Web3 холодная зима: увольнения, банкротства, трансформация и продажа

Автор: Гу Ю, ChainCatcher

За последний год в криптовалютной зиме одна за другой Web3 стартапы исчезали, как опавшие листья. Буря бычьего рынка рассеялась, уступив место разорванным цепочкам финансирования, хакерам и стратегическому заблуждению. Многие компании раньше славились командой высшего класса и поддержкой ведущих венчурных фондов, а теперь борются за выживание: кто-то спешно трансформируется, кто-то продается за бесценок, кто-то закрывается с грустью, а кто-то терпит разрушительные кражи.

Также наступила волна сокращений и увольнений: стратегический директор CoinList Том Ховард, руководитель Monad DeFi Абдул Рахман, директор по безопасности Celo Бенджамин Спеккен, операционный директор Axie Infinity Александр Леонард Ларсен — многие опытные специалисты покинули компании.

Это не только финансовый кризис, но и жестокое отражение перетасовки в отрасли. В основе этих явлений лежит глубокий конфликт технологий и капитала, продукта и рынка, видения и реальности в экосистеме Web3. Каждый случай отражает растерянность и нежелание участников рынка.

Массовые увольнения

Увольнения — распространенная стратегия в условиях медвежьего рынка, позволяющая проектам значительно сократить расходы на маркетинг, технологии и другие ненужные позиции, повысить операционную эффективность и обеспечить долгосрочную выживаемость, подготовившись к следующему бычьему циклу.

В начале февраля известная криптовалютная биржа Berachain объявила о сокращении на 25% (до 200 человек) и закрытии своих торговых площадок в Великобритании, ЕС и Австралии. Через полмесяца высшее руководство — операционный директор Маршалл Бирд, финансовый директор Дэн Чен, юридический директор Тайлер Мид — покинули компанию, обязанности распределены между другими менеджерами.

Это произошло всего через три месяца после IPO, за это время цена акций упала более чем на 60%. Мрачная рыночная ситуация и снижение доходов вынудили компанию к радикальному сокращению бизнеса.

В начале января фондовая основа Berachain также объявила о сокращении большей части маркетинговой команды для розничных инвесторов, а главный разработчик Альберто ушел в отставку. Компания признала, что стратегия, ориентированная на розницу, в 2024/2025 годах уже не дает ожидаемых результатов в криптоиндустрии.

В августе 2025 года разработчик модульных rollups Eclipse Labs объявил о сокращении 65% команды. В том же месяце Lido сократил штат на 15% из-за затрат, а основатель Sandbox ушел в отставку и сократил 50% сотрудников, переключившись с метавселенной на Web3-приложения и Launchpad. В июле Eigen Labs сократил около 25% персонала, сосредоточившись на EigenCloud.

На первый взгляд, сокращения — это контроль затрат, но в глубине — переоценка будущих доходов. Когда руководство сокращает команду, оно по сути оценивает: в текущих условиях рыночной среды отдача от расширения уже не покрывает новых затрат.

Это означает, что Web3 стартапы начинают менять приоритеты с «роста» на «выживание». Проблемы эффективности, скрытые в бычьем рынке, в медвежье время становятся очевиднее. Структура организации, эффективность маркетинга, соответствие продукта потребностям — все это проявляется под давлением денежных потоков.

Трансформация

Если сокращение — пассивное сжатие, то трансформация — активное переосмысление. Даже у проектов с достаточной финансовой поддержкой есть необходимость тщательно пересматривать стратегию, чтобы она соответствовала текущим рыночным трендам и потребностям пользователей.

Многие проекты в предыдущем цикле строили модель роста на изобилии ликвидности и высокой склонности к риску. Когда эти предпосылки исчезают, нарратив становится несогласованным. Поэтому мы видим, как некоторые проекты расширяются в направлениях платежей, AI, RWA и других.

