O ciclo de redução da taxa de juros da A Reserva Federal (FED), a reação do mercado é divergente: as ações americanas recuam, as ações asiáticas sobem, Bitcoin observa a situação.

O Comitê Federal de Mercado Aberto dos EUA (FOMC) aprovou a decisão de redução da taxa de juro por 11 votos a 1, com o único voto contra vindo do novo Conselheiro de Administração da Reserva Federal, Stephen Moore, um aliado próximo de Trump, que defendeu uma redução mais acentuada de 50 pontos de base.

Os formuladores de políticas esperam que haja mais duas reduções de 25 pontos de base até ao final do ano, uma a mais do que a previsão de junho. O presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, chamou isso de "redução de taxa de risco gerido", enfatizando que a política não é uma rota predefinida, e que será "decidida em cada reunião".

01 Decisão de Taxa de Juros: Corte de Taxa em Linha com as Expectativas, Gráfico de Pontos Divergente

A Reserva Federal (FED) anunciou uma redução da taxa de juro de 25 pontos de base em 17 de setembro de 2025, ajustando o intervalo da taxa dos fundos federais de 4,25%-4,50% para 4,00%-4,25%. Esta é a primeira redução desde dezembro de 2024, que está basicamente em linha com as expectativas do mercado.

Esta resolução não foi aprovada por unanimidade. O novo membro do conselho, Stephen Mulan, foi o único a votar contra, defendendo um corte de taxa de juro mais profundo de 50 pontos de base. No gráfico de pontos das previsões de taxa de juro da Reserva Federal, a sua previsão é a mais agressiva, prevendo que as taxas de juro caiam para 2,875% até ao final de 2025, muito abaixo do consenso dos seus colegas.

O gráfico de dispersão mostra que a maioria dos formuladores de políticas espera que haja mais duas reduções das taxas em 2025, destacando a mudança do banco central para apoiar um mercado de trabalho mais frio, ao mesmo tempo que ainda se concentra na inflação persistente. A previsão mediana da Reserva Federal indica que as taxas devem ser reduzidas em 50 pontos de base até 2025, e em mais 25 pontos de base em 2026 e 2027.

02 Reação do mercado: as ações americanas sobem e depois recuam, o dólar oscila e se fortalece

Após a divulgação da decisão de redução da taxa de juros, o mercado passou por uma típica movimentação de "comprar a expectativa, vender o fato". Os principais índices das ações dos EUA subiram brevemente, com o Dow Jones a ter uma alta máxima de 1,1%, o Nasdaq a entrar em território positivo, e o S&P 500 com uma alta máxima de 0,27%.

No entanto, durante o discurso de Powell, as ações americanas recuaram coletivamente. No final, o Dow Jones subiu 0,57%, o Nasdaq caiu 0,33% e o S&P 500 caiu 0,1%. Após a volatilidade das negociações de quarta-feira, os índices de Wall Street fecharam em alta e baixa.

O índice do dólar teve uma grande volatilidade durante o dia, fechando em alta de 0,4%, a 97,0307. As commodities caíram em geral, com o ouro spot de Londres a cair 0,83% e a prata spot de Londres a cair 2,14%.

A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos caiu rapidamente abaixo de 4%, deslizando de 4,04% para abaixo de 4%. A reação do mercado de títulos foi direta, indicando que os investidores esperam um caminho de redução das taxas de juro no futuro.

03 Mercado Asiático: Mercados de ações em alta, setor de semicondutores lidera

No dia 18 de setembro, os mercados asiáticos reagiram positivamente à redução da taxa de juros pela Reserva Federal. As bolsas do Japão, China e Coreia do Sul subiram, mostrando que o sentimento do mercado está a melhorar.

O mercado de ações A apresentou um desempenho forte, com os três principais índices a subirem durante a primeira metade do dia. Até ao fechamento do almoço, o índice de Xangai estava em 3893,95 pontos, com uma alta de 0,45%; o índice Shenzhen estava em 13319,70 pontos, com uma alta de 0,79%; e o índice de inovação estava em 3162,30 pontos, com uma alta de 0,49%.

O setor de semicondutores continua forte, com a Hui Cheng Co., Ltd. a atingir o limite de alta de 20cm. A cadeia da indústria de chips manteve-se em alta durante todo o dia, com a SMIC a atingir um novo recorde histórico, com um pico intradiário de 120,8 yuan por ação. No fechamento, as ações da SMIC subiram 6,93%, encerrando a 117,39 yuan por ação.

