倫敦對沖基金Abraxas對沖策略巨虧1.9億美元！ETH空頭爆倉144億引發機構風險警示

倫敦知名投資公司Abraxas Capital Management因激進加密做空策略遭遇巨額未實現虧損，鏈上數據顯示其ETH空頭頭寸浮虧超1.44億美元，整體加密對沖損失逼近1.9億美元。盡管市場觀察人士認爲其空頭旨在對沖現貨持倉風險，但加密市場持續上行令策略失效。事件凸顯機構加密對沖策略執行風險，Samson Mow更提出ETH/BTC輪動收割理論，引發市場對以太坊價格天花板的討論。

(對沖基金巨虧：加密做空策略遭遇滑鐵盧) 總部位於倫敦的知名投資公司Abraxas Capital Management Ltd.因執行高風險加密做空策略遭遇巨額未實現虧損，引發市場高度關注。

鏈上分析平台Lookonchain數據顯示，與該機構關聯的兩個帳戶針對主流加密資產建立了大規模空頭頭寸，涉及比特幣(BTC)、以太坊(ETH)、Solana(SOL)、Sui(SUI)及Hype(HYPE)，該操作疑似爲其現貨持倉進行的對沖保護。 然而持續上揚的市場趨勢逆轉了押注方向，導致Abraxas面臨近1.9億美元（約合人民幣13.7億元）的未實現虧損。

Lookonchain特別指出： “其持有113,819枚$ETH(價值4.83億美元)的空頭倉位——浮虧已超1.44億美元。” 值得注意的是，最慘重的損失來自以太坊空頭，僅此單一幣種就造成超1.44億美元虧損。

(空頭本質：風險對沖還是投機敗筆？) 盡管虧損數額驚人，但市場觀察人士普遍認爲這些倉位更可能是風險對沖而非投機押注。實際上，此類加密資產對沖策略常被大型資管機構用於在市場波動加劇時期緩釋潛在下跌風險。 不過本次策略對該機構效果欠佳。區塊鏈分析公司Arkham Intelligence對此補充分析道： Abraxas Capital的持倉包含價值超5.73億美元的ETH及6940萬美元的HYPE，這些頭寸可能分別呈現正Delta敞口(即價格漲時獲利)和Delta中性(對價格波動不敏感)。

該機構5.83億美元的傳統投資組合高度集中於以太坊流動性質押代幣(LST)，而其超8億美元的Hyperliquid平台做空押注同樣遭遇災難性回撤。 Arkham同時指出，其在主流CEX等中心化交易所可能持有未披露倉位。

(Samson Mow的輪動收割理論) 針對此現象，Jan3 CEO Samson Mow提出尖銳觀點：持有大量比特幣的以太坊巨鯨常通過將BTC兌換爲ETH，利用新敘事拉高ETH價格；待價格漲後便拋售ETH，導致長期持幣者虧損，並將利潤轉回比特幣。

Mow指出： “ETH要突破歷史高點(ATH)將面臨巨大挑戰，因爲越接近這個心理關口，拋售衝動就越強。這就像‘持幣者困境’（類似囚徒困境，但選項變爲拋售/持有）。” 他進一步強調： “比特幣持有者無需擔憂ETH/BTC匯率突破下降趨勢線。以太坊歷來只是這些人獲取更多比特幣的工具，ICO時代如此，現在亦然。”

(市場啓示與未來展望) Abraxas Capital大規模空頭倉位及持續擴大的虧損，清晰揭示了機構對沖策略如何在加密市場引發連鎖波動風險。

當前ETH價格逼近超買區域且交易量持續攀升，加密資產價格劇烈波動的可能性依然高企。 對交易者而言，此次事件凸顯了將市場洞察與鏈上數據結合的重要性——通過追蹤機構加密倉位動態，投資者可預判市場波動，並將機構爆倉壓力轉化爲精準的加密市場套利機會。

(結語) Abraxas Capital近2億美元加密對沖虧損，爲機構投資者敲響風險管控警鍾。在加密市場高波動常態下，即便專業機構的對沖策略也可能因趨勢誤判而失效。Samson Mow提出的ETH/BTC輪動收割理論，更深刻揭示了市場主力資金的操作邏輯。隨着ETH逼近關鍵心理關口，多空博弈將持續白熱化，鏈上監控與機構倉位分析將成爲加密交易者的核心生存技能。此案例亦表明，機構大規模加密對沖操作本身正成爲影響市場波動的新變量。