El mapa de inversión en la "batalla de tira y afloja" del precio del oro: cerca del 60% de los encuestados son "nuevos jugadores" y cerca del 70% no compran joyas de oro

Desde el inicio de 2026, los precios del oro han estado protagonizando una “guerra de tira y afloja”. El oro spot en Londres alcanzó momentáneamente un máximo histórico de casi 5600 dólares por onza el 30 de enero, para luego caer rápidamente en dos días de negociación hasta la zona de 4400 dólares por onza. Después de más de una semana de lucha entre compradores y vendedores, cuando el precio del oro volvió a estabilizarse por encima de los 5000 dólares por onza, una caída abrupta en la madrugada del 13 de febrero volvió a romper la breve calma.

Este tipo de movimientos bruscos, con “subidas de un día y caídas al siguiente”, se están convirtiendo en la nueva norma en el mercado del oro. Una reciente encuesta de inversores realizada por el Diario de Valores de Shanghái describe los puntos de entrada, la estructura de posiciones, las motivaciones de inversión, las estrategias operativas y las expectativas del mercado actuales.

La muestra de la encuesta en línea muestra que el oro está pasando de ser un activo de refugio marginal a un activo de asignación central, con un 38.8% de los encuestados que poseen oro en más del 10% de sus activos invertibles personales, y un 57.17% que son “nuevos jugadores” que han ido acumulando desde el año pasado hasta ahora. En medio de una volatilidad extrema, el 48.76% de los encuestados mantiene una perspectiva alcista a corto plazo para el precio del oro, y el 44.17% tiene una posición de mantenimiento a largo plazo (más de un año). Sin embargo, cerca del 70% de los encuestados afirmó claramente que no compraría joyas de oro.

C casi una décima parte de los encuestados apuesta más de la mitad de su patrimonio al oro

En cuanto al momento de entrada en el mercado, más de la mitad de los “nuevos jugadores” ingresaron desde 2025. Entre ellos, el 18.81% entró cuando el precio del oro comenzó a subir desde aproximadamente 600 yuanes por gramo a principios de 2025; el 19.55% entró recientemente (después de que el precio superara los 1000 yuanes por gramo); y el 18.81% compró cuando el precio superó los 1100 yuanes por gramo. La suma de estos tres grupos representa el 57.17%.

Los que entraron en 2024 o antes suman un 30.7%. Además, el 21.29% de los encuestados ya había acumulado en 2023 o antes, cuando el precio del oro en China aún no alcanzaba los 400 yuanes por gramo. Otro 12.13% nunca invirtió en oro, solo lo sigue de cerca.

Este patrón de entrada revela características estructurales clave: aproximadamente 6 de cada 10 encuestados completaron su acumulación en los últimos 13 meses durante la tendencia alcista principal, con un coste medio de posición relativamente alto, y alrededor de 4 de cada 10 compraron después de que el precio superara los 1000 yuanes por gramo.

En cuanto a las motivaciones de inversión, la protección contra la inflación o la preservación de valor lideran con un 26.58% de los votos, seguidas por la demanda de refugio (23.05%). La suma de ambas constituye casi la mitad (49.63%) del impulso principal para invertir en oro. La diversificación de activos representa un 15.27%, la tendencia de compra global de bancos centrales un 14.83%, la obtención de beneficios a corto plazo un 8.52%, y las perspectivas técnicas o de tendencia un 6.46%.

Un 2.94% de los encuestados admitió: “No tengo una idea clara, si todos compran, yo también sigo la tendencia”. Aunque este porcentaje es bajo, en medio de una volatilidad extrema, la falta de juicio independiente puede convertir a estos inversores en fuentes de pánico en el mercado.

