泰達幣的黃金囤積策略：每年$15 億美元的利潤如何推動中央銀行帝國

穩定幣巨頭Tether再次登上頭條，但這次並非因其在數字貨幣市場的主導地位。在幕後，Paolo Ardoino及其團隊正執行一項大膽的策略：以空前規模積累實體黃金。已在瑞士金庫鎖定140噸，且每週採購1-2噸，Tether正重塑全球貴金屬格局，同時創造出遠超傳統金融機構的驚人利潤。

利潤引擎：每年150億美元的動力

Tether的黃金囤積策略的基礎，是一個令人震驚的利潤引擎。根據最新財務數據，Tether在2025年淨利約150億美元，較前一年的130億美元大幅增長。更令人驚訝的是，這個數十億美元的運營規模，僅由全球200名員工運作——每位員工平均創造7500萬美元的利潤。

這種非凡的效率來自Tether的穩定幣商業模式。公司旗艦的美元掛鉤穩定幣USDT，已成為該類別的無可爭議領導者，全球用戶超過5億。到2026年1月底，USDT流通量約達1870億美元，占穩定幣交易總量的33%以上，而2025年，穩定幣交易量增長72%，達到33兆美元。這個資本基礎為Tether提供了巨大的幾乎零成本負債池，可用於高收益資產。

其收入模型簡單而強大：Tether將這些資金配置於低風險、高流動性的工具中，賺取豐厚的價差。主要收入來源仍是美國國債，Tether在此領域已成為重要玩家，持有約1350億美元，超越多個主權國家，排名全球第17大美國國債持有者。在當前高利率環境下，每提高一個百分點的國債收益率，都會直接放大Tether的盈利。

大規模購金：史無前例的囤積開始

憑藉這股利潤火力，Tether展開了積極的黃金收購運動，並在2025年開始加速。公司目前持有約140噸實體黃金，按當前市價約值230億美元。這使Tether成為全球最大非國家、非銀行的黃金持有者——在數字貨幣公司中實屬罕見。

Tether的黃金購買規模令人震驚。僅去年一年，便購買超過70噸，成為全球前三大黃金買家之一。這一購買量超過幾乎所有國家央行，只有波蘭央行的採購速度與之接近。每週1-2噸的速度，展現出一種系統性、方法性的策略，建立公司所謂的“黃金中央銀行”。

這一運作依賴戰略性採購。Tether直接從瑞士冶煉廠和全球主要金融機構採購黃金，貨運目的地是瑞士一個冷戰時代的核掩體。該設施配備多層鋼筋加固的安全措施，並依托瑞士著名的保密制度——這種基礎設施完全配得上如此規模的運作。

地緣政治意義不容忽視。Tether的黃金儲備已超越希臘、卡塔爾和澳大利亞等國，鞏固其作為全球貴金屬市場非傳統但強大的力量。市場普遍認為，Tether的積極買入在近期金價飆升中起到了實質性影響，尤其是在過去一個月市場攀升至歷史新高時。

立志成為中央銀行：重新定義黃金市場

Tether的野心遠不止於在金庫中囤積黃金。CEO Paolo Ardoino公開宣示，意圖將Tether打造為“世界最大黃金中央銀行”之一，這是一個根本性的戰略轉型。這並非誇大——每一個投資決策似乎都在朝這個目標調整。

為實現這一願景，Tether聘請了重量級交易高管。公司招募了曾任匯豐銀行金屬交易全球主管的Vincent Domien，以及曾任歐洲、中東、非洲地區貴金屬採購負責人的Mathew O’Neill，專門負責黃金交易業務。這些人員的加入，彰顯公司有意與JPMorgan、匯豐等傳統巨頭在積極交易領域正面競爭，而非僅僅被動囤積。

Tether正積極打造所謂的“全球頂尖黃金交易平台”，旨在建立可靠的長期採購渠道，與傳統銀行巨頭的供應鏈抗衡。策略還包括積極進行黃金儲備的套利交易，以產生額外收益，超越單純持有的價值。

生態系擴展：從礦業到代幣化

Tether的黃金策略遠不止於金庫積存。公司系統性投資於貴金屬價值鏈的各個環節，以確保供應和未來收益。

在上游，Tether持有加拿大礦業特許權公司如Elemental Royalty、Metalla Royalty & Streaming、Versamet Royalties和Gold Royalty的股份。通過股權投資，Tether鎖定未來產能和利潤分成，有效對沖長期黃金敞口。

在數字資產方面，Tether於2020年推出Tether Gold（XAU₮）——一種基於區塊鏈的代幣，代表實體黃金的部分所有權。截至2025年底，XAU₮由16.2噸實體黃金支持。近期，該公司推出一個名為Scudo的新定價單位，每個Scudo等於千分之一盎司，旨在提升黃金作為區塊鏈支付工具的實用性。

市場反應證明了這一策略的有效性。XAU₮在過去一年增長約91%，截至2026年1月末，流通市值達27億美元，並在代幣化黃金領域占據49.5%的市場份額，穩居第一。

加密貨幣財庫擴展：比特幣及其他

與黃金策略同步，Tether建立了強大的加密貨幣資產組合。自2023年起，公司每月將淨利的最高15%用於比特幣的定投，採用平均成本法。這一紀律性策略，使其持有超過9.6萬枚比特幣，成為全球最大的機構比特幣持有者之一。

以約每枚5.1萬美元的平均成本買入，Tether的比特幣持倉在當前約68,940美元的市價下，已大幅升值。公司還投資於比特幣挖礦業務和礦業公司，同時建立加密貨幣財庫（DAT）基礎設施。

這些舉措引發了加密圈對Tether在比特幣生態系統發展和定價動態中角色的廣泛猜測。從直接持有、挖礦到財庫基礎設施，Tether在加密市場中的定位，已成為一股重要的機構力量。

多元化策略：對沖多重前沿

除了傳統資產和加密資產外，Tether還實施了有意識的多元化策略，涉足衛星通訊、人工智能數據中心、農業、電信和媒體平台等領域。這些投資旨在對沖集中風險，同時在新興增長點保持選擇權。

尤其值得一提的是，Tether投資了內容平台Rumble，並推出了USAT——由Anchorage Digital Bank發行、由Cantor Fitzgerald擔任保管人的聯邦監管美元穩定幣。這標誌著Tether向美國國內市場的戰略推進，前白宮顧問Bo Hines擔任CEO。公司目標在五年內達到1億美國用戶，市值達1兆美元，將USAT定位為USDC的潛在競爭對手。

套利帝國：傳統金融與加密的融合

從這個全景來看，形成了一個跨足傳統與數字金融生態的高級套利機器。Tether通過持有國債賺取價差，從挖礦投資和股權中獲利，利用穩定幣的交易和使用賺取收益，並積累升值的實體資產黃金。

Tether的黃金囤積策略正是這種整合方法的典範——它既是收入對沖、也是代幣化資產的抵押品、交易機會和戰略儲備。公司能夠通過穩定幣用戶基礎獲取幾乎零成本的資金，並積極投入尚未充分開發的機會，形成了傳統金融難以匹敵的競爭優勢。

隨著金價持續逼近歷史高點，Tether的利潤引擎加速運轉，其雄心壯志的中央銀行夢似乎越來越有可能實現。Tether最終是否能成為全球最大黃金中央銀行，尚待觀察，但其囤積策略已經徹底改變了貴金屬市場的動態——將一個數字貨幣公司轉變為實體商品市場中的意外重量級玩家。