流アクセラレーターやVCの優先順位からは外れつつあります。これらの分野に取り組む場合は、資金調達やストーリーの伝え方を見直す必要があります。最後に、「24→1→5」のデータラインの解釈ですが、「Cryptoの復活」や「衰退」ではなく、「Cryptoの再定義」が進んでいると考えます。YCは2年かけて、Cryptoの最大の価値は「独立した産業」ではなく、「他の産業の基盤」になり得ると理解したのです。この判断が正しいかどうかは時間が証明しますが、私自身、両方の分野に関わる者として、Crypto関係者には多くのチャンスがあると感じています。ただし、それは視点を変える必要があるという前提付きです。Cryptoは消える必要はありませんが、最良のプロダクトはユーザーにCryptoの存在を意識させない形になるかもしれません。これは妥協ではなく、最大の勝利とも言えます。異論もあるでしょうが、これが今のシリコンバレーを代表するスタートアップアクセラレーターの立場です。【出典】 YC Directory（Crypto/Web3タグ、全177社）、YC Winter 2026 Launch List（149社）、YC Request for Startups（Summer 2025 / Fall 2025 / Spring 2026） Crypto関連5プロジェクトの詳細はYC公式サイトおよび各企業の公開資料より。著者：aiwatch、Crypto業界6年以上、近年はAI分野にも深く関わり、シリコンバレー在住。GenAI製品分析とCrypto×AIの交差領域研究を専門とする。
24から1、そして5へ：YCはもうCryptoに投資しないが、Cryptoは消え去っていない
私は暗号通貨業界に6、7年在籍し、ここ2年はAI分野にも深く関わりながらシリコンバレーに常駐しています。両方のコミュニティに身を置く中で、明らかな実感としては、シリコンバレーの主流界隈では「Crypto」という言葉が次第に少なくなってきている一方で、Cryptoのやっていることはますます多くの場面で活用されているということです。
この状況からAI側の情報をいくつか持ち帰り、Crypto業界の関係者に参考として提供したいと思います。
このギャップは特にY Combinator（YC）で顕著に現れています。
2026年冬のYCの最新発表によると、149社のうちCrypto関連はわずか5社です。数字だけを見ると少ないですが、過去のデータを振り返ると、この5社の背後には明確なストーリーが見えてきます。
【データの概要】
YCは2014年からCryptoプロジェクトに投資を始め、これまでに177社に投資しています。各バッチごとの投資数の推移は次の通りです。
2018-2019年：1バッチあたり3〜7社、着実に増加
2020年：1バッチあたり5〜7社、加速し始める
2021年：一気に13〜15社へ増加
2022年：ピークに達し、Winterバッチで24社、Summerバッチで20社、合計44社のCrypto企業に投資
その後、急激に減少します。
2023年：1バッチあたり10〜13社で持ちこたえる
2024年：崩壊が始まり、Winterで7社、Fallで4社、Summerはわずか1社にまで落ち込み、夏全体でCrypto企業は1社のみ
2025年冬：一時的に反発し10社に回復も、その後SpringとSummerでは2社ずつに縮小
2026年冬：再び5社に
Crypto業界の関係者なら、「1社から5社へ回復した」と見て一時的な好転と捉えるかもしれませんが、実際にこれら5社が何をやっているのかを見てみると、2022年の24社とほぼ別の生態系だと気づきます。
【2022年のYC投資Crypto企業の事例】
DeFiプロトコル、NFTインフラ、DAOツール、Layer2のスケーリング、チェーンゲーム、ソーシャルトークンなど
【2026年の5社の事例】
ステーブルコインの預金API、越境新銀行、取引実行エンジン、AIエージェントによる決済ゲートウェイ、注意力取引所
これらは一つもブロックチェーンやプロトコル、伝統的な「Cryptoレース」と呼ばれる分野に関わるものではありません。
これは「回復」ではなく、「血の入れ替え」です。
【確定的な3つのプロジェクト例】
まず、理解しやすい3つの事例をざっと紹介します。
Unifold（ニューヨーク）：Crypto預金のStripe
API＋SDKを提供し、アプリにわずか10行未満のコードでクロスチェーン・クロストークンのオンチェーン預金を実現。共同創業者のTimothy Chungは、Wallet-as-a-ServiceのStreambird（後にMoonPayに買収されMoonPay Walletsに）やPolymarket、Instabaseに関わった経験あり。もう一人のHau Chuはコーネル工科大学出身。開発者向けツールであり、ユーザーはCryptoの底層を意識しない。