Un aspecto más revelador es el cambio profundo en la estructura de posiciones: el oro parece estar pasando de ser un “activo marginal” a un “activo de asignación central”. El 38.8% de los encuestados que tienen más del 10% de sus activos invertibles en oro, y entre ellos, el 9.95% que apuesta más de la mitad de sus activos en oro, lo cual es inusual en la historia de inversión en oro, tradicionalmente vista como un activo “seguro”. Esto indica que el oro puede haberse transformado de un “activo de refugio” a un “activo de riesgo” para los inversores.

En contraste con las altas posiciones, hay una falta de disciplina en las estrategias. El 44.17% mantiene una posición de largo plazo (más de un año); el 18.86% opera en un marco medio (de 1 a 12 meses); y el 13.65% realiza operaciones a corto plazo (menos de un mes). Sin embargo, un 14.39% de los encuestados afirma “no tener estrategia, solo seguir el estado de ánimo”, incluso superando a los operadores a corto plazo, lo que indica que aproximadamente uno de cada siete inversores carece de una disciplina de trading clara.

En cuanto al estado de ánimo de inversión actual, el 42.82% dice estar “cautelosamente optimista, pero preocupado por el riesgo en niveles altos”; el 21.29% afirma “sin muchas emociones, siguiendo el plan”; mostrando que la mayoría mantiene una actitud relativamente racional ante la volatilidad. Además, el 18.81% está “emocionado y optimista, confiando en una tendencia alcista”, mientras que un 17.08% se encuentra en estados negativos como “comprando en niveles altos con incertidumbre”, “ansioso y considerando tomar ganancias” o “arrepentido de haber comprado muy poco”.

Los ETF de oro se consolidan como la opción principal, y cerca del 70% rechaza comprar joyas de oro

El resultado más destacado de la encuesta fue en la sección de intención de compra de joyas de oro, donde se evidencia una histórica separación entre el valor de inversión y el consumo.

En la consulta sobre si considerarían comprar joyas de oro a los precios actuales, el 54.95% de los encuestados respondió que “no, los precios, la prima de marca y los costos de mano de obra son demasiado altos y no vale la pena”; el 12.87% dijo “nunca consideré joyas de oro”, sumando un 67.82%. Solo el 16.09% afirmó “sí, como consumo y también como inversión alternativa”; y el 13.37% solo por necesidades específicas (como bodas).

Con el oro alcanzando máximos históricos en los precios de las joyas, la sensibilidad a las primas de marca y los costos de mano de obra ha aumentado. Un informe de la Asociación Mundial del Oro indica que en el cuarto trimestre de 2025, el precio del oro en China subió un 12%, lo que redujo aún más la intención de compra, con un consumo doméstico de joyas de 82 toneladas, un descenso del 23% interanual.

Por otro lado, la demanda de inversión en oro se mantuvo fuerte. La misma asociación reportó que en 2025, los inversores chinos compraron en total 432 toneladas de lingotes y monedas de oro, un aumento del 28% respecto al año anterior, alcanzando un récord anual.

El Sr. He, que prefiere la inversión en oro físico, comentó a la prensa de Shanghái que el oro para él es un activo de preservación de valor y protección contra riesgos, y que ha estado comprando lingotes de forma regular durante más de diez años como reserva a largo plazo para su patrimonio familiar. “Aunque el mercado del oro tiene volatilidad, la inversión a largo plazo sigue siendo una opción inteligente”.

¿Cuáles son sus formas preferidas de inversión en oro? Los ETF de oro y fondos de oro lideran con un 32.5% de votos; el oro en papel y la acumulación de oro representan un 20.07%; el oro físico un 19.01%; las acciones de empresas mineras o de oro un 16.52%; las joyas de oro (con fines de inversión) un 5.68%; los futuros de oro un 1.95%; y los depósitos estructurados ligados al oro solo un 0.18%.

Los ETF de oro, con sus ventajas de bajo umbral de entrada, alta liquidez y sin costos de almacenamiento, muestran un gran atractivo entre los inversores jóvenes. La Asociación Mundial del Oro también mencionó que en noviembre de 2025, la reforma del IVA del oro en China se implementó sin afectar las operaciones de lingotes y fondos de oro en la Bolsa de Oro, y las ventas de oro en forma de acumulación y ETF aumentaron notablemente.

