#比特币持有 Посмотрев на операции MSTR, я просто не могу удержаться. С октября падение составило 50%, в то время как Биткойн сам упал только на 31%. Это и есть двуякое лезвие кредитного плеча.

Еще более абсурдно то, что когда-то работавшая схема "продажа акций для покупки токенов" полностью вышла из строя. mNAV с высокого уровня упала, премия была серьезно сжата до 1.15, и как только она упадет ниже 1.0, компании не удастся продолжать финансирование через выпуск акций. Сколько Биткойнов она купила в последнее время? За полмесяца ноября всего 130 монет, было потрачено 1170 миллионов долларов. Для компании, владеющей 650000 BTC, это просто капля в море, очевидно, что она нажимает на тормоза.

Теперь необходимо столкнуться с давлением по выплате дивидендов по привилегированным акциям в размере 750-800 миллионов долларов США в год, программный бизнес просто не выдержит этого, и придется полагаться на резервный капитал в 1,44 миллиарда долларов, полученный от продажи акций. Интересно, что генеральный директор прямо заявил, что если финансирование исчерпается, возможно, действительно придется рассмотреть продажу токенов.

Говоря проще, есть три пути: либо активно сократиться, признать свою слабость и не покупать токены; либо рискнуть и надеяться, что Биткойн вырастет и перезапустить сценарий; либо ускорить выпуск привилегированных акций, чтобы истощить средства розничных инвесторов, но в этом случае долг будет только расти, и в конце концов всё равно придётся продавать токены. Независимо от того, какой путь будет выбран, та стратегия, которая когда-то казалась гениальной, больше не работает. Теперь кажется, что покупать спотовые ETF даже проще.