SpotPay（サンフランシスコ）：ステーブルコインを基盤とした越境新銀行
CTOのThomasはGoogle出身、Brexの第4エンジニア。CEOのZsikaもGoogle出身で、スタンフォードMBA。カリブ海やラテンアメリカで育ち、越境送金の苦痛を身をもって経験。サービスはシンプル：海外送金、国内決済、グローバル消費（実物カード付）、預金運用を一つのアカウントで完結。基盤はステーブルコインだが、フロントはFintechアプリでCryptoとは見た目上関係なし。
Sequence Markets（ニューヨーク）：デジタル資産のスマート取引実行
機関投資家向けに取引所間のスマートルーティングを提供し、より良い価格と低スリッページを実現。完全非管理型で、ユーザー資産には触れず、技術層に特化したサービス。
これら3社の共通点は明快です：Cryptoは「パイプライン」であり、「売り物」ではない。
【もう一つ注目すべき2つのプロジェクト】
AIエージェントが費用を支払う際にCryptoを使う仕組みを構築。創業者のChristian PickettはCoinbaseで決済を担当、VercelやStreambird（Wallet-as-a-Service）出身。Bera SogutはGoogleのreCAPTCHAやMaps API、Amazon Robotics出身。彼らの課題は、AIエージェントが多くの有料APIを呼び出す際に、クレジットカードや銀行口座を持たずにリアルタイム微決済を可能にすること。OrthogonalはMCPやSDKを通じて、API提供者は一度登録すればすべてのエージェントから呼び出され、Cryptoを用いた決済（HTTP 402 Payment Requiredのオンチェーン実装）を実現。
この事例がCryptoと関係する理由は、機械対機械のリアルタイム微決済が、従来の金融システムでは困難な領域だからです。Cryptoのプログラマブル性、即時決済、非許可性がこのシナリオに最適。
最大の想像力とリスクを持つプロジェクト。創業者のOwen Botkinは、かつてBalyasny（世界有数のヘッジファンド）で株式取引を担当。Joseph ThomasはNASAやDreamwaveAIのエンジニア。YCのパートナーはJared Friedman。
Forumは「最初の規制された注意力取引所」を目指す。具体的には、検索エンジンやソーシャルメディア、ストリーミングプラットフォームのデータから指数を構築し、特定の話題やブランド、文化現象の「注目度」を定量化。ユーザーはその上で買い（長）や売り（ショート）を行う。
例：あるブランドがPR危機で注目度を失いそうなら空売り、文化現象が盛り上がれば買い、といった具合。
彼らの主張は、注意力はデジタル時代のビジネス成功の鍵であり、広告や流入、ユーザー増はすべて注意力のマネタイズだが、その注意力自体はこれまで直接的に価格付けや取引がされてこなかった、という点です。
このプロジェクトは現状、Crypto/Web3のタグは付いていませんが、「規制された取引所」＋「新たな資産クラス創出」の形態から、トークン化の可能性が高いと見られます。2026年春のYCのRFSでは、「新金融基礎（new financial primitives）」の言及が初めて登場し、Forumはこの方向性に沿っています。
Crypto業界にとって、Forumが示す方向性は、ステーブルコイン決済を超えたものです。もしトークン化の対象がJPEGや不動産の権利ではなく、「注意力」のようなこれまで定量化困難だったものに変われば、まったく別のストーリーになるでしょう。実現性はまだ未知数です。
【YCのRFSの変遷】
YCは四半期ごとに「Request for Startups（RFS）」を公開し、公式のテーマガイドラインを示しています。最近の3回分を整理すると、
2025年夏：14のテーマが提示されるも、Cryptoは一切なし。投資や税務最適化の「AI for Personal Finance」もCryptoには触れず。AIに関する関心が高まる。
2025年秋：Crypto関連のテーマはなくとも、「AI-Native Hedge Funds」（24/7のデジタル資産市場、データのオープン化、AIによる量的運用）や「Infrastructure for Multi-Agent Systems」（Orthogonalの事例に直結）が伏線として埋め込まれる。
2026年春：大きな変化。Daivik Goelが「Stablecoin Financial Services」と題したテーマを提案し、米国のStablecoin法案（GENIUS Act、CLARITY Act）に言及。規制の中間地点にあると指摘し、「規制の窓は開いている。レールは敷かれつつある」と明言。
