10家欧盟银行联手！2026推动欧元稳定币，挑战美元霸权

由 10 家银行组成的集团计划在 2026 年通过荷兰中央银行授权的实体推出与欧元挂钩的稳定币。法国巴黎银行周二发布公告称，将与其他九家欧盟银行合作，计划“在 2026 年下半年”推出欧元支持的稳定币。目前欧元计价稳定币的市值不足 3.5 亿欧元，约合 4.07 亿美元，仅占全球市场份额 1%，美元稳定币持续主导市场。

Qivalis 联盟的欧元稳定币野心

（来源：KBC）

法国巴黎银行周二的公告标志着欧盟银行业在数字资产领域的重大战略布局。这家欧洲最大的银行之一将与其他九家欧盟银行合作，通过总部位于阿姆斯特丹的实体 Qivalis 推出欧元稳定币。Qivalis 首席执行官 Jan-Oliver Sell 表示：“原生欧元稳定币不仅仅关乎便利，更关乎数字时代的货币自主权。它将为欧洲企业和消费者带来新的机遇，让他们能够以本国货币参与链上支付和数字资产市场。”

“货币自主权”这个词汇揭示了这项计划背后的深层动机。当前全球稳定币市场由美元计价的代币主导，Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 占据了超过 90% 的市场份额。这种美元霸权不仅反映在传统金融体系中，也延伸到了数字资产领域。对于欧盟而言，推出本土的欧元稳定币不仅是商业机会，更是金融主权的战略考量。

Qivalis 联盟的组成值得关注。虽然公告仅提及法国巴黎银行，但 10 家银行的联合行动显示这是一个跨国、跨机构的协调努力。这种银行联盟模式在稳定币领域相对罕见，目前的主流稳定币发行商多为科技公司或加密原生企业。银行主导的稳定币发行可能带来更强的监管合规性和传统金融体系的信任背书。

Qivalis 稳定币的关键特征

发行时间：计划于 2026 年下半年推出，需荷兰央行批准

监管框架：完全符合欧盟 MiCA（加密资产市场）法规

发行主体：10 家欧盟银行组成的联盟实体，总部位于阿姆斯特丹

目标市场：欧洲企业和消费者，专注于链上支付和数字资产市场

选择荷兰作为注册地并非偶然。荷兰在金融科技和加密货币监管方面相对开放，阿姆斯特丹也是欧洲重要的金融中心之一。荷兰央行在数字资产监管方面积累了一定经验，这为 Qivalis 的监管申请提供了相对友好的环境。

MiCA 框架与美国 GENIUS 法案的监管竞赛

在美国监管机构准备实施一项旨在建立美国支付稳定币框架的法律之际，推出与欧元挂钩的重要稳定币的举措也随之而来。这项名为《GENIUS 法案》的法案已于 7 月由美国总统特朗普签署生效。这种监管框架的同步推进反映了全球主要经济体在稳定币监管上的竞争态势。

欧盟的 MiCA（Markets in Crypto-Assets）法规于 2023 年通过，并于 2024 年开始分阶段实施。这是全球首个全面的加密资产监管框架，为稳定币发行商设定了严格的资本要求、透明度标准和消费者保护措施。MiCA 要求稳定币发行商必须持有足额的优质储备资产，并定期接受审计，这种监管模式被视为稳定币行业走向成熟的重要标志。

美国的 GENIUS 法案则采取了不同的路径。该法案专注于支付型稳定币，要求发行商在联邦或州层级获得许可，并维持 1:1 的储备支持。与 MiCA 的全面监管相比，GENIUS 法案更加聚焦于支付用例，给予发行商更大的灵活性。这种监管差异可能导致欧美稳定币市场出现不同的发展路径。

对于 Qivalis 而言，MiCA 框架既是挑战也是机遇。一方面，严格的合规要求增加了营运成本和进入门槛；另一方面，符合 MiCA 的稳定币将获得在整个欧盟范围内流通的“护照”，这是美国监管框架无法提供的单一市场优势。若 Qivalis 成功获得荷兰央行批准，其稳定币理论上可以在所有欧盟成员国使用，覆盖约 4.5 亿人口的市场。

