オリジナル｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）
著者｜Wenser（@wenser 2010）
大盤下落局面において、市場予測は暗号市場で最も注目される分野となった。2月初旬の市場暴落時、BTCやETHは一時10%以上の下落を記録したが、予測市場の取引は依然として活発で、週の取引回数は一時2639万回に達し、過去最高を更新した。同時に、米国最大の規制準拠型予測市場プラットフォームであるKalshiは、今年1月に取引量が95億ドルを超え、業界トップに躍り出て、月間取引高の記録を更新した。これに伴い、市場はKalshiのプレマーケット株価の新たな価格付けを行った。
本日議論するのは——「予測市場の第一株」となる可能性のあるKalshiのプレマーケット株価の妥当な範囲はどれくらいか？
執筆時点で、Kalshi株のプレマーケット価格には2つの主要なプラットフォーム間で明らかな差異が見られる。
PreStocksプラットフォーム上では、Kalshi株のプレマーケット価格は以下の2つの価格を含む：
一つは、市場流動性に基づく暗黙の時価総額（市場の流動性価格水準）下のトークン価格で、1株あたり約369ドル；
もう一つは、資本時価総額（既存の資金調達価格水準）に基づく標準価格で、1株あたり約364ドル。
Jarsyプラットフォーム上では、Kalshiの1株プレマーケット価格はすでに約504ドルに上昇している。
特筆すべきは、以前私たちが書いた「Kalshiのプレマーケット株価が急騰、今買うのは間に合うか？」という記事時点と比較して、両プラットフォームのKalshi株のプレマーケット価格はそれぞれ変動していることだ。あの時点の価格は以下の通り：
PreStocksでは、Kalshiの暗黙の時価総額は約140億ドル、1株の価格は約407ドル；
Jarsyでは、市場評価額は110億ドル、1株の価格は450ドル。
言い換えれば、PreStocksの価格は407ドルから約369ドルに下落し、Jarsyの価格は450ドルから約504ドルに上昇した。
比較のために、伝統的金融市場のプレマーケットにおけるKalshi株の価格も一定の変動を見せている——
昨年、Kalshiは10億ドルのシリーズE資金調達を完了し、評価額は110億ドルに達した。
前述の時価総額と対応する株価を基に計算すると、Kalshiの株式数は約3072万株〜3430万株となる。
具体的な株数の計算方法は以下の通り——
110億ドルの時価総額に対し、伝統的金融市場のプレマーケット価格の320ドル、358ドルを用いて計算すると、Kalshiの株式数は約3072万〜3437万株；
PreStocksプラットフォームの暗黙の時価総額/トークン価格、資本時価総額/標準価格を用いて計算すると、Kalshiの株式数は約3427万〜3430万株；
Jarsyプラットフォームの1株プレマーケット購入価格を用いて計算すると、Kalshiの時価総額は最大186.65億ドル、1株価格は604.84ドル、株数は約3086万株。
これらの情報をもとに、次のように推測できる。
第一に、110億ドルの評価額を基準とした場合、Kalshiの株式プレマーケット価格の妥当範囲はおよそ320〜358ドルであり、つまり現在のPreStocksやJarsyなどの暗号市場の株式トークン化取引プラットフォームの価格は比較的高い。
第二に、Kalshiの1月の取引量は95億ドルに達し、昨年10月の予測市場全体の規模約100億ドルに近づいている。昨年10月の市場占有率は約50%だったことを考慮すると、Kalshiの現在の資本市場評価額は少なくとも150億ドル以上と見込まれる。
第三に、150億ドルの評価額とKalshiの株式数範囲のデータを踏まえると、Kalshiのプレマーケット株価の範囲はおよそ436〜488ドルとなる。
以上を踏まえ、Kalshiの株式数が予想通りであり、150億ドルの暗黙の時価総額を前提とすると、保守的な見積もりでは、Kalshiのプレマーケット株価の妥当範囲はおよそ320〜378ドル（最低価格の平均値計算）となる。一方、楽観的な見積もりでは、358〜423ドル（最高価格の平均値計算）となる。
これらのデータから、JarsyプラットフォームはKalshiのプレマーケット価格をやや高めに設定しており、PreStocksプラットフォームには一定の裁定取引の余地が存在する。
さらに、最新の株式トークン化取引プラットフォームであるTesseraも今後株式公開を計画しており、読者の皆さんはこれも選択肢として参考にできる（招待コードはこちら）。
また、以前Odaily星球日报が公開した「データ計算 Polymarketの年間収入は容易に10億ドル超え可能、その前提条件は……」という記事の情報も併せて紹介する。
Polymarket上の「15分間の暗号通貨の値動き」市場の取引量と手数料比率を静的に推算した結果、現在の取引量と取引構造の下で、Polymarketが全市場に類似の手数料モデルを導入すれば、年間収入は4.18億ドルに達する見込みだ。
