マイクロストラテジーの株価が最近のビットコインのボラティリティ後に9％上昇したのを見ました。私の注意を引いたのは、ピエール・ロシャールが流布していた清算FUDに対処するために登場したことです。市場はビットコインの最近の下落に怯えていましたが、彼のコメントはそれらの懸念をほぼすぐに鎮めました。

ファンダメンタルズを見ると、マイクロストラテジーのポジションは実際にはノイズが示すよりもはるかに強固です。マイケル・セイラーはCNBCのインタビューでピエール・ロシャールの見解を支持し、彼らの純レバレッジ比率は一般的な投資適格企業の半分の水準にあると指摘しました。これは実質的に堅固なクッションです。さらに、彼らはビットコインで50年分の配当と、現金でさらに2.5年分を保有しています。清算の領域ではありません。

ピエール・ロシャールが強調したのは、業界が2022年から学んだことです。同社はそのサイクル後に再構築し、永久優先株や柔軟な配当ルールなど、より安定した手段に移行しました。今や強制清算シナリオに対してほぼ無敵です。

ビットコインの保有量も物語っています。マイクロストラテジーは現在、714,644 BTCを保有しており、平均取得価格は1コインあたり76,056ドルで、約543億5000万ドルを投資しています。先週だけでも1,142 BTCを追加し、約$90 百万ドル分です。セイラーは明確に、「我々は売るつもりはない。ビットコインを買い続けるつもりだ。今後も四半期ごとに買い続けると予想している」と述べました。

確かに、彼らはQ4でビットコインの価格変動に連動した非現金会計による大きな紙上損失を報告しましたが、それはマーク・トゥ・マーケット会計の性質です。これだけのビットコインを保有し、その価格変動があると、数字は紙上では厳しく見えますが、運用上は戦略は変わっていません。

ピエール・ロシャールの視点で特に印象的だったのは、同社がビットコイン自体をどう見ているかです。セイラーはこれを「デジタル資本」および「世界で最も有用な資本資産」と表現しました。これは単なる企業のスピーチではありません。彼は、世界中の何十億人もの人々が自国で安全な資産を持てない中、ビットコインはスマホから所有権を提供すると指摘しています。これが本当の論点です。

また、彼らはSTRCというデジタルクレジット商品も試験的に導入しています。これは、投資家のためにボラティリティを抑えることを目的としたもので、ビットコインのキャピタルゲインの最初の11％を使用し、毎月分配します。過剰担保は4〜5倍です。今の市場の変動に合わせて設計されたものです。

結論：ピエール・ロシャールのコメントは共感を呼びました。なぜなら、ファンダメンタルズがそれを裏付けているからです。清算の懸念は最初から過剰でした。マイクロストラテジーの構造、巨大なビットコイン保有量、そして揺るぎない積み増し戦略は、私たちが持つビットコイン採用の中で最も興味深い投資先の一つです。