Только что заметил кое-что интересное в сфере акций дата-центров. Развитие гиперскейлеров для ИИ создает, возможно, инвестиционный цикл поколений, и есть несколько надежных инфраструктурных компаний, готовых захватить значительный рост.

Давайте разберемся, что происходит. Технологические компании в этом году вкладывают примерно $700 миллиардов в капитальные расходы на дата-центры. Это не просто дополнительные траты — это перестраивает целые цепочки поставок вокруг генерации энергии, охлаждения и инфраструктуры электросетей. Три компании выделяются как потенциальные крупные победители: Quanta Services, Vertiv и Eaton.

Начнем с Quanta Services. Они делают умные шаги, чтобы закрепиться в этом инфраструктурном буме. Приобрели Cupertino Electric примерно за $2 миллиардов в 2024 году, что дало им специализированные возможности в области низковольтной электросхемотехники. Затем последовал приобретение Dynamic Systems за 1,5 миллиарда долларов, добавив экспертизу в механическом и сантехническом оборудовании. В результате их портфель проектов достиг $44 миллиардов к концу года, увеличившись почти на 28% по сравнению с прошлым годом. Это тот уровень видимости, о котором мечтают инвесторы. Аналитики прогнозируют ежегодный рост EPS на 17-18% в течение следующих пяти лет — довольно солидно для акций дата-центров в этом цикле.

История Vertiv еще более впечатляющая. Их органические заказы выросли на 252% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале. Подумайте только об этом числе. Их портфель заказов более чем удвоился до $15 миллиардов. Что движет этим? Гиперскейлеры нуждаются в скорости выхода на рынок, поэтому Vertiv разработала предготовые решения, такие как OneCore, позволяющие развертывать модульные блоки мощностью 12,5 мегаватт, масштабируемые до 2 гигаваттных объектов. Это значительно сокращает сроки строительства. Они увеличивают капитальные расходы с 2-3% от продаж в прошлом, до 3-4% в этом году, чтобы справиться с спросом. В будущем они прогнозируют примерно 28% органического роста продаж в 2026 году, достигнув около 13,5 миллиарда долларов выручки.

Eaton завершает картину возможностей в сфере акций дата-центров. В прошлом году они полностью вложились, потратив 9,5 миллиарда долларов на Boyd Thermal для усиления своих возможностей жидкостного охлаждения — критически важного для новых чипов ИИ. Они реализуют стратегию «от чипа до сети», фактически контролируя весь стек управления питанием и тепловыми характеристиками. Их крупномасштабные проекты на сумму более ( миллиардов, из которых только в Северной Америке — $1 миллиардов. За четвертый квартал заказы в сегменте дата-центров в их американском подразделении выросли на 200% по сравнению с прошлым годом. Выручка за тот квартал выросла на 40%. Руководство отмечает, что они выигрывают около 40% своих предложений по крупным проектам, что впечатляет при высокой конкуренции.

Что делает это особенно привлекательным, так это то, что инфраструктурный тренд только начинается. Эти компании заняли позиции по всей цепочке стоимости — от генерации и электросетей до охлаждения и модульных решений. Если рассматривать акции дата-центров как долгосрочную тему роста, эти три компании заслуживают серьезного внимания. Видимость портфеля заказов сама по себе говорит о том, что этот цикл может иметь несколько лет развития.