Por el contrario, los futuros y los depósitos estructurados tienen una baja participación en las preferencias, reflejando que los productos derivados y estructurados aún tienen barreras de entrada, y que algunos depósitos estructurados en bancos tienen dificultades para ser adquiridos debido a límites de cuota.

El consenso alcista aún persiste

Frente a la reciente tendencia de tira y afloja en el oro, en términos de operaciones, el 37.13% de los encuestados mantiene sus posiciones sin cambios, observando los movimientos; el 26.73% continúa aumentando sus posiciones confiando en una tendencia alcista; el 12.13% realiza parcialmente tomas de ganancias; el 11.39% mantiene una actitud de espera sin entrar; el 8.91% reduce significativamente o liquida sus posiciones; y el 3.71% está en modo de “recolectar a otros” para subir al carro.

El porcentaje de quienes planean seguir aumentando sus posiciones supera a los que planean tomar ganancias o liquidar, lo que indica que, incluso tras caídas abruptas, la fuerza alcista sigue siendo mayor. Sin embargo, solo un 3.71% está listo para entrar, mostrando cautela en la entrada de fondos externos.

Entre los encuestados, el consenso alcista aún está presente. A corto plazo, el 48.76% sigue siendo firme en su perspectiva de que el precio del oro subirá; en los próximos seis meses, el 33.91% espera que continúe en alza; el 27.97% piensa que tras una corrección breve habrá rebote; y solo el 11.14% prevé un pico a corto plazo.

No obstante, las expectativas del mercado están divididas, reflejándose en la reciente volatilidad del mercado. A corto plazo, el 40.1% prefiere esperar, lo que indica que la fuerza de seguir comprando en niveles altos se ha debilitado; en cuanto a la tendencia en los próximos seis meses, las opiniones sobre “seguir subiendo”, “rebotar tras una corrección” o “oscilar en niveles altos” están bastante equilibradas en votos.

Respecto a la reciente fuerte corrección del precio del oro, el subdirector senior del Departamento de Investigación y Desarrollo de China Fortune Securities, Qu Rui, explicó que la caída en las acciones estadounidenses, especialmente en las tecnológicas, redujo significativamente el ánimo del mercado, y algunos inversores cerraron posiciones para aumentar liquidez, arrastrando el precio del oro. Además, los datos de empleo no agrícola de EE. UU. de enero superaron las expectativas, y la tasa de desempleo bajó, reduciendo las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y ejerciendo cierta presión sobre el oro.

El economista jefe de Huaxi Securities, Liu Yu, señaló que antes del feriado del Año Nuevo chino, muchos fondos en el sector de metales preciosos con ganancias significativas salieron del mercado, lo que refleja que, en un contexto de aumento de la incertidumbre macroeconómica y proximidad de las vacaciones, la participación de fondos disminuye y la estrategia dominante es la espera en la salida.

“El precio del oro a largo plazo no cambiará su tendencia alcista, pero la volatilidad seguirá aumentando”. Qu Rui agregó que factores como la incertidumbre en la elección del presidente de la Fed, la posible elección de Kevin W. como nuevo presidente, las expectativas de recortes de tasas, la volatilidad del dólar, la burbuja de valoración de la IA y los riesgos geopolíticos son las principales fuentes de perturbación del precio del oro, y que el estado de ánimo del mercado puede amplificar aún más la volatilidad.

El economista jefe de CITIC Securities, Ming Ming, opinó que el mercado puede estar sobrevalorando la postura agresiva de W. en la Fed, pero la situación en Irán sigue siendo altamente incierta, y la volatilidad del precio del oro solo se estabilizará una vez que se aclaren los asuntos pendientes. Para todo 2026, mantiene una perspectiva optimista sobre los precios de los metales preciosos y los metales no ferrosos.

(Artículo original: Diario de Valores de Shanghái)