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https://www.gate.com/zh/announcements/article/48445
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散戶已死，機構當立：看懂下一輪加密全球大牛市
先上結論： 未來三年將是由機構主導的一輪大牛市，代表着crypto和區塊鏈技術正式全面進入華爾街資產負債表，mass adoption正式通過一場自上而下的革命最終實現。
Crypto 的 Mass Adoption 將不是中本聰最初設想的去央行化革命，而是自上而下的全球金融基礎設施升級。
散戶爲潮，機構爲海。
潮汐可退，海不會。
回顧 2025：爲什麼這一輪牛市是“機構元年”？
原因放前面： BTC/ETH資金幾乎全部來自機構，散戶都炒meme和altcoin去了
2025年主流幣全部創歷史新高： btc 126k, eth 4953, bnb 1375, sol 295
1. ETF與機構通道(如DAT)的爆發
2024-2025 ETF 大額流入事件
2024–2025 數字資產基金淨流入 442 億美元，同時現貨BTC的ETF 持有量達 110–147 萬枚 BTC（佔據5.7%–7.4%總流通供應）
這是歷史首次比特幣入口被ETF所壟斷，散戶並未參與牛市主升浪。
2. 而散戶去哪了？
來自 TheBlock 的結構性數據：
散戶沒買 BTC/ETH，是機構推動了BTC牛市。
3. 牛市是怎麼形成的
先看幾個數據：
這是典型的“流動性衝擊型牛市”，少量可交易籌碼 + 持續機構買入 = 極強趨勢。
爲什麼機構會在 2025 開始全面進場？
先上結論：法規落地且機構需求高
美國監管明確，首次開放“合法機構入口”
監管的底層變化，使得機構可以 合法、合規、規模化 進入加密資產。
機構需求遠超供應：結構性失衡正在放大
2020-2025 機構對BTC需求與供給一覽，24年開始出現供需反轉
來自 Bitwise 的核心數據：
截止2025年，機構對 BTC 的有效需求約 $976,同期實際可售供應僅 $12B,供給與需求的比例是 80:1。
這意味着**在沒有散戶參與的情況下,**價格會被輕鬆抬升數倍。
下一輪大牛市，機構資金將如何持續進入？
如果說 2025 的行情驗證了“機構主導牛市”的雛形，那麼未來三年將是這一趨勢全面爆發的週期。要理解這一點，必須從 傳統金融資產結構本身 出發。
我們看看傳統金融的總資產多少，再看看機構管理比例，就能估算出潛在流入資金的數量級。
傳統金融中的資產分布決定了誰是“真正的錢”
全球可投資資產規模（2024年數據）：
| 資產類別 | 規模 | | 全球房地產（可金融化部分） | ~$330T | | 全球債券市場 | ~$130T | | 全球股票市場 | ~$110T | | 私募信貸 / 私募股權 | ~$12T | | 銀行存款與現金等價物 | ~$40T | | 合計 | >$600T |
其中 70%–80% 都掌握在機構手裏**（養老金、主權基金、保險、銀行、對沖基金、資管公司）**。
當 crypto 的底層基礎設施承接來自 超過**$400T(萬億)（作爲對比目前BTC的市值是1.8T）** 的傳統資產時，流入規模就不再是過去那種幾十億的散戶情緒，
每 1% 的資產配置調整 = 數萬億美元級別的資金遷移 = BTC市值翻倍。
這就是爲什麼 ETF/RWA = 下一輪大牛市的根敘事。
對主流資產的長期影響
簡單來說就是BTC黃金化，ETH股權化
BTC：機構儲備資產
ETH： 全球鏈上經濟的“股權資產”
區別於 BTC 的“商品型資產”(Commodity-like Asset），ETH 具有更接近“股權”的屬性：
ETH 的長期價值 = 全球鏈上經濟的市值 × ETH 的稅率模型。
這比科技巨頭的股票更強，因爲它是“金融基礎設施級別的股權”。
散戶的角色將如何徹底改變？
簡單來說就是從敘事制造者變成價格跟隨者（僅對主流賽道而言，炒meme的另說），散戶不再創造牛市，只是搭順風車。
機構主導的市場特點：
所以散戶必須調整策略：
VC 與創業者的機會在哪裏？
未來三年 VC 最確定的幾條賽道：
1. 企業級區塊鏈
簡單說就是所有人都不希望養老金和銀行存款在以太坊或者solana上面，所以得有針對企業需求的解決方案。
企業級要求包括：
因此機構不能使用公鏈做核心業務，而是用一些企業級區塊鏈方案（雖然聽起來像聯盟鏈）比如：Hyperledger Fabric和R3 Corda
機構不會在以太坊跑核心業務，但會在 ETF、DAT、RWA 上買 BTC/ETH。資產在公鏈，業務在企業鏈，橋接由 DeFi 完成，這就是未來的架構。
2. Bridging + ZK（private ↔️ public）
企業級區塊鏈需要和公鏈進行數據通信，因此需要Bridging這種從機構私鏈到公鏈的橋梁，而ZK技術可能是潛在的技術解決方案，我對這方面不是專家就不做過多評論了
3. MPC、托管、資產管理工具
Fireblocks、Copper、BitGo 類的增長將是幾何級的。
4. RWA & 結算層
VCer敲重點，這是萬億級別的機會。
結論
下一輪大牛市不是 Crypto 的勝利，而是華爾街的勝利。
未來三年你將看到：
Crypto 的 mass adoption 已經發生，但不是代替央行，而是金融基礎設施的一場升級革命。
寫在最後：
散戶已死，機構當立。
與其幻想百倍幣，不如理解資本的邏輯。下一輪牛市，將由機構定價、由企業驅動、由基礎設施決定。散戶的機會仍然在，只是方式改變，理解結構性趨勢，提前站在機構將要來的地方。
引用我很喜歡的交易員cryptocred的一句話： 不要和主導趨勢做對，要做趨勢的朋友。
下一期預告：如何建立系統化的BTC，ETH和BNB長期投資邏輯，提前進行布局。關注一下身兼投資者和創業者的一線韭菜 https://x.com/chelsonw_ ，定期出行業最前沿分析。