ゴールドマン・サックスの最新の機関投資家による暗号通貨採用に関する見解をちょうど読んだところで、実際に注目すべきポイントがいくつかあります。彼らの核心的な主張は非常にシンプルです：規制が今や、逆ではなく、機関投資家を暗号通貨に導く主要な推進力となっているということです。

面白いのは、長年にわたり規制の不確実性が伝統的金融を遠ざける最大の障壁だったことです。今やそれが逆転しています。彼らのデータによると、依然として35％の機関投資家が規制の不確実性を最大のハードルと見なしている一方で、32％は規制の明確さを最も重要な推進要因と見ています。これは会話の流れに大きな変化が起きていることを示しています。

タイミングも重要です。ゴールドマンは、2026年上半期の米国市場構造に関する立法が大きな転換点になると考えています。これらの法案は、トークン化資産やDeFiプロジェクトの規制方法を最終的に明確にし、SECやCFTCが実際に何を監督しているのかを定義するものです。新しいSECのリーダーシップの下で、執行姿勢は完全に変わりつつあり、多くの保留中の訴訟を取り下げ、攻撃的な姿勢を後退させています。これにより、機関投資家が動きやすい環境が生まれています。

私の目を引いたのは、彼らが特に暗号インフラ企業に焦点を当てている点です。これらの企業はエコシステムの成長から恩恵を受けますが、取引所のような取引サイクルにあまり曝されていません。これは、多くの人が暗号採用と聞いて想像するリスクプロファイルとは異なるものです。

実際の数字について：ビットコインETFの資産は2025年末までに約$115 十億ドルに達し、イーサリアムETFは$20 十億ドルを超えました。ステーブルコインの時価総額も現在$300 十億ドル近くにあります。しかし、ギャップもあります。機関資産運用者は、運用資産のわずか約7％を暗号に投資しているに過ぎません。それでも、71％が今後12ヶ月以内にエクスポージャーを増やす計画を示しています。規制の道筋がクリアになれば、成長の余地はかなり大きいと言えます。

取引だけでなく、ゴールドマンはトークン化、DeFi、ステーブルコインを本当の拡大分野として挙げています。昨年のステーブルコインに関する立法は、市場の成長を大きく後押ししました。さらに、カストディ規則の変更や新しいデジタル資産銀行の認可も進んでおり、伝統的な金融も暗号への入り口を確実に築きつつあります。

ヘッジファンドの側も興味深い点です。多くがすでに暗号を保有し、配分を増やす計画を立てています。これは数年前と比べてかなり大きな変化です。

つまり、ここでのストーリーはビットコインの新価格到達やバイラルなトークンの瞬間ではなく、インフラと規制のガードレールがついに整備され、真剣な機関投資資金が規模を持って投入できる状態になることにあります。これは従来の暗号採用の物語とは異なり、リテールの熱狂よりも、退屈な機関投資のインフラ整備が進む話です。もし今年前半にこれらの市場構造に関する法案が通過すれば、機関による暗号採用はかなり加速する可能性があります。