欧元稳定币的尴尬现状与突围挑战

据欧洲央行顾问于尔根·沙夫赫称，截至发稿时，欧元计价稳定币的市值不足 3.5 亿欧元，约合 4.07 亿美元。这仅占 7 月全球市场份额的不到 1%。这个数字与美元稳定币的规模形成鲜明对比。Tether 的 USDT 市值超过 1400 亿美元，Circle 的 USDC 约为 350 亿美元，两者合计占据全球稳定币市场超过 90% 的份额。

这种巨大的差距反映了多重结构性因素。首先，美元作为全球储备货币和国际贸易主要结算货币，天然具有更广泛的需求。其次，早期的稳定币项目几乎都选择了美元作为锚定货币，形成了强大的网络效应和流动性优势。第三，美元稳定币在加密货币交易所中扮演着基础交易对的角色，这种基础设施地位难以撼动。

欧元稳定币面临的另一个挑战是碎片化。在 Qivalis 之前，欧洲已经有多个欧元稳定币项目，但规模都很小且缺乏协调。这种碎片化导致流动性分散，无法形成足够的市场深度。Qivalis 的 10 家银行联盟模式试图解决这个问题，通过整合资源和协调推广，打造一个具有规模效应的欧元稳定币。

在欧盟各银行努力推动稳定币市场发展之际，据报道，荷兰央行行长奥拉夫·斯莱彭警告称，稳定币市场的成长可能对货币政策构成潜在风险。欧洲央行（ECB）在 11 月发布的报告中指出，与稳定币相关的风险可能有限，但“其快速成长值得密切关注”。这种谨慎态度反映了央行对于私人发行的数字货币可能削弱货币政策传导机制的担忧。

Tether 撤退留下的市场真空

稳定币发行商 Tether 于 11 月 25 日停止了其欧元挂钩代币 EURt 的赎回，此前该公司已宣布将停止对该代币的支持约一年。该公司当时表示，此举是基于欧盟的 MiCA 法规，其首席执行官 Paolo Ardoino 声称该法规对稳定币构成风险。

Tether 的退出并非偶然。MiCA 法规对稳定币发行商设定了严格的透明度要求，包括定期审计、储备资产披露和公司治理标准。Tether 长期以来因其储备资产的透明度问题而备受批评，虽然该公司近年来改善了披露水平，但显然认为 MiCA 的要求过于严格。Ardoino 公开批评 MiCA 对稳定币构成“存在性风险”，暗示其合规成本和营运限制可能使稳定币业务不再可行。

Tether 的撤退为欧洲市场留下了一个真空。EURt 虽然规模不大，但作为 Tether 生态系统的一部分，仍有一定的用户基础和流动性。这个真空为 Qivalis 和其他符合 MiCA 的欧元稳定币项目提供了市场机会。更重要的是，Tether 的退出向市场发出了明确信号：欧盟决心建立自己的稳定币生态系统，而不是依赖美国主导的现有玩家。

欧元稳定币市场的转折点

Tether EURt 退出：2024 年 11 月停止赎回，市场领导者撤离

MiCA 全面实施：2024-2025 年分阶段生效，重塑竞争格局

银行联盟入场：Qivalis 等机构级玩家填补真空

监管清晰化：合规路径明确，降低不确定性

从长期来看，Tether 的退出可能被视为欧元稳定币市场成熟的开端。过去，该市场由缺乏监管的灰色地带项目主导；未来，将由符合严格监管标准的机构级玩家主导。这种转变虽然牺牲了部分“去中心化”的理想，但可能为主流采用铺平道路。

若 Qivalis 成功在 2026 年推出并获得市场接受，可能引发欧洲银行业的连锁反应。更多银行可能加入稳定币发行行列，或与 Qivalis 合作，形成规模效应。这种银行主导的稳定币生态系统，配合欧盟的单一市场和统一监管，有潜力在全球稳定币格局中开辟出一片欧元领地。