この2日間また誰かが安定通貨の供給曲線を使って「ETFの資金が外から入ってきているから必ず上がる」と無理やり押し付けているのを見かけた…要するに、相関関係は因果関係を意味しない。本当に安定通貨が増えたとしても、それは単にポジションの入れ替えやアービトラージ、OTC決済の需要増加、あるいはみんなが先に備えていても引き金を引く勇気がないだけかもしれない。ETFはもっとパイプのようなもので、水が実際にチェーン上に流れているのか、どのチェーンに流れているのか、マーケットメーカーがヘッジに使っているのか、外からは全く見えない。ついでに「利回りの積み重ね」セットに対しても叩かれるのは当然で、見た目は魅力的だけどリスクも積み重なるし、最後に誰が引き受けるかもわからない。とにかく、私はこういう端材を拾うタイプなので、まずはチェーン上の実際の消費を見る：送金量、ブリッジの出入り、取引所の純流入など…今夜は期限が近いクレームをもう一度確認してみる。とりあえずこれで。