一记警钟：英伟达によるOpenAIの再評価が示すものは何か？なぜこれがマイクロソフトにとって最も重要な意味を持つのか？
この動きは、AI業界の競争と協力のバランスに大きな影響を与える可能性があります。
### 重要なポイント
- 英伟达の評価基準の変化
- OpenAIとの関係の再構築
- マイクロソフトへの影響と今後の展望
これらの要素を理解することで、今後のAI市場の動向を予測できるでしょう。

Nvidia、OpenAI、MicrosoftによるAI協力の連鎖は、「実行力」や「経営規律」の違いにより、緩みの兆しを見せ始めています。

水曜日、ブルームバーグのテクノロジー記者パーミー・オルソンは最新のコラムで、黄仁勋（ジェンスン・フアン）がOpenAIに対して示したためらいは、単なる一時的な投資の方向転換だけでなく、マイクロソフトに対しても、「排他モデルや知的財産権が自動的に製品の優位性に直結しない」ことを示す警告であり、市場競争は「どちらのモデルがより強いか」から「誰が実際に展開できるか」へと変化していると指摘しました。

NvidiaのCEOジェンスン・フアンは最近、業界関係者に対し、自身がOpenAIに投資した1000億ドルの投資は「拘束力がない」と述べ、OpenAIのビジネス規律の欠如を非公式に批判しました。フアンは自分の不満を否定し、先週土曜日に記者団に対して「我々は多額の資金を投入する」と述べましたが、その一方で、約束に対して余地を残すことも選びました。

パーミー・オルソンは、もともとインフラ拡張に結びついていたこの投資が、今や「数百億ドル規模」の形でOpenAIの現在の資金調達過程に登場する可能性が高いと見ており、これは潜在的なIPO（新規株式公開）前に行われるものです。さらに、OpenAIはNvidia、Microsoft、Amazonと約1000億ドルの資金調達について協議中であり、これは以前提案されたインフラ投資とは独立したものだと述べています。

より直接的な市場への影響はマイクロソフトに及びます。マイクロソフトは昨年10月に発表された再編契約により、OpenAIの知的財産権とモデルへの独占アクセス権を2032年まで獲得し、2025年8月にはCopilotをOpenAIの最新GPT-5モデルに接続しましたが、しかし、Copilotの製品体験は依然としてユーザーから批判されており、機能面でも競合他社に遅れをとっているため、「最先端モデルを持ちながらその優位性を十分に発揮できていない」という矛盾がより顕著になっています。

黄仁勋の「買い手の後悔」

パーミー・オルソンの見解では、AI業界は長い間「空に麻痺」しており、巨大な資金投入に対して鈍感になっているため、黄仁勋の慎重さは特に注目に値します。『ウォール・ストリート・ジャーナル』は、黄氏が投資は拘束力がないことを強調しただけでなく、OpenAIの運営や経営規律に対しても非公開で疑問を呈しており、OpenAIの資金調達ストーリーやパートナーの信頼に変動要素をもたらしていると報じています。

投資家にとって、この発言は二つの意味合いを持ちます。第一に、OpenAIに関する資本と計算資源の計画が依然として急速に変動している可能性があること。第二に、最も重要な産業パートナーの一つでさえも、リスクエクスポージャーとリターンの見通しを再評価し始めていることです。

パーミー・オルソンは、サム・アルトマンの経営スタイルが引き続き外部の不安を煽っていると指摘します。彼は2023年末に劇的に解任された後に復帰し、その後も複雑で巨額の取引を次々と行っています。彼女は、これらの取引により、OpenAIは最大で1.4兆ドルに及ぶ計算資源のコミットメントを負うことになり、これは2025年の収益予測の約100倍に相当すると述べています。

製品面でも、OpenAIの進展は非常に速いです。パーミー・オルソンは、OpenAIがGPTストアを通じてカスタムGPTを展開し、開発者向けのマーケットを作ろうとしたものの、明確な戦略不足により「停滞」したと指摘します。「モデルの能力が継続的にリードしている」一方で、「商業化や組織の実行において揺らぎ」があり、OpenAIのパートナーは不確実性に対して価格をつけざるを得なくなっています。

マイクロソフトの実行力のジレンマ

マイクロソフトの資本収益率は非常に高いです。パーミー・オルソンは、マイクロソフトが早期にOpenAIに投資した130億ドルは、約27％の株式に相当し、その評価額は約1350億ドルとなり、元の投資額の10倍以上になっていると述べています。同時に、再編契約により、マイクロソフトは2032年までより「クリーン」な独占的知的財産とモデルへのアクセスを享受しています。

しかし、製品面では、マイクロソフトはこの優位性を十分に活かしきれていません。パーミー・オルソンは、記事の中で重要な疑問を投げかけています。「なぜ、OpenAIが引き続き世界最高クラスのAIモデルを開発できるのに、Microsoftの旗艦製品であるCopilotは競合に遅れをとっているのか？」 彼女は、ユーザーからのフィードバックが「混乱、制限、使いにくさ」に集中しており、モデルの質と実際の製品展開との間にギャップがあることを指摘しています。

競争の圧力はアプリケーション側に集中しています。パーミー・オルソンは、先月、AnthropicがリリースしたClaude Coworkについて言及しています。このアプリは、同社が自社開発したAIコーディングツールを用いて10日以内に完成したもので、個人のPC操作、ファイル整理、文書を基にしたPowerPointやExcelの作成、LinkedInのメッセージ返信などが可能です。

これに対し、彼女は、MicrosoftはWindows、Office、LinkedInを持ちながらも、Copilotはこれらの能力を実現できていないと指摘します。この差は、市場がモデル自体の問題だけでなく、Microsoftの内部研究や製品化の仕組みにも問題があると考える要因となっています。

パーミー・オルソンは、Sycomore Sustainable Techの責任者デイビッド・レインビルの見解を引用し、業界の一部の観察者がMicrosoftのAIプロジェクトのリーダーシップの行方に注目していると述べました。彼は、「もしMicrosoftが今後6ヶ月以内にClaude Coworkに匹敵する製品をリリースできなければ、誰かが辞任するだろう」と述べ、「モデルの質」と「実行力」の間に明らかな乖離があると指摘しています。

リスク警告および免責事項

市場にはリスクが伴います。投資は自己責任で行ってください。本記事は個別の投資アドバイスを意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況を考慮したものではありません。読者は、この記事の意見や見解が自分の状況に適合するかどうかを判断し、自己責任で投資判断を行ってください。