O setor de baterias também se destacou, com a CATL atingindo um novo recorde histórico, com um máximo intradiário de 381,88 yuan por ação, fechando a 377,1 yuan por ação, ainda assim com uma alta de 6,7%.

04 Criptomoedas: Reação Fria, Aguardando um Impulso Futuro

Em comparação com os mercados tradicionais, a reação das criptomoedas à redução das taxas de juros da Reserva Federal (FED) foi relativamente suave. O Bitcoin (BTC) e a maioria dos principais tokens mantiveram-se estáveis na quarta-feira, apesar de a Reserva Federal ter cortado as taxas em 25 pontos de base, conforme esperado.

O preço de negociação do Bitcoin após o anúncio foi de 116.000 dólares, embora antes da reunião do FOMC tivesse subido para mais de 117.000 dólares. As altcoins também mostraram uma leve reação positiva, com o Ethereum (ETH), XRP e Solana (SOL) apresentando uma alta ligeiramente superior a 2%.

Esta reação morna indica que os investidores já digeriram basicamente as expectativas de cortes nas taxas de juros. Andre Dragosch, chefe de pesquisa da Bitwise na Europa, apontou que a correlação entre o Bitcoin e o índice S&P 500 subiu novamente para 0,88, e a sincronia entre os dois mercados voltou a se manifestar.

Dados históricos mostram que, durante os ciclos de cortes de juros preventivos, as ações dos EUA raramente têm grandes quedas, e os setores sensíveis a taxas de juros tendem a se destacar. Se o S&P 500 obtiver um aumento de 15% devido à redução das taxas de juros no próximo ano, o Bitcoin pode ver um aumento similar, pois sua correlação com o mercado de ações aumentou nos últimos anos.

05 Comparação Histórica: Desempenho dos Ativos em Ciclos de Redução de Taxas

Revisando a história, desde 2000, a Reserva Federal (FED) passou por quatro ciclos de cortes de juros. O primeiro ocorreu de 2001 a 2003, influenciado pelo estouro da bolha da internet e pelos ataques terroristas; o segundo de 2007 a 2008, quando o colapso do mercado imobiliário e a crise financeira global levaram as taxas de juros a níveis próximos de zero; o terceiro começou em julho de 2019, em resposta à tensão nas relações comerciais e à baixa inflação, e em 2020, devido à pandemia de COVID-19, houve um novo corte acentuado nas taxas; o mais recente começou em setembro de 2024.

Estatísticas mostram que, durante os ciclos de redução de taxas de juros, a variação dos três principais índices das ações dos EUA não é clara a curto prazo, mas a longo prazo, as ações de crescimento tecnológico têm maior probabilidade de superar as ações de valor cíclico. Entre as commodities, o preço do ouro sobe claramente durante os ciclos de redução de taxas de juros, enquanto os preços dos metais industriais e da energia tendem a cair.

Várias instituições acreditam que este ciclo de cortes de taxas é diferente dos três anteriores, e que o mercado A e o mercado de Hong Kong podem ter um desempenho melhor. A Huaxin Securities acredita que este ciclo de cortes de taxas será mais profundo e mais longo, com a liquidez global a continuar abundante, impulsionando o desempenho dos ativos de risco.

06 Perspectiva de Políticas: A Independência da Reserva Federal e a Pressão Política

A decisão sobre a taxa de juro expôs a pressão política que a independência da Reserva Federal (FED) enfrenta. Trump fez várias declarações públicas antes da reunião, chamando Powell de "um desastre total" e exigindo "uma grande redução da taxa imediatamente", chegando a sugerir uma redução de 50 pontos de base de uma só vez.

O novo Conselheiro de Administração da Reserva Federal, Stephen Mihm, lançou o único voto em dissentimento - ele apoia uma redução de 50 pontos de base. Esta figura chave, nomeada por Trump, participou da votação menos de um dia após assumir o cargo.

Lu Zhe, da Dongwu Securities, apontou que Trump está progressivamente remodelando o cenário da política monetária ao controlar posições-chave no FOMC. Se o futuro candidato à presidência também for substituído por um pinguim, em conjunto com uma orientação de política de afrouxamento contínuo, os Estados Unidos podem repetir o script da "grande estagflação" dos anos 70.

O analista Wu Kaida da Tianfeng Securities também alertou que, uma vez que o mercado considera que a Reserva Federal (FED) não pode mais conter a inflação de forma independente, a credibilidade do dólar será prejudicada e os investidores estrangeiros podem acelerar a "desdolarização".

