最近ミッドストリーム分野を見ていて、実はあまり注目されていない堅実な長期投資先がいくつかあります。これらのパイプライン株は安定した収入源となる傾向があり、買って放置して何年も配当を受け取り続けるタイプのものです。

私が目をつけた3つを紹介します。エネルギー・トランスファーはおそらく最もわかりやすい例です。彼らは過去数年間、バランスシートの整理に努めてきて、今は積極的な成長モードに戻っています。私たちが話しているのは、$5 十億ドルの資本支出で、主にパーミアンに集中しています — テキサスの電力需要に対応する新しいパイプラインや、AIデータセンターからの需要が多いです(、これはちょっと驚きですね)、さらにアリゾナやニューメキシコへの拡大も進めています。長らく議論されてきたレイクチャールズLNGターミナルのプロジェクトも最終決定間近とされており、これが実現すれば、今後10年で増加が見込まれる世界的なLNG需要から長期の収益が見込めます。財務指標も堅実で、レバレッジは適正な水準にあり、EBITDAの大部分は料金ベースの契約に支えられています。実際に持続可能な8%近い配当利回りも魅力です。

ウェスタン・ミッドストリーム・パートナーズは、よりインカム重視の投資家にとって面白い選択です。9.4%の高配当利回りに加え、堅実なバランスシート(レバレッジは約2.9)、そしてオキシデンタル・ペトロリアムが40%以上出資しているため、支援も強力です。契約はほとんどコスト・オブ・サービス型か最低取引量のコミットメントがあり、商品価格の変動に関わらずキャッシュフローはかなり予測可能です。水処理や天然ガス処理の成長分野にも進出しています。アリス・ウォーター・ソリューションズの買収により専用の土地を獲得し、パスファインダー・プロジェクトは2027年に稼働予定で、パーミアン最大級の生産水システムになる見込みです。こうしたパイプライン株は、成長しながらしっかりとした配当も得られるタイプです。

最後にジェネシス・エナジーは、3つの中で最も投機的ですが、最も面白いターンアラウンドの可能性も秘めています。彼らはバランスシート改善のために大胆な動きを見せており、炭酸ソーダ事業を14億ドルで売却し、その資金を借金返済に充てました。これだけでも年間約$84 百万ドルの利息と優先配当を節約しています。本当の注目点は、メキシコ湾の油田プロジェクトとの関係です — シェナンドーとサラマンカです。シェナンドーはすでに日産10万バレルを生産しており、2026年までに14万バレルに増やす計画です。サラマンカも稼働すれば4万〜5万バレルに達する見込みです。両方がフル稼働すれば、年間追加の営業利益は$150 百万ドルにのぼります。彼らは近いうちにフリーキャッシュフローを生み出し、2025年末までにリボルバーを返済したいと考えており、その後の配当成長の可能性も高まります。

これら3つのパイプライン株に共通しているのは、エネルギーインフラの中心に位置し、油やガスの輸送・処理に対して安定した料金を受け取っている点です。派手さはありませんが、それがポイントです。ミッドストリームに投資して長期保有を考えるなら、リスク許容度や成長志向・インカム志向に応じて、これらのいずれかが適しているでしょう。ジェネシスは成功すればより大きな上昇余地がありますが、その分リスクも高いです。エネルギー・トランスファーとウェスタン・ミッドストリームはより確立された企業ですが、エネルギー・トランスファーの成長資本支出やAIデータセンターの拡大を信じるなら、面白い投資先となるでしょう。