取引量が多く、手数料も高い予測市場プラットフォームとして、2026年のスポーツイベントの大年を背景に、Kalshiの年間収入はPolymarketの予測収入を超える可能性が高い。これにより、今後の資本市場はKalshiのプレマーケット株価をさらに引き上げる展望がある。
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Kalshiの取引量が引き続き過去最高を更新していますが、プレマーケットの株価はどのくらいが妥当でしょうか？
オリジナル｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）
著者｜Wenser（@wenser 2010）
大盤下落局面において、市場予測は暗号市場で最も注目される分野となった。2月初旬の市場暴落時、BTCやETHは一時10%以上の下落を記録したが、予測市場の取引は依然として活発で、週の取引回数は一時2639万回に達し、過去最高を更新した。同時に、米国最大の規制準拠型予測市場プラットフォームであるKalshiは、今年1月に取引量が95億ドルを超え、業界トップに躍り出て、月間取引高の記録を更新した。これに伴い、市場はKalshiのプレマーケット株価の新たな価格付けを行った。
本日議論するのは——「予測市場の第一株」となる可能性のあるKalshiのプレマーケット株価の妥当な範囲はどれくらいか？
仮想通貨株式トークン化取引プラットフォームの現行価格を概観：PreStocks、Jarsy
執筆時点で、Kalshi株のプレマーケット価格には2つの主要なプラットフォーム間で明らかな差異が見られる。
PreStocksプラットフォーム上では、Kalshi株のプレマーケット価格は以下の2つの価格を含む：
一つは、市場流動性に基づく暗黙の時価総額（市場の流動性価格水準）下のトークン価格で、1株あたり約369ドル；
もう一つは、資本時価総額（既存の資金調達価格水準）に基づく標準価格で、1株あたり約364ドル。
Jarsyプラットフォーム上では、Kalshiの1株プレマーケット価格はすでに約504ドルに上昇している。
特筆すべきは、以前私たちが書いた「Kalshiのプレマーケット株価が急騰、今買うのは間に合うか？」という記事時点と比較して、両プラットフォームのKalshi株のプレマーケット価格はそれぞれ変動していることだ。あの時点の価格は以下の通り：
PreStocksでは、Kalshiの暗黙の時価総額は約140億ドル、1株の価格は約407ドル；
Jarsyでは、市場評価額は110億ドル、1株の価格は450ドル。
言い換えれば、PreStocksの価格は407ドルから約369ドルに下落し、Jarsyの価格は450ドルから約504ドルに上昇した。
比較のために、伝統的金融市場のプレマーケットにおけるKalshi株の価格も一定の変動を見せている——
Kalshi株のプレマーケット妥当価格範囲：およそ320〜423ドル
昨年、Kalshiは10億ドルのシリーズE資金調達を完了し、評価額は110億ドルに達した。
前述の時価総額と対応する株価を基に計算すると、Kalshiの株式数は約3072万株〜3430万株となる。
これらの情報をもとに、次のように推測できる。
第一に、110億ドルの評価額を基準とした場合、Kalshiの株式プレマーケット価格の妥当範囲はおよそ320〜358ドルであり、つまり現在のPreStocksやJarsyなどの暗号市場の株式トークン化取引プラットフォームの価格は比較的高い。
第二に、Kalshiの1月の取引量は95億ドルに達し、昨年10月の予測市場全体の規模約100億ドルに近づいている。昨年10月の市場占有率は約50%だったことを考慮すると、Kalshiの現在の資本市場評価額は少なくとも150億ドル以上と見込まれる。
第三に、150億ドルの評価額とKalshiの株式数範囲のデータを踏まえると、Kalshiのプレマーケット株価の範囲はおよそ436〜488ドルとなる。
以上を踏まえ、Kalshiの株式数が予想通りであり、150億ドルの暗黙の時価総額を前提とすると、保守的な見積もりでは、Kalshiのプレマーケット株価の妥当範囲はおよそ320〜378ドル（最低価格の平均値計算）となる。一方、楽観的な見積もりでは、358〜423ドル（最高価格の平均値計算）となる。
これらのデータから、JarsyプラットフォームはKalshiのプレマーケット価格をやや高めに設定しており、PreStocksプラットフォームには一定の裁定取引の余地が存在する。
さらに、最新の株式トークン化取引プラットフォームであるTesseraも今後株式公開を計画しており、読者の皆さんはこれも選択肢として参考にできる（招待コードはこちら）。
また、以前Odaily星球日报が公開した「データ計算 Polymarketの年間収入は容易に10億ドル超え可能、その前提条件は……」という記事の情報も併せて紹介する。
取引量が多く、手数料も高い予測市場プラットフォームとして、2026年のスポーツイベントの大年を背景に、Kalshiの年間収入はPolymarketの予測収入を超える可能性が高い。これにより、今後の資本市場はKalshiのプレマーケット株価をさらに引き上げる展望がある。