Polygon — яркий пример. Как давно зарекомендовавший себя Layer2 проект, он сохраняет лидирующие позиции в технологиях и на рынке, но из-за охлаждения интереса к Layer2 и конкуренции с Solana, Aptos и другими не-EVM цепочками в январе решил перейти в сегмент стейблкоинов, начав с приобретения ресурсов для платежных систем.

В начале января Polygon Labs объявила о покупке Coinme и Sequence для развития регулируемой инфраструктуры платежей и денежных потоков. Coinme обеспечивает легальный доступ к фиатным валютам США, соединяя наличные, дебетовые карты и цифровые активы в рамках регуляторных требований. Sequence — инфраструктура для мостов, транзакций и Gas, абстрагированная для конечных пользователей.

Polygon заявил, что эти приобретения создают основу для открытого стека финансов, реализуемого на их блокчейне, и превратят компанию в прибыльную платежную платформу.

В прошлом месяце экосистема Solana NFT Maagic Eden объявила о постепенном прекращении поддержки EVM, Bitcoin Runes и Ordinals, сосредоточившись на новом проекте — предсказательном рынке Dicey.

Классический пример трансформации — майнинговые компании. В ноябре 2025 года Bitfarms объявила о закрытии майнинга и перепрофилировании мощностей под ИИ и высокопроизводительные дата-центры. Недавно компания переименовалась в Keel Infrastructure, полностью дистанцировавшись от Bitcoin.

Cipher Mining в феврале сменил название на Cipher Digital, продав свои майнинговые активы за около 40 миллионов долларов китайской компании Canaan, чтобы сосредоточиться на разработке новых дата-центров для вычислительных задач.

Продажа

Даже у проектов с крупными инвестициями, сталкивающихся с медленным развитием продукта и потерей доверия, приходится идти на продажу. Яркий пример — децентрализованный социальный протокол Farcaster.

В середине января Farcaster был продан Neynar, контракт, кодовая база, приложения и права на Clanker перешли к новой компании, которая взяла на себя дальнейшее управление и поддержку. Инвесторам вернули все 180 миллионов долларов финансирования.

Месяц назад соучредитель Dan Romero объявил о стратегическом изменении, отказе от идеи «социального приоритета» и переходе к модели роста вокруг кошельков. Но эта покупка показывает, что попытки в сегменте кошельков не оправдали ожиданий команды.

Аналогичная ситуация у Lens Protocol. Из-за снижения активности пользователей команда признала, что протокол перешел под управление Mask Network, а сама команда стала техническими консультантами, возвращаясь к DeFi.

Платформа Ready Player Me, ранее привлекшая 56 миллионов долларов при участии a16z, оказалась в сложной ситуации из-за спада NFT-сегмента и снижения числа пользователей. В прошлом году она была продана стриминговому гиганту Netflix, и команда успешно вышла из проекта.

Взломы

Взломы — неотъемлемая часть судьбы многих протоколов с высоким TVL. Хакеры считают их «лакомством»: каждую неделю происходят крупные кражи, наносящие серьезный урон протоколам и пользователям, что подрывает доверие рынка.

В середине февраля хакеры атаковали межцепочный мост IoTeX, принадлежащий DePin инфраструктуре. Утечка приватных ключей позволила злоумышленникам управлять мостом, потеря составила около 4,4 миллиона долларов. После этого IoTeX пообещала полностью компенсировать пострадавшим пользователям убытки, что практически не повлияло на работу проекта. Для многих мелких и средних проектов подобные атаки — катастрофа.

В начале февраля протокол Step Finance на базе Solana был взломан из-за уязвимости в смарт-контракте, в результате чего было украдено около 40 миллионов долларов. Команда пыталась найти решение, включая привлечение инвестиций и поглощения, но безуспешно — пришлось закрывать все операции.