また、「新金融基礎（new financial primitives）」の言及も初めて登場し、AIネイティブのワークフローや現代産業システムと並列に位置付けられています。
これは、YCがCrypto関連テーマに対して、初めて明確な焦点を当てた例です。具体的には、「ステーブルコインの金融サービス」（利回り付与口座、トークン化された実物資産、越境決済インフラ）に絞っています。
【私の見解】
CryptoとAIの両方に関わる者として、このデータはCrypto関係者にとって良いニュースだと感じます。ただし、その内容や意味合いは、多くの人が想像するものとは異なるかもしれません。
YCはCryptoを見捨ててはいませんが、Crypto企業の「何に投資すべきか」の定義を変えつつあります。
要約すれば、
「YCはCryptoに投資しなくなった」のではなく、
「Cryptoを用いた事業に投資している」のです。
その違いは、「自分たちがCryptoエコシステムを構築している」からではなく、「実在する課題を解決し、そのための最適なツールとしてCryptoを使っている」点にあります。
前者は、ユーザーがウォレットやGas代、オンチェーンの操作を理解している必要がありますが、後者はCryptoの存在を意識させずにサービスを提供しています。例えば、SpotPayのユーザーは銀行アプリと誤認し、Unifoldの顧客はSDKを使った決済としか認識しません。Orthogonalのエージェントも「Cryptoを使っている」と気づかないかもしれません。
【私たちにとっての意味】
まず良いニュースは、ステーブルコイン決済の分野が、コミュニティ内の共通認識からシリコンバレーの主流認識へと変わりつつあることです。YCがテーマを設定し、法案の推進やStripeの買収などの動きがそれを裏付けています。これにより、規制や市場の理解も進み、資金調達環境も改善しています。
次に、新たなチャンスです。エージェント決済はAI業界から生まれたニーズであり、Crypto関係者には自然な優位性があります。機械対機械のリアルタイム微決済、プログラマブル通貨、非許可の決済といったテーマは、長年語ってきたものが具体的なアプリケーションとして現れた例です。これは我々が場面を探すのではなく、場面が我々に向かってきている状況です。
一方で、現実的な課題もあります。競合のプロフィールが変わってきている点です。SpotPayのCTOはBrexの第4エンジニア、Orthogonalの創業者はCoinbaseやGoogle出身。彼らはCryptoネイティブではありませんが、伝統的なテック企業のエンジニアリングやプロダクト手法を持ち込み、競争が激化しています。Crypto業界の我々は、単なるブロックチェーン理解だけでは不十分で、プロダクト体験やエンジニアリングのスキルも磨く必要があります。
また、L1/L2、DeFiプロトコル、NFT、DAOツールといった分野も価値はありますが、シリコンバレーの主流アクセラレーターやVCの優先順位からは外れつつあります。これらの分野に取り組む場合は、資金調達やストーリーの伝え方を見直す必要があります。
最後に、「24→1→5」のデータラインの解釈ですが、「Cryptoの復活」や「衰退」ではなく、「Cryptoの再定義」が進んでいると考えます。
YCは2年かけて、Cryptoの最大の価値は「独立した産業」ではなく、「他の産業の基盤」になり得ると理解したのです。この判断が正しいかどうかは時間が証明しますが、私自身、両方の分野に関わる者として、Crypto関係者には多くのチャンスがあると感じています。ただし、それは視点を変える必要があるという前提付きです。
Cryptoは消える必要はありませんが、最良のプロダクトはユーザーにCryptoの存在を意識させない形になるかもしれません。
これは妥協ではなく、最大の勝利とも言えます。
異論もあるでしょうが、これが今のシリコンバレーを代表するスタートアップアクセラレーターの立場です。
【出典】
YC Directory（Crypto/Web3タグ、全177社）、YC Winter 2026 Launch List（149社）、YC Request for Startups（Summer 2025 / Fall 2025 / Spring 2026）
Crypto関連5プロジェクトの詳細はYC公式サイトおよび各企業の公開資料より。
著者：aiwatch、Crypto業界6年以上、近年はAI分野にも深く関わり、シリコンバレー在住。GenAI製品分析とCrypto×AIの交差領域研究を専門とする。