¿ Cómo comprar acciones en proceso de liquidación? Análisis completo de restricciones de negociación, riesgos y oportunidades de inversión

¿Alguna vez has enfrentado una situación así? Una acción que en pocas semanas se dispara más del 100%, parece una oportunidad llena de potencial, pero cuando intentas comprar, descubres que la velocidad de ejecución es tan lenta como una tortuga, y además no puedes usar apalancamiento ni margen. Esto probablemente significa que esa acción ya ha sido incluida en la lista de acciones en proceso de disposición. Entonces, ¿cómo se compran las acciones en disposición? ¿Qué restricciones existen? ¿Todavía hay oportunidades de inversión?

¿Por qué una acción se incluye en la lista de disposición? ¿Cuáles son las restricciones de negociación?

Cuando una acción presenta fenómenos de negociación anómalos en un corto período —como un aumento superior al 100% en 30 días hábiles, una tasa de rotación diaria superior al 10%, o un volumen de negociación anormalmente alto— la Bolsa de Valores de Taiwán la incluirá en la lista de acciones en proceso de disposición. El objetivo de este mecanismo es simple: dificultar la compra y venta para frenar la sobrecalentamiento del mercado, dándole a los inversores un tiempo para calmarse.

Una vez que una acción entra en fase de disposición, encontrarás obstáculos claros para negociar:

Primera fase de disposición: se realiza una coincidencia cada 5 minutos (las acciones normales se negocian en cualquier momento), y las órdenes que superen las 10 acciones en una sola transacción o acumulen más de 30 requieren una transacción de reserva (con pago completo por adelantado), y se suspende el uso de margen y préstamo de valores. En resumen, debes asegurarte de tener suficiente efectivo en tu cuenta para completar la operación, ya que no podrás beneficiarte del plazo T+2 para pagar.

Segunda fase de disposición: si la volatilidad persiste, la acción entra en una fase aún más estricta —se realiza una coincidencia cada 20 minutos, y todas las transacciones, independientemente del volumen, se hacen mediante reserva (con pago completo por adelantado). En este momento, el volumen de negociación suele caer rápidamente, y la liquidez se deteriora significativamente.

El período de disposición generalmente dura 10 días hábiles, pero si la proporción de cancelaciones en el mismo día supera el 60%, se extiende a 12 días hábiles. Durante este tiempo, no se puede usar margen ni préstamo de valores, lo que resulta especialmente difícil para los operadores a corto plazo.

Cosas que debes saber antes de comprar acciones en disposición

¿Vale la pena comprar acciones en disposición? No hay una respuesta absoluta, depende de la situación específica. Tomemos como ejemplo a 威鋒電子 (6756), que en junio de 2021 fue incluida en la lista de disposición, incluso entró en la segunda fase, pero durante ese período acumuló un aumento del 24%. En comparación, Yang Ming (2609), que en ese mismo período tuvo un aumento excesivo, fue incluido en la lista, pero luego, debido a una caída significativa, volvió a ser incluido, y su rendimiento fue muy pobre durante mucho tiempo.

Puntos clave a observar:

El volumen de negociación se reduce notablemente, lo que indica una menor liquidez. Si necesitas salir rápidamente, podrías enfrentarte a dificultades para vender a un precio favorable. Cuando el mercado en general está en tendencia alcista, generalmente no se recomienda invertir en acciones en disposición, ya que hay mejores oportunidades en otros lugares.

Pero también existe la percepción de que algunas acciones populares, tras ser restringidas, mantienen una base de inversores estable y, al desbloquearse, pueden volver a subir rápidamente —esto se conoce como la “bola de nieve que crece más cuanto más se restringe”. Sin embargo, esto también es un arma de doble filo: si las fuerzas bajistas aprovechan para presionar, puede que no puedas vender en el momento que deseas.

Para evaluar el valor de inversión en acciones en disposición, debes volver a los fundamentos:

Revisa el negocio principal de la empresa, sus estados financieros, tasas de crecimiento de ingresos, margen bruto y tendencia de beneficios netos, para determinar si la compañía realmente tiene competitividad. Además, observa la dinámica de los fondos principales —las entradas y salidas de capital de los inversores institucionales. Dado que las acciones en disposición no permiten margen ni préstamo de valores, las restricciones aumentan la dificultad, pero las señales de compra y venta de los fondos institucionales suelen ser más claras, facilitando la interpretación de las intenciones de los grandes inversores.

Antes de comprar, asegúrate de que: ¿el precio de la acción durante el período de disposición está en consolidación lateral o empieza a debilitarse? Si hay una caída significativa, es mejor evitarla. También evalúa si el precio actual está subvalorado; si crees que tiene valor, aprovechar el período de disposición, cuando la liquidez es baja y los fondos son estables, puede ser una mejor oportunidad.

¿Las acciones en disposición son adecuadas para mantener a largo plazo?

Eso depende de tu confianza en la empresa y de tu tolerancia al riesgo.

El riesgo de las acciones en disposición es ciertamente mayor que el de las acciones normales —las operaciones anómalas pueden esconder problemas de gestión o factores adversos importantes. Si el entorno macroeconómico no es favorable, el mercado está en tendencia bajista o la economía está en recesión, las acciones en disposición enfrentan riesgos mayores. Pero si el mercado está en alza y la economía es favorable, las empresas de calidad que han sido incluidas en disposición pueden ofrecer oportunidades de entrada a precios bajos.

Para los traders a corto plazo, la extensión del tiempo de coincidencia y las restricciones para hacer operaciones intradía son un impacto importante. Pero para los inversores a largo plazo, estas restricciones no son un gran problema, e incluso pueden facilitar el seguimiento de la empresa mediante los informes financieros publicados por la regulación.

La decisión final es: si tras un análisis exhaustivo estás convencido de que la empresa tiene fundamentos sólidos y buenas perspectivas, que en algún momento fue incluida en la lista de disposición no debería afectar su valor a largo plazo. La inversión debe basarse en la calidad y potencial de crecimiento de la empresa, no en las restricciones de negociación en sí mismas.