В январе TrueBit подвергся атаке с использованием переполнения целых чисел в смарт-контракте. Злоумышленник использовал специально подготовленные входные данные, чтобы вызвать ошибку в расчетах цены покупки токенов, что позволило ему с минимальными затратами или вообще без затрат создать большое количество токенов TRU, а затем вывести их, получив значительную сумму ETH. Итог — прибыль около 26,4 миллиона долларов, цена TRU обнулилась. После публикации отчета в январе официальный аккаунт TrueBit в X больше не обновлялся.

Закрытие

По сравнению с сокращениями и трансформациями, многие проекты просто исчезают в долгой борьбе. Они вкладывают огромные средства и ресурсы в разработку, маркетинг и листинг, но из-за недостатка финансирования и терпения в результате безрезультатных кампаний и новых продуктов вынуждены объявлять о прекращении работы.

DappRadar, основанный в 2018 году, был одним из самых популярных аналитических сайтов в криптоиндустрии. Несмотря на привлечение более 7 миллионов долларов инвестиций, из-за проблем с монетизацией платформа в 2021 году выпустила собственный токен для увеличения денежного потока, но из-за отсутствия практической ценности цена продолжала падать, и поддержка стала невозможной.

«Мы приняли трудное решение закрыть DappRadar. В текущих условиях управлять таким масштабом проекта стало невозможно с точки зрения финансовой устойчивости. После исчерпания всех возможностей мы вынуждены были сделать этот сложный выбор», — говорится в заявлении. «Когда мы уходим, мы уверены, что поступили правильно, придерживались принципов и внесли позитивный вклад в отрасль».

В феврале 2025 года платформа межцепочного кредитования ZeroLend объявила о закрытии после трех лет работы. «За это время некоторые поддерживаемые нами цепочки стали неактивными или с низкой ликвидностью. В некоторых случаях останавливались или прекращали поддержку оракулы, что усложняло надежное функционирование рынка и получение дохода. Кроме того, с ростом масштабов протокола увеличилась активность злоумышленников, включая хакеров и мошенников. В совокупности с низкой прибыльностью и высоким риском это привело к долгосрочным убыткам», — объяснили в компании.

В декабре 2025 года межцепочный умный кошелек Blocto объявил о закрытии. «За последние годы мы понесли убытки свыше 5,5 миллиона долларов для поддержки сообщества. Но это не может продолжаться вечно. Осознавая, что операционные средства скоро закончатся, с июня этого года мы пытались связаться с руководством Flow/Dapper, но безуспешно. Каждое письмо требует нескольких недель, а наши средства истощаются».

Итог

На ранних этапах развития Web3 сила нарратива превосходит сам продукт. Грандиозное видение и кажущиеся революционными механизмы зачастую привлекают капитал и пользователей. Но когда макроэкономическая ликвидность возвращается к разумным уровням, инвесторы и пользователи начинают переоценивать риски и доходность. Единственные, кто сможет пройти через цикл, — это проекты с четкой моделью денежного потока, реальными потребностями, надежной технологической базой и соблюдением нормативных требований.

Эти реальные кейсы — холодное зеркало для отрасли, показывающее структурную уязвимость Web3 в период быстрого роста: чрезмерную зависимость от внешней ликвидности, игнорирование бизнес-цепочек, недостаток внимания к безопасности и нормативам.

Но эта зима — не конец, а этап зрелости отрасли. Почти все технологические революции проходили через подобные периоды: бум капитала, пузыри, резкое падение, восстановление доверия. Web3 — не исключение.

Поэтому вместо того, чтобы воспринимать эти увольнения, трансформации, взломы и закрытия как пессимистичные сигналы, лучше понять их как необходимую фильтрацию. С развитием нормативной базы, улучшением инфраструктуры и саморегуляцией рынка команды и продукты, оставшиеся после зимы, будут обладать более четким пониманием рисков и бизнес-логикой. В сочетании с мощным AI и его интеграцией, новый цикл криптоэкосистемы обещает быть более перспективным, чем когда-либо!

Читайте также: «Институции массово внедряют криптовалюты, а участники рынка — в отчаянии: кто победит?»