IMF、ステーブルコインによる世界的な金融リスクを警告 - ForkLog：暗号通貨、AI、シンギュラリティ、未来

# IMF、ステーブルコインによるグローバルな金融リスクを警告

米ドルに連動した「ステーブルコイン」は、高インフレ国においてドル化の進行を加速させ、中央銀行の資本移動管理を弱める可能性があります。これはIMFの報告書で指摘されています。

ステーブルコインの国境を越えた性質は送金や決済を簡素化する一方、新興市場における金融政策や金融安定性を複雑にする可能性があります。IMFの新たなレポートが課題と機会を探ります。https://t.co/eVss5tPsFn pic.twitter.com/ERq3MwxPTz

— IMF (@IMFNews) 2025年12月4日

専門家によれば、ステーブルコインは経済が不安定な国々で、国民や企業による自国通貨からの離脱を加速させる可能性があります。

「ステーブルコインはドル化の進行を加速させ、資本フローのボラティリティを高め、既存の制限を回避し、技術的な相互運用性が確保されなければ、決済システムを分断されたセグメントに分けてしまう可能性がある」と文書では述べられています

特に、現地金融システムへの信頼が危機的な国でリスクが高まります。そうした状況下で、法定通貨連動型のデジタル資産は決済手段から国家通貨の完全な代替手段へと急速に変貌し得ます。

この警告は、ステーブルコイン市場が急成長する中で発表されました。レポートの著者らは、2023年以降、最大手2銘柄—USDTとUSDC—の時価総額が3倍となり、合計$260 億ドルに達したと指摘しています。

取引高は2024年に$23 兆ドルへ急増しました。

出典：IMF ステーブルコインの利用地理は均一ではありません。取引量で圧倒的トップとなったのはアジアです。

しかし、経済規模に対する比率で最も積極的に利用されているのは、アフリカ、中東、ラテンアメリカなど、歴史的にドル化や自国通貨の代替が進んできた地域です。

ポテンシャルとリスク

IMFは技術のポジティブな可能性も認めています。多くの新興国では、デジタルサービスの導入ペースが既に従来型バンキングを上回っています。

アナリストは、適切な規制下であればステーブルコインは以下の効果をもたらすと考えます。

• 金融市場での競争の強化
• 送金・決済コストの削減
• 金融サービスへのアクセシビリティ向上

しかし、これらの利点にはマクロ金融リスクが伴います。最大の脅威は、資産からの大量流出の可能性です。

ステーブルコインの裏付け資産の信頼性への疑念がユーザーに生じれば、雪崩的な売りが発生しかねません。企業は義務を履行するために、(しばしば国債などの)資産を緊急売却せざるを得なくなり、これが世界の金融市場に激震をもたらす恐れがあります。

「ステーブルコイン」の疑似匿名かつ国境を越えた性質は、資本移動の管理を弱め、不正資金供与を容易にし、マクロ経済データの質を低下させる可能性があります。グローバルに分散し、ノンカストディアルウォレットの利用で保有者が不明なケースが多いため、危機のモニタリングや規制措置の策定が困難になります。

規制当局への課題

業界の規制は明確化しつつあるものの、依然として一貫性を欠いています。IMFのレポートでは、日本、米国、EU、英国のアプローチを比較し、発行者や準備金への要件、外国事業者の参入など、ほぼ全ての分野で違いがあると指摘されています。

このような断片化は、規制アービトラージを助長します。つまり企業は最も規制が緩い法域を選択するため、不正競争やセクター監督の実効性低下につながり、リスクを増大させます。

IMFは、「ステーブルコインは長期的に存在し続ける現象だ」と結論付けています。しかし、それが安定の源になるか、リスク要因となるかは、国際社会が統一基準を策定できるかどうかにかかっています。

なお、11月末には国際決済銀行がRWAによる金融リスクを警告したことも思い出されます。