¡Robo navideño del ETF de Bitcoin! ¿Quién está huyendo con 157 millones de dólares en salida de IBIT en un solo día?

Antes de las vacaciones de Navidad, las ETF de Bitcoin en efectivo en EE. UU. registraron una salida neta de 1.88 mil millones de dólares el martes, marcando la cuarta jornada consecutiva de fuga de capitales. IBIT de BlackRock sufrió la mayor pérdida, con una salida de 1.57 mil millones de dólares en un solo día. La ETF de Ethereum el martes salió 95.5 millones de dólares, con Grayscale ETHE liderando con una caída de 50,9 millones de dólares. Los expertos señalan que el reequilibrio de carteras a fin de año, la cosecha de pérdidas fiscales y la reducción de la liquidez durante las fiestas son las principales causas.

BlackRock IBIT revela la mentalidad de cobertura institucional

(Fuente: SoSoValue)

El patrón de salida de fondos de la ETF de Bitcoin el martes indica que los inversores institucionales están activamente reduciendo su exposición al riesgo. IBIT de BlackRock, como uno de los 10 ETF con mayor entrada de fondos en EE. UU., con una salida de 157,3 millones de dólares en un solo día, es la señal de advertencia más clara. Esto no es una venta de pánico por parte de los minoristas, sino una ejecución de la estrategia de ajuste de cartera prevista por los gestores profesionales antes de fin de año.

Fidelity FBTC, Grayscale GBTC y Bitwise BITB también experimentaron salidas, demostrando que esto es un comportamiento de mercado general y no un problema de un solo producto. La semana pasada, la ETF de Bitcoin acumuló una salida de 497,1 millones de dólares, invirtiendo la entrada neta de 286,6 millones de dólares de la semana que terminó el 12 de diciembre, lo que muestra una reversión dramática en el sentimiento de capital en un corto período. Este patrón de cuatro días consecutivos de flujo negativo de fondos no es común desde el lanzamiento de la ETF de Bitcoin.

Vincent Liu, director de inversiones de Kronos Research, afirmó que la salida de fondos de la ETF de Bitcoin refleja un mecanismo de fin de año, no un cambio en la confianza de los inversores. La falta de liquidez, el reequilibrio de carteras y la realización de ganancias son las causas de esta tendencia. Esta interpretación sugiere que la salida actual es técnica y no fundamental, aunque sigue ejerciendo presión sustancial sobre los precios a corto plazo.

Nick Ruck, director de LVRG Research, también expresó una opinión similar, señalando que las ganancias por temporada, la cosecha de pérdidas fiscales y la reducción de la liquidez durante las fiestas podrían ser las razones de la reciente salida de fondos, ya que “los inversores reducen riesgos antes de Navidad”. La cosecha de pérdidas fiscales se refiere a la venta de posiciones con pérdidas antes de fin de año para compensar impuestos sobre ganancias de capital, una operación que ocurre cada diciembre, pero que este año ha sido más evidente debido a la caída del precio de Bitcoin desde su pico.

Ethereum ETF pierde capital en sincronía; XRP atrae fondos en contra de la tendencia

La situación de la ETF de Ethereum también es severa, con una salida de 95,5 millones de dólares el martes, tras una entrada neta de 84,6 millones de dólares el día anterior. Esta reversión en un solo día indica una volatilidad extrema en el mercado. La ETHE de Grayscale lideró las salidas con 50,9 millones de dólares, siendo la mayor salida diaria de fondos en una ETF de Ethereum, representando aproximadamente el 53% del total de salidas del día.

La vulnerabilidad de la ETF de Ethereum proviene de su relativamente reciente posición en el mercado y su menor liquidez. Comparada con la ETF de Bitcoin, la gestión total de activos de Ethereum es menor y la proporción de asignación institucional también, lo que la hace más susceptible a entradas y salidas de fondos drásticas durante la volatilidad del mercado. Cuando los inversores buscan reducir riesgos, suelen vender primero los activos menos líquidos, y la ETF de Ethereum es la primera en la línea.

Tres principales impulsores de la salida de fondos a fin de año

Reequilibrio de cartera: Los inversores institucionales ajustan sus asignaciones trimestral o anualmente, siendo diciembre un período clave para ejecutar estos cambios.