07 Estratégia de Investimento: Ativos de Risco continuam a ser Atrativos, Focar em Setores Sensíveis às Taxas de Juros

Apesar das reações mistas do mercado, a redução das taxas de juros pela A Reserva Federal (FED) ainda cria um ambiente favorável para ativos de risco. A pesquisa da CITIC Securities mostra que, durante um ciclo de redução de juros preventiva, as ações americanas dificilmente sofrem grandes quedas, e os setores sensíveis às taxas de juros costumam ter um desempenho destacado.

Os três meses após a redução da taxa de juros costumam ser um período ativo para o "trading de redução de juros no mercado de ações dos EUA". Embora possa haver pressão para realização de lucros a curto prazo, os riscos geopolíticos, juntamente com a flexibilização monetária, ainda sustentam a lógica.

Para os ativos chineses, Yang Delong da Qianhai Kaiyuan acredita que a redução da taxa de juros pela Reserva Federal pode se tornar um catalisador para o mercado de ações A durante o período "setembro dourado, outubro prateado". Embora o espaço para cortes de juros no país seja limitado, ainda é possível liberar liquidez através da redução da LPR ou do corte da reserva.

A equipe de Chen Guo da Orient Wealth Securities descobriu que, durante os períodos de cortes preventivos de taxas de juros da Reserva Federal, os setores de crescimento das ações A e de Hong Kong, assim como as indústrias sensíveis às taxas de juros, geralmente se beneficiam, especialmente nas áreas de capacidade de computação de IA, semicondutores, medicamentos inovadores e robótica.

08 Perspectivas Futuras: O caminho de flexibilização já foi aberto, mas a incerteza ainda persiste

A decisão de corte de taxas da Reserva Federal não é o fim, mas o começo. O gráfico de pontos mostra que em 2025 haverá um corte acumulado de 50 pontos de base, e em 2026 e 2027 haverá mais cortes de 25 pontos de base cada. Isso significa que o caminho para a flexibilização já foi aberto.

No entanto, se o ritmo e a amplitude serão afetados pela intervenção da Casa Branca, isso se tornará a maior variável de incerteza a seguir. Analistas do ING afirmam: "O mercado não acredita nessas previsões de aterrissagem suave mais brandas, acreditando que a Reserva Federal pode precisar tomar mais medidas, atualmente prevendo 2-3 cortes de taxa a mais do que as previsões da Reserva Federal."

Powell enfatizou na conferência de imprensa que a política não é uma rota predefinida e que as decisões serão tomadas em cada reunião com base nos dados. Ele apontou que a desaceleração do crescimento econômico e o aumento dos riscos de emprego são os principais fatores considerados.

Para os investidores, é necessário acompanhar de perto as mudanças nos dados económicos dos Estados Unidos, os discursos dos oficiais da Reserva Federal (FED) e os avanços nas negociações comerciais entre os EUA e a China, pois esses fatores irão influenciar a direção do mercado e as estratégias de alocação de ativos.

Conclusão

A Reserva Federal (FED) cortou as taxas de juro em 25 pontos de base, conforme esperado, mas a reação do mercado revela as contradições e divergências no coração dos investidores. O desempenho das ações dos EUA, que subiram e depois recuaram, mostra que o clássico movimento "comprar a expectativa, vender a realidade" se confirmou novamente, enquanto a reação positiva do mercado asiático reflete as expectativas otimistas sobre a mudança na liquidez global.

A reação morna do mercado de criptomoedas foi inesperada, mas também reflete a crescente fusão dos ativos digitais com os mercados financeiros tradicionais. Dados históricos mostram que os ativos de risco se beneficiam em geral durante os ciclos de corte de taxas de juros, mas a volatilidade a curto prazo é difícil de evitar.

A independência da Reserva Federal e a pressão política serão variáveis-chave que influenciarão a futura política monetária. Com Trump a remodelar a estrutura da Reserva Federal através da nomeação de oficiais dovish, a política monetária dos EUA pode enfrentar mais incertezas, e os investidores precisam estar preparados para várias possibilidades.

Nos próximos meses, os mercados globais procurarão um equilíbrio entre as expectativas de flexibilização e a realidade económica, e a volatilidade pode permanecer elevada. Mas uma coisa é certa: num contexto de flexibilização por parte dos bancos centrais globais, os ativos de risco continuam a ser atraentes, especialmente o setor tecnológico de crescimento sensível às taxas de juro.