#创作者冲榜 Web3 今日必読 | 3月29日

今日速覧
• モルガン・スタンレーが1万人のアドバイザーにビットコインETFの販売を開放。
• GameStopがビットコインを担保にオプションで収益を得る。
• 米国の両党がマイナーに対して罰則的な税金を課す法案を提出。
• Lidoが8.5%のトークン買い戻しを計画し、評価を修復。
• ワシントン州がKalshiのギャンブル運営違反で訴訟。
• 16億ドル相当のビットコインが取引所からコールドウォレットに移動。
• Kalshiが機関向けの証拠金取引を許可される。
• カナダが暗号通貨の政治献金禁止法案を立法予定。
• 数十億ドルのオプション決済後、ビットコインはレバレッジ解消期へ。
• SpaceXとAnthropicの株式トークン化がブロックチェーン上に登場。

今日の解説
モルガン・スタンレーが1.6万人のファイナンシャルアドバイザーに販売権を解放したことこそが、ビットコインETFの真の「成人式」です。これまで数百億ドルの資金流入の大半は個人投資家の突撃やアービトラージ資金のヘッジに過ぎず、真の「長期資金」— 6.2兆ドルの運用規模を持つ老舗資産— はまだ本格的に動き出していませんでした。ファイナンシャルアドバイザーは高純資産顧客の信頼を握っており、彼らが積極的に推進し始めたことで、ビットコインはもはや極客の遊び道具ではなく、世界最大の資産管理分配ネットワークの標準メニューに正式に入りつつあることを示しています。この背後のシグナルは明確です：ビットコインの流通チャネルは最後の3キロを突破し、ウォール街の収穫マシンが本格稼働を始めたのです。

面白いのは、増加する資金の流入とともに、既存資産の運用も急速に「変異」している点です。例えばGameStopは3億ドル超のビットコインをただ持ち続けるのではなく、カバードコール（Covered Call）を書いて収益を狙っています。これは企業保有者が単なるBeta収益に満足していない証拠です。彼らは伝統的な国庫資産の管理と同じように、デリバティブを使って流動性の価値を絞り出し、波動の中で利益を得ようとしています。さらにKalshiが機関保証金取引のライセンスを取得したことで、予測市場も「全額担保」から「レバレッジ取引」へと進化しています。これにより、暗号市場は野蛮な投機池から成熟した高度に金融化された市場へと再構築され、すべてのボラティリティが明示的に価格付けされ、機関投資家の収益ツールへと変貌しています。

もちろん、主流化は決して無料のランチではなく、規制の刃は超過利益や政治的影響を生む可能性のあるすべての角に正確に向けられています。米国のPARITY法案は税制を通じてマイナーを追い詰めようとし、カナダのC-25法案は暗号通貨と政治権力の直接的な関係を断ち切ろうとしています。これは一種の利益交換です：規制はETFやRWAのような主流金融システムへの参入を許す一方で、納税、マネーロンダリング対策、政治的中立性において完全にコントロールを手放すことを求めているのです。特にワシントン州がKalshiを訴えた件は、法的境界線を引くものであり、予測市場は金融化できるが、既存のギャンブル規制を回避してはならないということを示しています。これは「コンプライアンス」の枷がますます厳しくなることを意味します。

真の焦点は資産側の「逆浸透」にあります。xStocksはSpaceXとAI大手Anthropicの株式トークン化を行い、これは従来の不動産RWAよりも想像力豊かです。なぜなら、世界最高峰の生産性資産を直接ブロックチェーンに載せ、Web2のトップ資産とWeb3の資金の境界を曖昧にしているからです。一方、プロトコル層ではLidoのような巨人が買い戻しを通じて価格を修復し、分散型ガバナンスも上場企業の時価総額管理手法を巧みに活用し始めています。

総じて、今日の市場はもはや単なる値動きの論理ではなく、流通チャネルから基底資産、ガバナンスの論理から規制の境界まで、あらゆる側面での全面的な再構築の過程にあります。この「非暗号化」の規制進行こそが、次のサイクルの真の骨格となるのです。