Estrategia de cosecha de pérdidas fiscales: Vender posiciones con pérdidas para reducir impuestos sobre ganancias de capital, aprovechando la caída desde los picos de Bitcoin.

Falta de liquidez durante las fiestas: La reducción del volumen de operaciones en Navidad y Año Nuevo lleva a que las grandes instituciones retiren fondos anticipadamente para evitar riesgos de liquidez.

No obstante, no todos los ETF de cripto están perdiendo capital. La ETF de XRP en efectivo registró una entrada de 8,2 millones de dólares el martes, y la ETF de Solana en efectivo recibió 4,2 millones de dólares en entradas. Esta divergencia indica que los fondos no están saliendo completamente del mercado, sino que están rotando entre diferentes activos. XRP se benefició tras la resolución del litigio con la SEC, que aportó claridad regulatoria, mientras que Solana ganó atención por su volumen de transacciones en la cadena que supera a los intercambios centralizados.

Este patrón de “salida de Bitcoin y Ethereum, entrada en XRP y Solana” refleja que el mercado está reevaluando el valor relativo de cada activo. Cuando los activos principales se ven presionados por factores técnicos de fin de año, parte del capital opta por asignarse a activos alternativos con catalizadores, en lugar de salir completamente del mercado de cripto.

El máximo del S&P 500 refuerza la lógica de cobertura en cripto

En contraste con la salida de fondos de la ETF de Bitcoin y la caída de los precios de las criptomonedas, las bolsas estadounidenses subieron en general el martes. El S&P 500 subió un 0.46%, cerrando en 6,909.79 puntos, alcanzando un máximo histórico. El Nasdaq subió un 0.57%, y el Dow Jones Industrial un 0.16%. Esta divergencia entre máximos en el mercado accionario y presión en los activos cripto revela la lógica de asignación de fondos institucionales a fin de año.

Los datos macroeconómicos respaldan el crecimiento del mercado bursátil. El Departamento de Comercio de EE. UU. publicó el martes que el crecimiento anualizado de la economía en el tercer trimestre fue del 4.3%, por encima del 3.8% del segundo trimestre y muy por encima de las expectativas del mercado. Este crecimiento superior a lo esperado indica una economía estadounidense resistente, apoyando la preferencia por acciones tradicionales con menor volatilidad.

Sin embargo, este patrón de mercado fuerte en acciones y débil en cripto también refleja la evaluación de riesgo diferenciada de los inversores institucionales en distintas clases de activos. En la ventana de cierre de fin de año, los gestores prefieren mantener ETF de acciones tradicionales con buena liquidez y baja volatilidad, en lugar de ETF de cripto con alta volatilidad. Aunque a largo plazo tengan una visión optimista sobre las cripto, en el corto plazo optan por reducir la exposición para suavizar los informes anuales.

Rick Maeda, investigador de Presto Research, afirmó que no interpretaría demasiado la salida de fondos de la ETF de Bitcoin antes de Navidad. “Los flujos de fondos en los últimos meses han sido inestables, una cierta reducción de riesgos y reorganización de balances a fin de año es normal, especialmente después de un cuarto trimestre turbulento.” Maeda señaló que en los primeros cuatro días de negociación antes de Navidad de 2024, la ETF de Bitcoin en efectivo registró una salida neta de más de 1.5 mil millones de dólares, “en comparación con la situación actual, la salida de fondos es relativamente menor.”

Las verdaderas pruebas llegan después de las fiestas, con tres indicadores clave

El mercado bursátil de EE. UU. cerró anticipadamente a la 1 p.m. (hora del Este) del 24 de diciembre y permaneció cerrado por las vacaciones de Navidad, reabriendo el 26 de diciembre. Los expertos advierten que los operadores deben prestar atención a los indicadores económicos posteriores a las fiestas, ya que pueden predecir cómo se comportará el mercado a principios de 2026.

Vincent Liu, director de Kronos Research, dijo a The Block: “La señal real aparecerá después de las fiestas. Hay que estar atentos a la recuperación de la liquidez, a los movimientos de fondos impulsados por los precios y a los datos de solicitudes iniciales de desempleo que se publicarán el 27 de diciembre.” La cifra de solicitudes iniciales de desempleo es un indicador líder de la salud del mercado laboral; si los datos muestran una desaceleración, podría abrir espacio para que la Reserva Federal reduzca aún más las tasas, lo cual sería positivo para los criptoactivos.