AIバブルについて人々が心配する理由に関する面白い見解に偶然出会った。ブルームバーグは、AIとドットコムバブルの状況を比較するときに多くの人が見落としがちな点について、しっかりとした指摘をしている。

問題は、ドットコム時代には、一般の個人投資家が崩壊の際に被害を受けていたことだ。彼らは最小限の調査でこれらのスタートアップに自分の資金を投入していた。しかし、今のAI資金調達の状況を見ると、全く異なる動きになっている。機関投資家の資金が主導しているのだ。巨大なファンドや企業、機関投資家がAIインフラや企業に賭けている。

その違いは、実際には人々が思うよりもはるかに重要だ。確かに、両時代とも投機的なエネルギーや過熱感、潜在能力への期待がある。市場にはそれを感じ取れる。しかし、機関投資家がリスクを取る主体である場合と、個人投資家が主体である場合では、金融的な結果は異なる展開を見せる。規模も、レバレッジの性質も、調整局面での感染拡大の仕方も違って見える。

だから、ドットコムバブルの比較はしばしば議論されるが、そこに正当な類似点もある一方で、当時と今の投資家のプロフィールの変化は、最悪のシナリオの一部を抑える可能性もある。AIの評価額が調整されることや、セクターに犠牲者が出る可能性が全くないわけではない。ただし、潜在的な崩壊のメカニズムは、2000年のときとは異なる形をとるかもしれない。

このAIサイクルが成熟していく中で、注視しておく価値はある。