Просто наблюдаю, как сегодня рынки рушатся, и вполне ясно, что вызывает эту боль. Нефть резко растет прямо сейчас, достигая 13,5-месячных максимумов, и это вызывает потрясения во всем. Мы говорим о росте WTI более чем на 6% за одну сессию. Ситуация на Ближнем Востоке обостряется — Иран усиливает ответные меры, поступают сообщения о перехватах ракет и дронов, а теперь Персидский залив фактически закрыт. Это пятая часть мировых запасов нефти просто стоит без возможности перемещения.

Когда понимаешь движения нефти и что реально происходит на месте, становится ясно, почему рынок нервничает. Закрытие пролива означает, что резервуары заполняются по всему Персидскому заливу. Самые крупные нефтяные месторождения Ирака закрыты, потому что негде хранить нефть. Основные нефтеперерабатывающие терминалы Саудовской Аравии исчерпали мощности. Катар только что закрыли Ras Laffan — это 20% глобальных поставок СПГ вне работы после удара дрона. Китай приказывает своим НПЗ прекратить экспорт дизеля и бензина. Это не просто ценовая волатильность, а реальное нарушение поставок.

Goldman Sachs оценивает риск-премию в $18 за баррель только из-за возможной шестинедельной остановки танкеров. Это реальные деньги, вкладываемые в цены на нефть, и это вызывает страхи инфляции по всему спектру. Доходность по 10-летним облигациям выросла до 4,15%, достигнув трехнедельного максимума. Рынки облигаций закладывают ожидания инфляции, поднимающиеся до 2,318%.

Теперь интересно, что происходит с акциями. Индекс S&P 500 снизился на 0,67%, Dow — на 1,46%, Nasdaq 100 — на 0,36%. Но боли неравномерны. Производители чипов и акции инфраструктуры ИИ падают — ARM более чем на 2%, Applied Materials, Lam Research, весь полупроводниковый сектор под давлением. Авиакомпании полностью разорены, потому что стоимость реактивного топлива растет вместе с нефтью. Alaska Air упала более чем на 7%, American, United, Delta — более чем на 5%.

Что удерживает рынок? Сегодня хорошо идут софтверные компании. Atlassian и ServiceNow выросли более чем на 5%, Salesforce лидирует в росте Dow — более чем на 3%, Datadog и Workday — более чем на 3%. Также есть интересные движения в сфере путешествий — Expedia выросла более чем на 8%, Booking — более чем на 6% после отчета о сдвиге в электронной коммерции с ChatGPT. Trade Desk взлетает на 19% благодаря переговорам OpenAI о рекламе.

Broadcom тоже показала хороший рост — более чем на 5%, их CEO говорит о том, что продажи AI-чипов могут достичь $100 миллиардов уже в следующем году. Это тот позитивный корпоративный настрой, который поддерживает рынок несмотря на всю геополитическую шумиху.

С экономической стороны, заявки на пособие по безработице оказались лучше ожиданий, а производительность в четвертом квартале превзошла прогнозы, что обычно должно поддерживать. Но сообщения ФРС становятся более жесткими — президент Федерального резервного банка Ричмонда Баркін говорит о «нескольких месяцах относительно высокой инфляции», что заставляет их сохранять осторожность по поводу снижения ставок. Это тоже давит на настроение.

Настоящая история — это то, как динамика нефти меняет структуру портфелей. Есть защитные софтверные акции, циклические падают, а этот геополитический премиум, заложенный в цены на энергоносители, может сохраняться неделями. Стоит внимательно следить за развитием ситуации на Ближнем Востоке, потому что это буквально перемещает капитал по рынку в реальном времени.